A Broadcom acabou de anunciar um dos melhores trimestres de sua história, mas a ação foi punida por isso. As ações da AVGO caíram cerca de 14-15% nas negociações pós-fechamento e na sessão seguinte após a empresa divulgar os resultados do segundo trimestre fiscal de 2026 em 3 de junho, apesar de superar as expectativas tanto na receita quanto no lucro líquido.
O culpado: uma meta de receita de IA para o ano inteiro inalterada de US$ 100 bilhões, que deixou os traders querendo mais.
Os números contam uma história, a ação conta outra
A receita do Q2 fiscal da Broadcom atingiu US$ 22,19 bilhões, um aumento de 48% em comparação com o mesmo trimestre do ano anterior. Os lucros ajustados por ação ficaram em US$ 2,44, superando as estimativas dos analistas.
O verdadeiro destaque dentro do título foi a receita de semicondutores de IA. Esse segmento gerou US$ 10,8 bilhões, um aumento de 143% em relação ao mesmo período do ano anterior. Para contextualizar, essa única linha de negócio agora representa aproximadamente metade da receita total trimestral da empresa.
Olhando para frente, a Broadcom prevê uma receita total de US$ 29,4 bilhões para o Q3, com US$ 16 bilhões esperados apenas de semicondutores de IA.
Então, por que a ação caiu drasticamente? Duas razões se destacaram. Primeiro, a empresa manteve sua previsão de receita de IA para o ano completo em US$ 100 bilhões, o que alguns investidores interpretaram como uma falta de surpresa positiva. Segundo, as orientações sobre os segmentos de produtos não relacionados à IA foram mistas, gerando incerteza sobre a amplitude da história de crescimento da Broadcom além de seu setor mais quente.
Analistas se alinham no lado de compra
A venda pós-resultados desencadeou uma onda de aumentos nos alvos de preço de grandes firmas de Wall Street. A Mizuho elevou seu alvo de preço para US$ 530, mantendo a classificação de Comprar. A Jefferies foi ainda mais longe, aumentando seu alvo para US$ 550, também com classificação de Comprar. A Morningstar foi a mais otimista do grupo, elevando sua estimativa de valor justo para US$ 650, de US$ 550, um aumento de 18%. O alvo médio dos analistas agora se concentra na faixa de US$ 490 a US$ 511, com classificação geral de Comprar Forte.
O único dissidente foi a Macquarie, que rebaixou a Broadcom para Neutro com alvo de preço de US$ 437. A preocupação da empresa centra-se na possibilidade de que o Google, um dos clientes mais importantes da Broadcom em chips de IA, possa cada vez mais desenvolver seu próprio silício personalizado internamente.
Por que a receita de chips de IA importa além da Broadcom
A Broadcom projeta aceleradores de IA personalizados para algumas das maiores empresas de tecnologia do planeta, incluindo o Google e, mais recentemente, a OpenAI. O crescimento de 143% ano a ano na receita de IA reflete a velocidade com que esses clientes de grande escala estão expandindo sua infraestrutura de IA. Quando a Broadcom prevê US$ 16 bilhões em receita de semicondutores de IA no próximo trimestre, está essencialmente antecipando os planos de gastos em capital de seus maiores clientes meses antes.
O negócio de redes da Broadcom, que inclui seus silícios de comutação Tomahawk e Jericho, também desempenha um papel de suporte. Treinar grandes modelos de IA exige mover quantias enormes de dados entre milhares de aceleradores, e os chips de rede da Broadcom gerenciam grande parte desse tráfego em data centers de grande escala.
O que isso significa para os investidores
O principal risco a ser monitorado é a concentração de clientes. A receita de IA da Broadcom depende fortemente de um pequeno número de clientes hipereescaláveis. A redução da Macquarie destaca especificamente o cenário em que o Google acelera a transição para o design totalmente interno de chips, o que poderia impactar materialmente uma das principais fontes de receita da empresa.
Os investidores também devem acompanhar a trajetória dos segmentos não de IA. A orientação mista fora dos chips de IA sugere que os negócios tradicionais da Broadcom em software empresarial e produtos semicondutores tradicionais não estão crescendo no mesmo ritmo.