- O BCE rejeitou propostas para suavizar as regras de liquidez e impulsionar stablecoins do euro, dizendo que são muito arriscadas.
- O BCE diz que as stablecoins poderiam desestabilizar os depósitos bancários e enfraquecer sua capacidade de controlar as taxas de juros.
- Isso levanta preocupações sobre a digitalização do dólar e a competitividade da UE no mercado global de stablecoins.
Em 22 de maio de 2026, o Banco Central Europeu (BCE) rejeitou propostas do think tank Bruegel para flexibilizar as regras de liquidez, conceder aos emissores de stablecoins acesso ao financiamento do BCE e designar o BCE como prestador de última instância para eles.
O presidente do BCE, Christine Lagarde, e outros funcionários citaram riscos, incluindo fuga de depósitos bancários, custos de financiamento mais altos, redução da capacidade de empréstimo e possíveis corridas às reservas que poderiam comprometer a política monetária.
BCE rejeita propostas para suavizar as regras de liquidez
Segundo fontes, o BCE rejeitou as propostas apresentadas em um documento do centro de estudos Bruegel, sediado em Bruxelas, elaborado por Lucrezia Reichlin, Bo Sangers e Jeromin Zettelmeyer, e apresentado aos ministros das Finanças da União Europeia (UE) em uma reunião informal em Nicósia, Chipre. As propostas visavam suavizar as regras e fornecer apoio aos emissores de stablecoins em euros, mas foram descartadas como muito arriscadas para a estabilidade financeira e a política monetária.
Em vez de apoiar stablecoins privadas em euros, o BCE reiterou sua preferência por depósitos comerciais tokenizados, que Lagarde disse combinariam “a segurança tradicional das contas com a velocidade e programabilidade da tecnologia de ledger distribuído”. A rejeição ocorre enquanto a UE revisa sua Regulamentação de Mercados de Ativos Criptográficos (MiCAR) e no contexto dos trabalhos contínuos do BCE sobre um euro digital, que visa lançar em 2029.
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Por que o BCE rejeitou as propostas de stablecoin do euro
O presidente do BCE, Christine Lagarde, e outros banqueiros centrais sênior argumentaram que uma adoção mais ampla de stablecoins em euros deslocaria os fundos dos clientes dos bancos comerciais para emissores de stablecoins. Isso tornaria os depósitos bancários “mais voláteis” e os transformaria em uma fonte de financiamento menos estável para os bancos. O BCE alertou que essa mudança poderia acelerar a desintermediação, aumentar os custos de financiamento dos bancos e reduzir sua capacidade de emprestar à economia.
Além disso, autoridades expressaram preocupações de que essas mudanças enfraqueceriam o setor bancário como um todo e dificultariam para o banco central controlar as taxas de juros. Vários banqueiros centrais questionaram especificamente a ideia de estender a função de emprestador de última instância, atualmente reservada ao setor bancário regulado.
O que vem a seguir para as stablecoins do euro e a política de criptomoedas da UE?
A rejeição decisiva do BCE às propostas do Bruegel para suavizar as regras de liquidez e conceder acesso ao banco central aos emissores de stablecoins sinaliza uma postura regulatória contínua rigorosa. Enquanto o MiCA passa por revisão, um alívio significativo é improvável e o crescimento das stablecoins em euros provavelmente permanecerá restrito em 2026–2027.
Enquanto isso, regras rigorosas da UE fazem com que as stablecoins denominadas em euro permaneçam marginais, com apenas 0,3% da oferta global dentro do mercado de mais de US$ 323 bilhões, enquanto as stablecoins atreladas ao dólar representam mais de 99,7% da oferta total. Apesar de iniciativas como a Qivalis, apoiada por 37 bancos em 15 países com lançamento previsto para 2026, e dos esforços da Societe Generale, o crescimento permanece limitado e gradual.
Portanto, à medida que o BCE prioriza salvaguardas contra saídas de depósitos bancários e riscos de resgate, o impulso dos EUA sob o ato GENIUS de 2025 fortalece a dominância das stablecoins em dólar e intensifica as preocupações sobre a digitalização do dólar nos pagamentos da área do euro.
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