O Banco Central Europeu alertou os mercados de crédito privado. A unidade de supervisão do banco central está destacando um conjunto de riscos em um setor que cresceu silenciosamente desde a crise financeira global, desde preocupações com a qualidade do crédito até a própria dificuldade de identificar quem deve o quê a quem.
Um ponto cego de um trilhão de dólares
Crédito privado, termo abrangente para empréstimos feitos fora do sistema bancário tradicional, cresceu até se tornar um mercado estimado em US$ 1,5 a US$ 2 trilhões em ativos globais até o final de 2024. Os fundos de crédito privado da zona do euro estavam em aproximadamente 106 bilhões de euros até o segundo trimestre de 2024.
O BCE lançou um exercício de monitoramento dedicado no início de 2024, especificamente voltado para lacunas de dados sobre as exposições dos bancos ao crédito privado. O problema não é apenas o tamanho desses mercados. É que aggregar exposições em diferentes linhas de negócios, identificar onde o risco está concentrado e rastrear como o estresse pode se espalhar de um canto do sistema financeiro para outro provou ser realmente difícil.
O vice-presidente do BCE, Luis de Guindos, foi além, classificando o crédito privado como um risco emergente significativo para a estabilidade financeira.
O que os reguladores realmente estão preocupados
As preocupações se enquadram em algumas categorias sobrepostas. Primeiro, a qualidade do crédito. Segundo, as concentrações setoriais. Fundos de crédito privado acumularam-se em certas indústrias, como tecnologia e saúde, criando pontos de exposição que podem amplificar perdas se esses setores enfrentarem turbulência. Terceiro, as interligações complexas entre o crédito privado e o sistema bancário tradicional. O Conselho de Estabilidade Financeira publicou um relatório delineando essas vulnerabilidades, observando que, embora os bancos possam não detêr os empréstimos diretamente, muitas vezes atuam como arranjadores, credores de armazenamento ou investidores nos próprios fundos.
Novas inspeções no horizonte
Verificações recém-initiadas sobre os expostos de crédito privado dos bancos são aguardadas para começar em março de 2026. O Banco da Inglaterra sinalizou preocupações semelhantes, apontando riscos sistêmicos relacionados à complexidade e à alavancagem do crédito privado.
A iniciativa de monitoramento no início de 2024 era sobre coletar dados. As inspeções de 2026 serão sobre agir com base neles. Bancos com exposição significativa ao crédito privado devem esperar perguntas mais rigorosas sobre seus quadros de gestão de risco, sua capacidade de realizar testes de estresse em portfólios ilíquidos e se suas reservas de capital refletem adequadamente os riscos que estão assumindo.