O Conselho de Criptomoedas para Inovação reuniu uma coalizão de grandes empresas de criptomoedas com uma missão única: definir as regras para vaults antes que os reguladores o façam primeiro.
A Vault Coalition, anunciada em 5 de junho durante o Vault Summit, reúne Galaxy, Morpho, a16z crypto, o Avalanche Policy Coalition, BitGo e Sharplink para enfrentar a ambiguidade legal e regulatória em torno de uma das primitivas de maior crescimento no DeFi. O esforço é liderado pela CCI, um grupo de advocacy político fundado em 2021 e dirigido pelo CEO Ji Hun Kim.
O que são vaults e por que precisam de sua própria coalizão
Pense em um cofre como um veículo de investimento coletivo, exceto que opera por meio de contratos inteligentes em vez de planilhas e administradores de fundos. Os usuários depositam ativos digitais em um cofre, que aplica esses ativos em diversas estratégias para gerar rendimento. Em troca, os depositantes recebem tokens transferíveis que representam sua participação proporcional no pool.
O status legal desses vaults nos EUA permanece verdadeiramente incerto. Os tokens de recebimento são valores mobiliários? O operador do vault é um custodiante? O fato de implantar ativos em conjunto para gerar rendimento torna o contrato inteligente uma empresa de investimento? Essas não são perguntas hipotéticas. São exatamente o tipo de ambiguidade que historicamente desencadeou ações de fiscalização da SEC.
Três pilares da abordagem da coalizão
A Coalizão Vault organizou seu trabalho em três áreas de foco, cada uma projetada para construir um caso credível antes que os reguladores apareçam.
Primeiro, a coalizão planeja contratar consultores jurídicos externos para uma análise jurídica abrangente das estruturas de cofres. Isso significa encomendar pareceres detalhados sobre como as leis existentes de valores mobiliários, regras de custódia e regulamentações de empresas de investimento se aplicam aos cofres conforme operam atualmente.
Em segundo lugar, o grupo pretende desenvolver o que chama de “princípios de política informados pelo mercado”. O objetivo é criar estruturas baseadas em consenso que reflitam como os vaults funcionam na prática, abrangendo tudo, desde custódia e controle até os mecanismos de geração de rendimento.
Terceiro, a coalizão buscará um engajamento direto com os reguladores dos EUA. Em vez de aguardar um aviso de proposta de regulamentação ou, pior ainda, uma ação de fiscalização para definir os limites, o grupo deseja moldar proativamente a conversa.
Por que isso importa para os investidores
Os alocadores de capital em bancos, gestores de ativos e escritórios familiares enfrentam um problema fundamental: não conseguem alocar capital significativo em estruturas onde a classificação jurídica permanece não resolvida.
A composição da coalizão em si sinaliza o quão seriamente a indústria está levando isso. A Galaxy opera um dos maiores escritórios de negociação institucional de criptoativos. A BitGo é uma custodiante regulada. A a16z crypto gerencia bilhões em capital de risco. Estes não são atores periféricos que esperam contornar a supervisão. São empresas com relações regulatórias existentes que têm um interesse financeiro direto em obter regras corretas.
Existe um risco real de que os reguladores classifiquem os tokens de vault como valores mobiliários, o que imporia requisitos de registro, restringiria quem pode participar e potencialmente tornaria muitas estruturas de vault existentes não conformes. A abordagem preventiva da coalizão foi projetada para minimizar esse risco, apresentando aos reguladores uma análise jurídica bem fundamentada e consenso da indústria antes que quaisquer regras sejam finalizadas.