O Projeto de Stablecoin Cosmos Noble Migrates para EVM L1, Desencadeia Tendência de Saída

Autor original: Sanqing

A 20 de janeiro, a Noble, uma cadeia de aplicações do Cosmos focada em stablecoins, anunciou a sua migração da ecologia do Cosmos para uma rede L1 EVM independente. A Noble EVM planeia iniciar-se a 18 de março, e a equipa continuará a apoiar a blockchain baseada no Cosmos nos próximos tempos. Após a migração, a stablecoin própria da Noble, USDN, tornar-se-á uma funcionalidade central da L1 EVM, e o token NOBLE atuará como ativo de governação, ligando estreitamente as decisões do protocolo e o valor à utilização de stablecoins em toda a rede.

Fonte da imagem: Tweet de Noble

Em seguida, o fundador do CosmosPublicar uma mensagemA resposta afirmou que a transformação da Noble não representava uma desvio da visão do Cosmos, mas sim a encarnação do conceito central de "soberania e interoperabilidade". A migração da Noble não significava uma desconexão com o Cosmos Hub. Pelo contrário, através do protocolo IBC v2, o EVM migrado da Noble tornar-se-á uma ponte essencial entre a ecologia EVM e a economia Cosmos. Ele afirmou: "Estamos entrando numa era em que a fronteira não será mais definida por cadeias, mas centrada na liquidez."

O Noble é um dos projetos mais bem-sucedidos de infraestrutura de stablecoins na ecologia Cosmos. É a cadeia que emite nativamente o USDC da Circle para a ecologia Cosmos, distribuindo com segurança e sem atrito o USDC para mais de 50 cadeias através do IBC, já tendo processado um volume de transações acumulado superior a 22 mil milhões de dólares.

A existência do Noble fornece à ecologia Cosmos uma competitividade em "stablecoins nativas", evitando assim os riscos de confiança associados à dependência de pontes externas.

Mas por que a Noble está a migrar? A razão dada oficialmente pela Noble é bastante realista:

A ecologia EVM detém uma posição dominante absoluta. Mais de 75% do mercado de stablecoins encontra-se em cadeias EVM. Desenvolvedores, ferramentas, carteiras e dApps concentram-se todos na EVM. A Noble, que pretende ser uma "infraestrutura L1 para stablecoins", naturalmente tem de seguir o dinheiro e as pessoas.

A pilha de tecnologia EVM é mais amigável para desenvolvedores. A EVM possui uma pilha de ferramentas madura, como Solidity, Remix e Hardhat, e é mais fácil integrar protocolos como Uniswap e Aave. Embora o Cosmos SDK seja poderoso, tem uma curva de aprendizagem íngreme e as ferramentas ecológicas são relativamente menos desenvolvidas.

O EVM tem melhor desempenho e casos de utilização no mundo real. O Noble EVM procura uma latência inferior a um segundo, direcionando cenários como pagamentos, finanças integradas, comércio agente, câmbio (FX), entre outros. Embora o consenso Tendermint do Cosmos seja confiável, a pilha EVM consegue melhorar a concorrência com as cadeias de pagamento principais.

O Noble tem ambições estratégicas próprias. O Noble não quer apenas ser um "player secundário" no Cosmos, mas sim tornar-se uma stablecoin Layer 1 de高性能 independente, competindo diretamente com outros projetos de blockchains de stablecoins.

Assim, Noble votou com os pés. O Cosmos deu-lhe o solo para começar, mas o EVM deu-lhe um futuro de escala.

Noble é o único "gigante" do Cosmos. O volume de transações IBC de Noble em 30 dias atingiu 93,84 milhões de dólares, um número 1,8 vezes maior do que o segundo classificado, Osmosis (50,06 milhões de dólares). Entre as 110 Zonas conectadas à rede IBC do Cosmos, Noble contribui com um nível de liquidez sem precedentes.

Fonte da imagem: MAPA DAS ZONAS

O Noble é a "torneira" de fundos institucionais. O Osmosis tem quase 900.000 transações, enquanto o Noble tem apenas 73.000. Isso significa que o valor médio por transação no Noble é muito superior ao de outras cadeias. Ele não suporta pequenas trocas de investidores individuais, mas sim a liquidação de stablecoins e grandes distribuições a nível institucional.

Embora a IBC esteja ligada a 110 Zonas, apenas 85 estão ativas, o que significa que 23% das cadeias já estão em estado morto. A liquidez está altamente concentrada nas quatro maiores cadeias, enquanto projetos fora do top 10 já encolheram para volumes mensais de transações na casa dos milhões de dólares, indicando que a vitalidade do varejo na ecologia está severamente comprometida.

O Cosmos Hub tem cerca de 30.000 utilizadores ativos mensalmente, seis vezes mais do que o Noble (cerca de 5.000). No entanto, o dinheiro está a fluir de facto para o Noble. Os utilizadores do Cosmos, na maioria das vezes, fazem staking no Hub ou apenas observam, enquanto a atividade de stablecoins, que gera valor real, depende essencialmente do Noble.

A narrativa central do Cosmos é a "Internet de Blockchains" — a internet das blockchains — e a realização dessa visão é feita pelo IBC (Inter-Blockchain Communication Protocol, protocolo de comunicação entre blockchains).

O IBC é a invenção mais única e bem-sucedida do Cosmos. Ele permite que cadeias soberanas e independentes se comuniquem e transfiram valores entre si de forma segura e sem necessidade de confiança, tal como o TCP/IP da Internet. As suas características principais são:

Mínimo de confiança: Validação do estado da outra cadeia através de um light client, sem necessidade de ativos em custódia ou ponte de multiassinatura.

Conexão sem permissão: Qualquer pessoa pode estabelecer um canal (channel), suportando transferências de tokens, contas intercadeia (Interchain Accounts), consultas intercadeia (Interchain Queries), etc.

Universalidade: não limitado a um mecanismo de consenso específico, já ligado a mais de 110 cadeias (dados do Map of Zones), estendendo-se até cadeias fora do Cosmos, como Ethereum e Optimism.

A IBC (Interface de Bloco de Comunicação) é altamente segura e nunca foi alvo de explorações em grande escala, movendo centenas de bilhões de dólares em transferências acumuladas. Mesmo que outras partes do Cosmos sejam controversas, a IBC em si permanece como uma das soluções de interoperabilidade mais avançadas da indústria.

Mas a migração da Noble também expõe a embaraçosa realidade do IBC: ele liga o mundo, mas não consegue reter projetos — no fim, todos os ecossistemas interligados acabam querendo migrar para uma única cadeia EVM dominante.

Entre 2025 e o início de 2026, a ecologia Cosmos passou por uma grave "onda de saídas e encerramentos de projetos".

Primeiro, vamos falar sobre os projetos que foram totalmente fechados ou que pararam de operar. A maioria já estava completamente morta até 2025, deixando apenas a tristeza da comunidade e tentativas esporádicas de manutenção.

A cadeia de privacidade Penumbra encerrou-se completamente, a equipa abandonou o projeto, e apesar da comunidade tentar manter a cadeia em funcionamento, esta tornou-se praticamente ignorada, tornando-se o caso mais típico de "morta". O Pryzm também encerrou totalmente, e o Comdex e o Kujira seguiram-se-lhe, este último levando consigo subprojetos como Fusion e Levana. Toda a cadeia ecológica DeFi sofreu uma interrupção.

Stride encerrou oficialmente as operações; Quasar e Tower falharam sucessivamente. Após o colapso de Picasso/Composable, os ativos SOL importados através da ponte ficaram presos, deixando os utilizadores com perdas totais. Drop abandonou o TGE e encerrou as atividades; Milkyway encerrou as portas; Demex não conseguiu recuperar após um ataque hacker; Evmos também praticamente morreu.

Estes projetos abrangem múltiplas vertentes, incluindo DEX, empréstimos, privacidade e NFT. A maioria delas sofre de crescimento fraco, receitas insuficientes, perda de equipas e os prolongados efeitos secundários do colapso da Terra.

Ao mesmo tempo, alguns projetos optaram por migrar para fora do stack Cosmos, ou seja, um dos maiores "backstabs" (traidores) para a narrativa do Cosmos. Além do Noble, o Sei também decidiu, anteriormente, durante a atualização SIP-3, abandonar a arquitetura de duplo stack, planejando manter apenas a cadeia EVM até meados de 2026.

O Akash está a migrar para a Solana, enquanto projetos como Elys, pStake, Jackal e Omniflix estão a migrar para a Base. A Stargaze está a utilizar a sua própria cadeia e planeia migrar para o Cosmos Hub. O Shade Protocol (renomeado para Feather) migrou primeiro para o Sei e pode futuramente seguir o caminho da EVM.

A motivação central por trás dessas migrações é quase uniforme: as ferramentas de desenvolvedores, a liquidez e o tamanho de mercado da ecologia da EVM superam largamente os da Cosmos. As equipes de projetos usam os seus "votos com os pés" e optam por seguir o dinheiro e as oportunidades.

Outros projectos, embora não estejam mortos, já entraram no modo de manutenção ou sofreram redirecionamento de recursos, apresentando um progresso lento.

A Osmosis entrou no modo de manutenção, embora ainda esteja a manter a economia de tokens e outras actualizações, os recursos da equipa deslocaram-se claramente, e a actividade diminuiu fortemente; o Astroport é semelhante, tendo praticamente parado; após a equipa do Axelar ter sido adquirida pelo Circle, a influência do projecto original diminuiu drasticamente. Estes projectos foram outrora pilares do DeFi do Cosmos, mas agora tornaram-se um reflexo do encolhimento da ecologia.

O Mantra passou por uma reestruturação (corte de pessoal em janeiro de 2026, otimização de custos) e pela quebra do token OM (queda de quase 99%), mas o projeto continua em frente. A migração do ERC-20 OM está em andamento, e as funcionalidades como RWA vaults, launchpad e outras estão em desenvolvimento. O projeto continuará a operar como uma L1 EVM de RWA compatível com IBC.

Além disso, muitas DEX, como Wynd, Hopers, Junoswap, Loop, TerraSwap e outras, encerraram atividades em 2024-2025. O mercado de retalho no DeFi está essencialmente em declínio, restando apenas instituições e ativos do mundo real (RWA) a sustentarem o setor.

O MAPA DAS ZONAS mostra que o IBC está ligado a 110 cadeias, mas o tráfego do IBC está altamente concentrado nos primeiros lugares (Noble, Osmosis, Cosmos Hub). Uma vez que a liquidez do Noble se desloque, a atividade geral da ecologia sofrerá ainda mais.

Apesar do plano de desenvolvimento Cosmos 2026 tentar reverter a situação através da compatibilidade com a EVM e actualizações de alto desempenho, a saída da Noble evidencia, sem dúvida, uma realidade dura: perante a liquidez, a narrativa tecnológica frequentemente revela-se frágil e sem força.