A decisão da DTCC de conectar sua próxima plataforma de títulos tokenizados à rede Stellar (XLM) é o último passo em uma relação que se estende por quase uma década, segundo a CEO da Stellar Development Foundation, Denelle Dixon.
No início desta semana, a DTCC disse que ativos tokenizados detidos por meio de sua Depository Trust Company poderão se tornar disponíveis no Stellar a partir do primeiro semestre de 2027.
A movimentação tem peso porque a DTCC é uma das principais infraestruturas de mercado de Wall Street, supervisionando mais de US$ 114 trilhões em ativos. A integração com o Stellar foi projetada para suportar a emissão, liquidação e gestão do ciclo de vida de títulos tokenizados, abrindo caminho para futuros projetos envolvendo ativos altamente líquidos, como principais índices e títulos do Tesouro dos EUA.
As raízes da parceria remontam à Securrency, a plataforma de tokenização institucional que a DTCC adquiriu em 2023 e se tornou o que hoje é a DTCC Digital Assets.
Securrency, Dixon disse à CoinDesk em uma entrevista, trabalhou em estreita colaboração com os desenvolvedores do Stellar em recursos necessários por instituições financeiras regulamentadas para emitir ativos onchain, incluindo funcionalidade de recuperação, controles de conformidade e restrições de transferência. Essas ferramentas foram posteriormente integradas diretamente na rede.
“Alguns membros da equipe já trabalham com o Stellar há muito tempo,” disse Dixon.
A notícia chegou à medida que a tokenização se tornou um dos principais temas tanto no cripto quanto na finança tradicional, atraindo o interesse de bancos globais e gestores de ativos que buscam migrar instrumentos financeiros tradicionais para a blockchain.
A tokenização refere-se à representação de ativos, como títulos do Tesouro dos EUA, fundos do mercado monetário, ações ou crédito privado, como tokens digitais que podem ser emitidos, negociados e liquidados em blockchains. Os defensores argumentam que a tecnologia poderia reduzir os tempos de liquidação, liberar garantias presas em processos legados e, eventualmente, permitir que os mercados operem 24 horas por dia.
É potencialmente um mercado enorme. O Standard Chartered projetou US$ 2 trilhões em ativos tokenizados até 2028, enquanto o BCG e o Ripple previram um tamanho de mercado de US$ 18,9 trilhões até 2033.
Dixon argumentou que os ativos tokenizados são apenas a camada visível de uma mudança mais ampla na infraestrutura.
“A blockchain é excelente em livros e registros”, disse ela. “A tokenização é o resultado do produto, mas são todos esses componentes subjacentes que são realmente importantes.”
Esse foco no controle de registros foi uma das razões pelas quais a Franklin Templeton selecionou o Stellar para seu fundo de mercado monetário onchain, BENJI. Dixon disse que o gestor de ativos começou a explorar o Stellar em 2019 e posteriormente lançou o fundo em 2021, com o objetivo de armazenar os registros do fundo em um único livro-razão compartilhado, em vez de depender de múltiplos bancos de dados.
BENJI tornou-se um dos primeiros exemplos de um fundo tokenizado regulamentado e ajudou a abrir caminho para o atual mercado de títulos tokenizados, que cresceu para cerca de US$ 15 bilhões, com BlackRock, JPMorgan e Fidelity entrando na disputa.
Para instituições, no entanto, mover ativos onchain exige mais do que liquidação mais rápida.
Empresas regulamentadas devem cumprir as leis de valores mobiliários, os requisitos de sanções e as proteções ao investidor, criando demanda por infraestrutura de blockchain que possa suportar verificações de identidade, restrições de transferência e outros controles de conformidade.
Essa necessidade de infraestrutura pronta para conformidade é uma das razões pelas quais o relacionamento de longa data do Stellar com a Securrency se mostrou valioso, disse Dixon.
A arquitetura do Stellar permite que emissores adicionem conformidade, controles de identidade e proteções de privacidade sobre uma rede aberta, disse ela. Os emissores de ativos podem decidir se as transferências exigem verificações de know-your-customer (KYC), se os ativos podem ser congelados ou recuperados e quais informações da transação permanecem visíveis.
“A camada base sempre será aberta,” disse Dixon. “Então, a instituição decide como a conformidade e a privacidade entram em jogo.”