O CLARITY Act, o maior projeto de lei da indústria de criptomoedas no Congresso, está perdendo impulso semanas após passar por um importante comitê do Senado, aumentando o risco de que o primeiro grande regulamento de ativos digitais de Washington fique ainda mais preso no ano eleitoral.
Galaxy Digital reduziu sua estimativa de que o CLARITY Act se torne lei em 2026 para 60%, de 75%, citando um calendário do Senado encurtado e pouco progresso visível nas disputas não resolvidas sobre ética e finanças ilícitas.
Notavelmente, os analistas do JPMorgan emitiram um aviso semelhante esta semana, dizendo que a janela legislativa se reduziu à medida que os legisladores se aproximam das eleições de meio de mandato.
A redução marca uma reversão para um projeto de lei que recentemente parecia ter seu caminho mais claro até então. O CLARITY Act foi aprovado pelo Comitê de Bancos do Senado em 14 de maio, por 15 a 9 votos.
O CLARITY Act é a prioridade legislativa central da indústria de criptomoedas, pois criaria o primeiro quadro federal abrangente para ativos digitais nos EUA.
Os apoiadores dizem que isso esclareceria quando as criptomoedas estão sob a jurisdição da Securities and Exchange Commission (SEC) ou the Commodity Futures Trading Commission (CFTC), substituindo anos de política baseada em fiscalização por regras mais claras para emissores, exchanges e investidores.
Mas a legislação ainda precisa ser aprovada pelo Senado completo, ser reconciliada com a legislação da Câmara e receber a assinatura do presidente.
Essa sequência está se tornando mais difícil de encaixar em uma agenda de verão lotada.
O calendário do Senado se volta contra o projeto de lei
Em uma nota recente aos clientes, a Galaxy explicou que sua estimativa revisada baseia-se principalmente no cronograma, e não em um colapso no apoio ao projeto de lei.
Alex Thorn, chefe de pesquisa da empresa, apontou que o Senado está ficando sem dias úteis antes do recesso de agosto, que está programado para começar no final de julho.
Segundo ele, o projeto enfrenta vários passos processuais antes de se tornar lei. Isso inclui o fato de que precisa obter 60 votos no Senado, passar por debate e emendas no plenário, ser alinhado com um texto separado da Comissão de Agricultura do Senado e, em seguida, avançar pela Câmara.
Isso significa que o líder da maioria no Senado, John Thune, provavelmente precisará agendar tempo em plenário em julho para que esse processo seja concluído antes que os legisladores deixem Washington.
No entanto, a janela disponível estreitou nas últimas duas semanas, pois o Senado perdeu tempo com uma disputa sobre o fundo anti-weaponização da administração, que consumiu espaço no plenário durante os trabalhos sobre um pacote de financiamento para a ICE e a Patrulha de Fronteiras.
A câmara também não avançou a renovação da Seção 702 da Lei de Vigilância de Inteligência Estrangeira em uma votação procedural de 47 a 52, preparando outra corrida antes que a autoridade de vigilância expire em 12 de junho.
Isso cria um problema prático para um projeto de lei que ainda precisa de apoio bipartidário. Os líderes do Senado têm pouca razão para gastar uma semana de tempo escasso no plenário em legislação, a menos que acreditem que os votos estejam prontos.
As questões em aberto permanecem substanciais. Os democratas liderados pelo senador Ruben Gallego pressionaram por provisões éticas vinculadas a conflitos de interesse. Especialistas em finanças ilícitas querem salvaguardas mais fortes contra riscos de lavagem de dinheiro e sanções. As comissões de Bancos e Agricultura do Senado também ainda precisam unificar suas abordagens.
Analistas do JPMorgan liderados por Nikolaos Panigirtzoglou disseram que o calendário de meio de mandato pode atrasar o progresso na reforma da estrutura do mercado de criptomoedas este ano.
Enquanto isso, o cronograma também pode afetar o acordo final, pois um compromisso alcançado antes das eleições pode ser diferente de um negociado após, quando os incentivos políticos e o controle do Congresso puderem mudar.
Bancos mantêm pressão sobre o rendimento das stablecoins
O problema do calendário está colidindo com a luta contínua dos bancos sobre stablecoins, os tokens digitais projetados para acompanhar o dólar e se moverem através das redes de blockchain.
Para os bancos, a pergunta mais sensível é se as empresas de criptomoedas podem oferecer rendimento sobre saldos de stablecoins.
Grupos bancários alertaram que pagamentos semelhantes a juros sobre dólares digitais podem desviar dinheiro de contas correntes e poupança, evitando as regras aplicáveis aos bancos regulamentados.
CryptoSlate relatou anteriormente que o projeto de lei tinham como objetivo proibir o rendimento passivo, ou seja, pagamentos feitos simplesmente por manter stablecoins. No entanto, a legislação ainda permitiria recompensas vinculadas a atividades, como pagamentos, transações, programas de fidelidade e incentivos à negociação.
A distinção pode determinar se as stablecoins permanecem como ferramentas de pagamento e liquidação ou se tornam substitutas de depósitos bancários.
As empresas de criptomoedas defendem a flexibilidade, argumentando que recompensas baseadas em atividade fazem parte da inovação em pagamentos e da adoção do consumidor.
O setor diz que limites excessivamente rígidos protegeriam os bancos da concorrência e reduziriam o apelo dos produtos de dólar digital que podem ser liquidados mais rapidamente do que os sistemas de pagamento tradicionais.
Os bancos argumentam que emissores de stablecoins e plataformas de cripto não devem ser autorizados a oferecer produtos semelhantes aos bancários sem as obrigações correspondentes.
Na verdade, uma pesquisa patrocinada pela American Bankers Association (ABA) afirmou recentemente que “os consumidores apoiam fortemente a proteção do crédito local e do sistema financeiro contra os riscos associados à permissão de recompensas semelhantes a juros em stablecoins.”
Esse argumento ganhou força política à medida que as stablecoins se tornam uma parte maior da finança digital e que grandes exchanges buscam novas maneiras de transformar os saldos dos clientes em atividades de pagamento, incentivos à negociação e produtos vinculados a rendimentos.
Essencialmente, esse dispute permanece um dos principais obstáculos para avançar a legislação, pois banqueiros e executivos de cripto fazem lobby em favor de seus próprios interesses.
O que vem a seguir para a Lei CLARITY?
A Galaxy Digital afirmou que o caminho do projeto de lei poderia melhorar se a liderança do Senado se comprometer com tempo de plenário no início ou meio de julho, se os legisladores resolverem as disputas sobre ética e finanças ilícitas e se as comissões de Bancos e Agricultura produzirem um pacote combinado pronto para debate.
Esses sinais indicariam que o projeto de lei possui os votos e o espaço na pauta necessários para avançar.
Sem eles, o caminho provavelmente se desloca para setembro, quando a política de campanha e uma agenda de outono lotada podem reconfigurar o projeto de lei ou adiá-lo para outro Congresso.
Por enquanto, o CLARITY Act permanece ativo, mas enfraquecido. Suas chances diminuíram porque o Senado tem menos tempo, os bancos ainda estão lutando por dólares digitais e a indústria de cripto possui apenas algumas semanas para provar que o projeto pode passar por Washington antes que a política eleitoral assuma o controle.
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