Autor: Nancy, PANews
No mundo dos mangás, o Astro Boy nunca teve apenas um final. Foi tanto um herói que se fundiu ao sol, lembrado para sempre pela geração, como também, quando a sua energia se esgotou, tornou-se simplesmente um pedaço de metal abandonado num canto, esquecido por todos.
No mundo das criptomoedas, o Cosmos, devido à sua semelhança fonética com o nome "Atom" (um personagem popular da cultura chinesa), é conhecido como "Atongmu" na comunidade chinesa. Este "Atongmu" das criptomoedas, que chegou ao palco com a capa heroica de interconectar tudo, foi gradualmente arruinando seu roteiro num conflito prolongado entre tecnologia, ecologia e interesses. Atualmente, este projeto outrora popular enfrenta sangramento ecológico, migração de ativos e uma reavaliação de sua narrativa.
O produto estrela, que outrora sustentou metade do céu, optou por sair.
A 20 de janeiro, a Noble anunciou oficialmente que vai sair do Cosmos SDK e migrar para uma cadeia L1 de高性能 EVM independente, planejando o lançamento da rede principal em 18 de março.
Esta decisão provocou uma ampla discussão na comunidade Cosmos. Para muitas pessoas, o Noble é uma das forças-chave na história do desenvolvimento do DeFi no Cosmos e também o núcleo das stablecoins na ecologia do Cosmos IBC (protocolo de comunicação entre cadeias).
Durante muito tempo, o desenvolvimento de DeFi no Cosmos esteve limitado pela falta de stablecoins nativas e altamente líquidas. Isso levou diretamente à fragmentação extrema da liquidez da ecologia, tornando necessário recorrer a pontes multi-cadeia para a movimentação de fundos, e estas pontes trazem consigo custos de confiança e riscos de segurança. Ainda mais grave foi o colapso, em 2022, do stablecoin algorítmico UST, no qual a ecologia Cosmos dependia fortemente, causando um impacto enorme na sua ecologia.
O verdadeiro ponto de viragem ocorreu em 2023, quando a Noble estabeleceu uma parceria com a Circle, posicionando-se como uma cadeia de lançamento de ativos genéricos especificamente construída para a ecologia IBC, tornando-se também a primeira plataforma da ecologia IBC a emitir USDC nativo.
Com a introdução de stablecoins nativas, o Cosmos finalmente adquiriu a capacidade de competir com outras cadeias de bloco principais em termos de liquidez. O TVL do DeFi recuperou-se rapidamente do seu mínimo, enquanto o volume de transações e a atividade dos utilizadores aumentaram simultaneamente.
Enquanto a ecologia Cosmos recupera, o Noble também completou um rápido crescimento. Arrecadou mais de 18 milhões de dólares em financiamento acumulado e tornou-se gradualmente uma das infraestruturas centrais da ecologia IBC.
Até à data, a Noble já processou um volume acumulado de mais de 22 mil milhões de dólares e tornou-se na camada principal de liquidez para mais de 50 blockchains. Ao mesmo tempo, os parceiros ecológicos da Noble já emitiram mais de 250 milhões de dólares em ativos, incluindo várias moedas estáveis como USDC, EURe, USDN e USDY, contando com cerca de 30 mil utilizadores ativos mensais em todo o mundo.
A partir dos dados reais de operação recente do IBC, a importância do Noble torna-se mais evidente.
Os dados do Map of Zones mostram que, nos últimos 30 dias, o volume de transações do Noble IBC atingiu 93,84 milhões de dólares, mantendo-se firmemente na primeira posição entre os 110 Zonas conectados ao IBC, com um tamanho mais de 1,8 vezes superior ao do segundo colocado, o Osmosis. Enquanto isso, a maioria das outras cadeias encontra-se praticamente em estado de estagnação ou apresenta volumes mensais de transações baixos. De certo modo, a atual atividade da ecologia IBC é, em grande parte, sustentada pelo Noble.
No entanto, comparado com o volume de transações, a atenção deve recair mais sobre a natureza dos fundos. Nos últimos 30 dias, a rede Noble liderou com uma média de cerca de 1272 dólares por transação, seguida de perto por Osmosis com apenas 56 dólares e dYdX com cerca de 28 dólares. Ao mesmo tempo, durante o mesmo período, o número de endereços de transações na Noble foi inferior a 48.000, mas contribuiu com uma escala significativamente maior de fundos do que as outras cadeias. Isso significa que a Noble não depende de um grande número de transações de pequenos investidores para manter os seus dados, mas sim é o principal canal de entrada de grandes volumes de capital no ecossistema Cosmos.
A saída da infraestrutura fundamental de liquidez é, sem dúvida, um golpe severo para a ecologia Cosmo.
Embora tenha sido formulado de forma educada, o motivo apresentado pela Noble para esta migração atingiu o ponto essencial. A empresa alega que a cadeia de ferramentas da ecologia EVM é mais madura e que os recursos dos desenvolvedores estão mais concentrados, o que lhes permite entregar funcionalidades de forma mais eficiente e atender às necessidades de aplicações e instituições mainstream. Por comparação, a ecologia Cosmos tem vindo gradualmente a tornar-se um fator limitante no que respeita à iteração de produtos e à expansão das funcionalidades.
Astro Boy com o braço quebrado adeus à "venda de tractores na loja de brinquedos"
A fuga do Noble não é um caso isolado, mas sim uma encarnação da crise na ecologia Cosmos.
"O ecossistema Cosmos está quase à beira da morte, e muitos projetos já encerraram (como o Penumbra), outros passaram para o modo manutenção e transferiram recursos para outros lugares (como o Osmosis), e alguns projetos estão a sair (como o Noble). O interesse dos utilizadores e do mercado pelo Cosmos já atingiu níveis históricos mínimos", afirmou recentemente Christopher Goes, cofundador do projeto ecológico Anoma.
Na verdade, ao longo de mais de um ano, dezenas de projetos da ecologia Cosmos já optaram por encerrar atividades ou migrar, abrangendo múltiplos setores como stablecoins, privacidade, empréstimos, DEXs e NFTs, quase sem exceções. Alguns projetos chegaram ao fim devido a crescimento insuficiente, modelos de receita insustentáveis e perda contínua de desenvolvedores; outros foram gradualmente enfraquecendo após incidentes de segurança, esgotamento de liquidez ou impactos de mudanças no mercado macroeconômico, acabando por abandonar a rota do Cosmos. A migração de projetos para outras ecologias, como Base, Arbitrum, Solana, Sei, ou até mesmo a construção direta de blockchains independentes, está se tornando uma escolha cada vez mais realista e comum.
Christopher Goes também destacou que a Fundação ICF (Interchain Foundation) já manifestou claramente a intenção de transferir o foco dos fundos para o desenvolvimento de negócios e a captação de valor do ATOM, reduzindo a prioridade dada ao ecossistema mais amplo, chegando até a optar por abandoná-lo. Toda a indústria está a mudar para um modelo mais centrado em produtos e receitas, concentrando-se em ecossistemas e ativos existentes.
Esta crise de marginalização provém tanto do interior como das mudanças no ambiente externo.
Como narrativa central, o modelo de Appchain do Cosmos enfrenta desafios reais na prática. Iniciar e manter independentemente uma blockchain a longo prazo exige um investimento muito superior ao inicialmente previsto. Para a maioria dos projetos médios e pequenos, este modelo económico é praticamente insustentável em condições de mercado baixista. Ainda mais importante, comparado com a experiência fluida de outros ecossistemas, o problema da fragmentação do Cosmos ainda não foi fundamentalmente resolvido.
A economia de tokens do ATOM também agravou a situação. A inflação elevada a longo prazo ajudou inicialmente a incentivar o staking e a segurança, mas, na ausência de um mecanismo eficaz de absorção de valor, diluiu continuamente os detentores. Além disso, as cadeias de aplicações construídas com base no SDK quase não dependem do próprio ATOM, pois possuem moedas nativas próprias para gas, staking e governança. As taxas e valor gerados pelo crescimento da ecologia não voltam ao ATOM, falhando em criar um ciclo fechado eficaz de captação de valor. O resultado final é que as cadeias de aplicações ficam cada vez mais "gordas", enquanto o ATOM continua a "emagrecer".
Além disso, os conflitos internos na governança são considerados um fator que enfraqueceu ainda mais a capacidade executiva do Cosmos. Desde as divergências entre os fundadores iniciais, até aos intensos debates em torno da taxa de inflação do ATOM, chegando mesmo a surgir a ameaça de uma bifurcação; posteriormente, o ICF, responsável pela supervisão da ecologia, foi acusado de má gestão financeira e de apoio insuficiente aos desenvolvedores, levando ao gradual esgotamento da confiança da comunidade.
No ano passado, a Cosmos Labs (anteriormente Interchain Labs) também enfrentou controvérsias relacionadas à centralização. Na altura, o validador da rede Cosmos, POSTHUMAN, destacou publicamente que a Cosmos Labs não representava a comunidade Cosmos como um todo, possuindo uma percentagem de voto inferior à de Cosmostation, e mantendo uma relação próxima com a ICF. A sua defesa de uma abordagem de "sobrevivência do mais apto", a paralisação da implementação do EVM, o congelamento de pagamentos relacionados com o ISC e a promoção de uma abordagem centrada em blockchains privadas levaram à saída de projetos e prejudicaram a reputação da Cosmos e os interesses dos detentores de ATOM. POSTHUMAN apelou para que o desenvolvimento fosse liderado pela comunidade e pelos construtores.
A concorrência externa também não pode ser ignorada. Entre 2023 e 2025, cadeias de bloco de alto desempenho como L2 e Solana ocuparam rapidamente a mente dos desenvolvedores e utilizadores, oferecendo opções com menor barreira de entrada e maior capacidade de agregação de liquidez. Por comparação, a complexidade de Cosmos tornou-se gradualmente um desvantagem, e não um diferencial competitivo.
Diante das recentes vozes pessimistas sobre o mercado, RoboMcGobo, responsável pelo crescimento da ecologia Cosmos, respondeu recentemente afirmando que a onda de encerramento de projetos não é exclusiva do Cosmos, mas sim uma desinflação sistémica a nível do setor todo. Seja Solana, Arbitrum ou Base, a atividade está claramente a diminuir. A era do jogo com ativos existentes, em que "serviços de criptografia servem a criptografia", já chegou ao fim.
Na visão dele, o problema passado do Cosmos era que "sempre vendeu tratores numa loja de brinquedos". O Cosmos SDK, essencialmente, é uma ferramenta pesada de nível industrial, mas tem sido amplamente utilizado para construir aplicações simples, como DeFi ou NFTs, onde a cena e a capacidade não se correspondem. A sua interoperabilidade programável, o registo imutável, a personalização de protocolos e as ferramentas de conformidade continuam a ser vantagens difíceis de igualar por outras soluções de blockchain. Ao mesmo tempo, um facto frequentemente ignorado é que alguns dos maiores bancos e governos do mundo estão a utilizar o Cosmos para impulsionar o seu próximo estágio de crescimento.
O RoboMcGobo também afirmou que, no próximo ano, o foco do crescimento do Cosmos será entregar o SDK a clientes que realmente criem valor prático. À medida que a indústria de criptomoedas avança para a "idade adulta", mais projetos que ficaram presos no "período da loja de brinquedos" deixarão o setor ou encerrarão atividades, sendo natural abandonar produtos e casos de uso da infância.