Odaily Planet Daily relata que o analista da CryptoQuant, Axel Adler, publicou um artigo afirmando que o Bitcoin perdeu impulso de alta estrutural em meio a uma deterioração acentuada do ambiente macroeconômico, um sinal importante de que o mercado atualmente parece estar em fase de “Risk-off”. Qualquer recuperação do BTC ainda carece de confirmação até que seu indicador on-chain “Impulse” retorne acima da linha zero.
Ele destacou que a quarta parte do recém-lançado "Decision Architecture for Bitcoin" constrói um quadro macroeconômico baseado no Índice Dólar Americano (DXY), na rentabilidade dos títulos do Tesouro dos EUA a 10 anos e no índice de volatilidade VIX. A ideia central é: nem toda volatilidade macroeconômica destrói a estrutura on-chain, mas quando fatores macroeconômicos entram realmente no "modo dominante", mesmo com dados on-chain positivos, o mercado pode temporariamente perder impulso de alta.
Além disso, a CryptoQuant lançou esta semana um painel de ETFs de Bitcoin à vista nos EUA, abrangendo dados como fluxo líquido semanal, fluxo acumulado, momentum do fluxo dos ETFs em 30 dias, variação da demanda nas últimas quatro semanas e distribuição de fundos entre os diversos fundos. Atualmente, o momentum de 30 dias dos ETFs é de apenas US$ 362,8 milhões, enquanto esse indicador atingiu um pico de US$ 13,21 bilhões em dezembro de 2024 e caiu para um mínimo de US$ -5,36 bilhões em novembro de 2025.
Adler enfatizou que o Coinbase Premium Index continua sendo um indicador importante para observar a demanda spot nos EUA: quando esse indicador permanece consistentemente acima de zero, significa que a demanda americana ainda está sustentando o mercado; se se tornar negativo, mesmo que o BTC suba, seu movimento pode não ser sustentado por uma demanda americana real.