Analista da CryptoQuant: Bitcoin entra em fase de risco reduzido, o impulso da demanda por ETFs está atrasado em relação ao pico do ano passado

ChainCatcher relata que o analista da CryptoQuant, Axel Adler, publicou que o bitcoin perdeu impulso de alta estrutural em meio a uma deterioração acentuada do ambiente macroeconômico, um sinal importante de que o mercado atualmente parece estar em fase de “Risk-off”. Cada recuperação do BTC ainda carece de confirmação até que seu indicador on-chain “Impulse” retorne acima da linha zero. Ele destacou que a quarta parte de seu recente relatório “Decision Architecture for Bitcoin” constrói um quadro macroeconômico baseado no Índice Dólar Americano (DXY), na taxa de juros dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos e no índice de volatilidade VIX. A ideia central é que nem toda volatilidade macroeconômica destrói a estrutura on-chain, mas quando fatores macroeconômicos entram realmente em “modo dominante”, mesmo dados on-chain positivos podem levar o mercado a perder temporariamente impulso de alta. Além disso, a CryptoQuant lançou esta semana um painel de ETFs de bitcoin spot nos EUA, cobrindo dados como fluxo líquido semanal, fluxo acumulado, momentum do fluxo de ETFs em 30 dias, variação da demanda nas últimas quatro semanas e distribuição de fundos entre os diversos fundos. Atualmente, o momentum de 30 dias dos ETFs é de apenas US$ 362,8 milhões, enquanto esse indicador atingiu um pico de US$ 13,21 bilhões em dezembro de 2024 e caiu para um mínimo de US$ -5,36 bilhões em novembro de 2025. Adler enfatiza que o Coinbase Premium Index continua sendo um indicador importante para observar a demanda spot nos EUA: quando esse indicador permanece consistentemente acima de zero, significa que a compra americana ainda sustenta o mercado; se cair para negativo, mesmo que o BTC suba, seu movimento pode carecer de suporte real da demanda americana.