Odaily Planet Daily News: Em 3 de junho, a Bitmine, empresa de tesouraria de Ethereum fundada por Tom Lee, anunciou a intenção de realizar uma oferta pública de ações preferenciais perpétuas com 9,50% de dividendos, arrecadando 300 milhões de dólares, com pagamentos semanais em dinheiro. Anteriormente, no final de maio, a Strategy vendeu pela primeira vez em quatro anos bitcoins — 32 unidades, cerca de 2,5 milhões de dólares — para pagar dividendos das ações preferenciais, o que desencadeou um colapso: o preço do bitcoin caiu abaixo de 65 mil dólares e recuou mais de 14% em dois dias de negociação.
Dois fatores apontam para a dificuldade comum da empresa DAT: após o mNAV (valor de mercado / valor líquido de ativos detidos, ou seja, o quanto o mercado está disposto a pagar por cada dólar de ativos da empresa) cair abaixo de 1, o canal de captação por emissão de ações foi efetivamente fechado; dividendos e dívidas são despesas fixas, obrigando a empresa a vender ativos para cumprir esses pagamentos — o que, por sua vez, intensifica a pressão de venda, criando um ciclo de declínio em espiral. Atualmente, os mNAV da Strategy e da Bitmine são, respectivamente, 0,82 e 0,80.
O analista da SoSoValue acredita que, neste ciclo de Bitcoin, o fluxo de capital foi impulsionado por dois motores consecutivos: primeiro, empresas DAT tomaram empréstimos para comprar criptomoedas, seguido pelo contínuo fluxo líquido positivo nos ETFs de spot. Agora, ambos os motores pararam simultaneamente — os painéis da SoSoValue para ETFs e para ações de criptomoedas mostram que os ETFs de spot de BTC já apresentam saída líquida por 12 dias consecutivos, com uma saída líquida acumulada de quase US$ 4 bilhões; os ETFs de spot de ETH já apresentam saída líquida por 16 dias consecutivos, com uma saída líquida acumulada de cerca de US$ 800 milhões; enquanto o grupo DAT, liderado por Strategy e Bitmine, caiu coletivamente abaixo do mNAV. Após a esgotação simultânea das duas principais fontes de capital adicional, permanece a ser observado se a crise das empresas DAT constitui o fundo deste ciclo de criptomoedas.