CME Group lançará negociação de futuros e opções de criptomoeda 24/7

Artigo por Sean Lee, co-fundador da OSN

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

As criptomoedas sempre operaram em relógios diferentes. O Bitcoin não fecha em finais de semana, a liquidez não para por feriados e alavancagem não espera até segunda-feira de manhã para ser ativada quando o departamento de liquidação reabre. Por anos, essa diferença distinguiu os mercados nativos de criptomoedas da infraestrutura financeira regulamentada.

Hoje, essa fronteira está se reduzindo. A CME Group anunciou que seus futuros e opções de criptomoedas regulamentados começarão a oferecer negociação 24 horas por dia, toda a semana, a partir de 29 de maio (sujeito à aprovação regulatória), com negociações contínuas na plataforma CME Globex, mantendo apenas uma janela de manutenção semanal. Essa iniciativa vai muito além do alongamento do horário de operação; marca a convergência da finança tradicional para a estrutura de mercado já estabelecida pelas criptomoedas.

A questão mais difícil não é se as instituições podem negociar criptomoedas 24/7 — elas já conseguem fazer isso por meio de plataformas offshore, market makers e provedores de liquidez. A questão mais difícil é: os sistemas de liquidação, custódia, monitoramento, privacidade e risco da finança regulamentada conseguem funcionar adequadamente em um mercado onde alavancagem, informação e volatilidade nunca são desligadas.

A era dos derivativos de criptomoedas 24/7 não apenas torna os ativos digitais mais institucionalizados, mas também força o financiamento tradicional a se tornar mais contínuo.

Ao longo dos anos, o foco do mercado de criptomoedas tem se afastado das negociações simples à vista. O mercado à vista ainda é importante, especialmente em termos de fluxo de capital varejista, liquidez de exchanges e demanda relacionada a ETFs. Mas os derivativos são hoje o principal local onde o mercado institucional gerencia riscos, hedge de exposições, precifica volatilidade e controla alavancagem.

Essa mudança é claramente visível nos dados. O relatório de trocas da CCData de janeiro de 2026 mostra que o volume total de negociação nas exchanges centralizadas atingiu US$ 5,26 trilhões, dos quais apenas US$ 1,27 trilhões foram negociações spot. Isso significa: os derivativos representaram a maioria das atividades nas exchanges centralizadas naquele mês.

Isso é importante porque os derivativos não apenas refletem a descoberta de preços, mas, no espaço criptográfico, estão cada vez mais moldando a descoberta de preços. Futuros, swaps perpétuos e opções influenciam a liquidez, as taxas de financiamento, as expectativas de volatilidade e as posições institucionais. Quando os derivativos se tornam o principal local de expressão do mercado, o horário de negociação deixa de ser apenas uma questão de conveniência e se torna uma questão estrutural.

É por isso que esta ação da CME é tão significativa. O acesso regulamentado não se trata mais apenas de lançar contratos de Bitcoin ou Ethereum, mas de acompanhar o ritmo próprio dos ativos.

A CME também indicou que a demanda dos clientes por gestão de riscos de ativos digitais impulsionou o volume nominal de contratos futuros e opções de criptomoedas a um recorde de 3 trilhões de dólares em 2025. Não se trata de um mercado periférico solicitando extensão do horário de acesso, mas sim de um mercado de derivativos regulamentado respondendo à demanda das instituições por gestão de riscos mais contínua.

A contradição reside no fato de que a execução contínua não implica automaticamente em liquidação contínua. O modelo da CME amplia o acesso ao comércio, mas mantém os mecanismos institucionais familiares. Negociações nos fins de semana e feriados são alocadas para a data de negociação do próximo dia útil, e a liquidação, a compensação e os relatórios regulatórios ainda são processados conforme o quadro do próximo dia útil.

É exatamente essa ponte que a finança tradicional está tentando construir: oferecer execução com a velocidade das criptomoedas sobre infraestrutura de mercado regulamentada. É um compromisso pragmático, mas também revela um fato — o mercado de criptomoedas resolveu primeiro o problema da negociação contínua, antes de considerar o controle institucional; já a finança tradicional está tentando fazer o oposto.

Há razões suficientes para fazer isso. Mercados de derivativos regulamentados não podem simplesmente descartar obrigações de relatório, disciplina de margem, controle de risco e acordos de liquidação. Sua proposta de valor central é permitir que instituições negociem dentro de um quadro transparente e supervisionado.

Mas os mercados 24/7 comprimem o tempo de reação. Flutuações de preço ocorridas na manhã de domingo podem afetar a demanda por colateral, exposição a contrapartes, taxas de cobertura e condições de liquidez antes mesmo que os fluxos de trabalho tradicionais sejam totalmente restabelecidos. Nesse ambiente, a prontidão operacional torna-se parte integrante da estrutura de mercado.

A próxima vantagem competitiva pode não ser mais quem lançar o produto primeiro, mas quem conseguir monitorar em tempo real riscos, exposição a margem, fluxos de fundos custodiados e anomalias de conformidade, sem enfraquecer os controles nos quais as instituições dependem.

O design "sempre online" das criptomoedas também traz um segundo desafio: as informações também estão em constante fluxo. A blockchain pública torna o liquidação visível, auditável e difícil de falsificar, o que pode reduzir certos riscos de intermediários. Mas a mesma transparência também expõe fluxos de informações que as empresas normalmente consideram confidenciais.

Quando perguntada se a transparência das blockchains públicas reduziu o risco sistêmico ou criou novas superfícies de ataque, Natalie Newson, pesquisadora sênior de blockchain da CertiK, disse: “Ela faz as duas coisas. A finalidade do assentamento é auditável publicamente, mas front-running e MEV (valor extraível pelos mineiros) permanecem como problemas contínuos nas blockchains.”

Essa dualidade é um problema central na adoção institucional. A auditabilidade pública é útil quando o mercado precisa de confiança na liquidação, mas não é tão simples quando os participantes do mercado expõem em tempo real o movimento do tesouro, posições de colateral, fluxos de salários ou pagamentos a fornecedores.

Newson apontou diretamente os riscos comerciais: "Se seu tesouro for conhecido e on-chain, parceiros, fornecedores e concorrentes poderão observar em tempo real o seu status de liquidez."

Para empresas de negociação, essa visibilidade afeta a execução; para empresas, expõe estratégias de capital de giro; para instituições, transforma a infraestrutura de liquidação em uma fonte de inteligência de mercado para concorrentes. Em um ambiente de derivativos 24/7, o vazamento de informações também não aguarda o horário comercial.

Isso já ultrapassou o âmbito da segurança cibernética. A questão não é mais apenas ataques hackers, vulnerabilidades ou riscos de contratos inteligentes, mas sim se um sistema financeiro sempre ativo pode manter a auditoria na qual a infraestrutura blockchain depende, ao mesmo tempo em que protege comportamentos comerciais sensíveis.

As visões iniciais sobre criptomoedas consideravam a transparência como uma característica. Isso era verdadeiro para redes monetárias abertas e sistemas DeFi iniciais, onde a verificação pública ajudava a construir confiança. Mas o que funciona em mercados especulativos ou experimentais não se aplica automaticamente à finança corporativa.

Varun Kabra, Chefe de Crescimento da Concordium, disse: "Quando as empresas tentam usar blockchain em operações reais, a transparência se torna imediatamente uma restrição estrutural. Folhas de pagamento, contratos com fornecedores, fluxos de tesouraria, estruturas de preços — esses não são pontos de dados de marketing."

Essa é a limitação institucional por trás das discussões sobre negociação 24/7. Manter o mercado aberto não é suficiente; os sistemas ao redor do mercado precisam ser capazes de provar identidade, autorização, qualificação e conformidade sem expor informações demais.

A visão mais ampla de Kabra é que a próxima fase de adoção depende da combinação de privacidade e prestação de contas. “A próxima fase de adoção não virá de disputas com reguladores, mas da construção de sistemas que unam privacidade e prestação de contas.”

Esse tipo de lógica já transcende os mercados financeiros. O Verified Fan Programme lançado em parceria com a liga dinamarquesa de hóquei no gelo utiliza provas de conhecimento zero e o programa Agentic Commerce centrado em agentes de IA verificados, demonstrando como usuários ou agentes automatizados podem provar acesso ou autorização sem revelar dados pessoais desnecessários.

O exemplo esportivo em si não é o foco; o modelo de infraestrutura é. À medida que o mercado se torna mais automatizado e contínuo, identidade e divulgação seletiva estão se tornando parte fundamental do stack de controle, ao lado de margem, custódia e monitoramento.

A interpretação mais direta da iniciativa da CME 24/7 é que as criptomoedas estão se tornando mais institucionais. Isso está correto, mas é incompleto. A interpretação mais relevante é que, devido à demanda dos clientes, volatilidade e liquidez terem se movido nessa direção, a finança tradicional está começando a adotar certos elementos da estrutura de mercado nativa das criptomoedas.

Isso não significa que a finança regulamentada se tornará descentralizada — não. As instituições ainda precisam de câmaras de compensação, custodiadores, sistemas de relatórios, monitoramento de mercado e responsabilidade legal. O que mudou é o ritmo. Sistemas de risco originalmente projetados em torno do fechamento do mercado e fluxos de trabalho de dias úteis agora precisam operar em mercados onde a exposição muda continuamente.

Essa transformação não acontecerá de um dia para o outro. O tempo de execução pode avançar mais rápido do que a expansão do sistema de liquidação, o acesso a negociações pode se mover mais rápido do que a arquitetura de conformidade, e a liquidez pode se deslocar mais rápido do que os padrões de privacidade. O resultado é uma estrutura de mercado híbrida: ativos criptografados são negociados no relógio cripto, por meio de locais cada vez mais regulamentados, enquanto a finança tradicional reconstrói suas camadas de controle em torno de um ambiente mais contínuo.

Para os investidores, isso significa que os derivativos criptografados não são mais apenas um produto de negociação, mas estão se tornando um teste de como a infraestrutura de mercado tradicional se adapta à finança 24/7.

O próximo estágio da adoção institucional de criptomoedas não será mais definido apenas por quais ativos são listados ou quais plataformas conquistam participação de mercado, mas sim pela capacidade do sistema financeiro de gerenciar risco, identidade, privacidade e liquidação na velocidade exigida pelo mercado de criptomoedas.