A provedora norte-americana-britânica de carteira e corretora Blockchain.com apresentou um projeto confidencial do Formulário S-1 à Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos. Especificamente, o arquivo foi feito sob o nome corporativo Blockchain.com Group Holdings Inc. Como resultado, o caminho formal para os mercados de capital dos EUA foi iniciado.
De acordo com seus próprios dados, a empresa gerencia aproximadamente 39 milhões de carteiras de usuários verificadas. Além disso, sua última avaliação verificada foi de 7 bilhões de dólares em novembro de 2023. O número de ações e a faixa de preço permanecem indeterminados. Além disso, o procedimento permite que a SEC revise as demonstrações financeiras e as estruturas de conformidade sem divulgação pública. Especificamente, o arquivo permanece inacessível até o início da fase pública. Ao mesmo tempo, esse passo sinaliza apetite significativo por risco. Apenas dois meses antes, seu concorrente direto do setor, a Kraken, suspendeu seu próprio IPO devido às condições difíceis do mercado.
Arquivo confidencial da SEC: o que a Blockchain.com divulga
O arquivo de IPO da Blockchain.com segue o procedimento de arquivo confidencial da SEC. Nesse processo, a empresa envia um rascunho do Formulário S-1 de forma não pública. Portanto, a SEC analisa as demonstrações financeiras, a arquitetura de conformidade e as divulgações de riscos. Enquanto isso, os acionistas e concorrentes não têm visibilidade sobre os documentos nesta fase.
Por enquanto, apenas o próprio arquivo é conhecimento público. Notavelmente, o nome corporativo é Blockchain.com Group Holdings Inc. O número de ações e a faixa de preço só serão revelados com o S-1 público. Consequentemente, a avaliação almejada permanece não divulgada. Além disso, o IPO está sujeito à aprovação final da SEC e a condições de mercado favoráveis. Essa ressalva tem se repetidamente tornado um obstáculo nos últimos meses.
Em termos práticos, os investidores não verão nem receitas nem rentabilidade antes da empresa divulgar sua inscrição. Posteriormente, segue-se tipicamente uma turnê de várias semanas. Somente então os underwriters definem preço e volume. Até esse ponto, o conteúdo da inscrição só pode ser avaliado por meio do histórico e dos dados de financiamento mais recentes.
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De 14 bilhões para 7 bilhões de dólares: o histórico de avaliação antes do IPO
A Blockchain.com arrecadou inicialmente 120 milhões de dólares em fevereiro de 2021, com uma avaliação de 3 bilhões de dólares. Apenas um mês depois, uma rodada de 300 milhões de dólares foi realizada com uma avaliação de 5,2 bilhões de dólares. Além disso, no pico do ciclo de criptomoedas de 2022, a avaliação subiu temporariamente para 14 bilhões de dólares. Em seguida, veio o colapso. Após a insolvência da Three Arrows Capital no verão de 2022, a Blockchain.com perdeu aproximadamente 270 milhões de dólares em empréstimos em criptomoedas e dólares americanos pendentes. Em julho de 2022, a empresa demitiu cerca de 150 funcionários, o equivalente a um quarto de sua força de trabalho. Posteriormente, uma nova redução até o final de 2023 deixou o número de funcionários em aproximadamente 300.
A recuperação ocorreu em novembro de 2023 com uma rodada Series E de 110 milhões de dólares, com avaliação de 7 bilhões de dólares. Kingsway Capital liderou a rodada. Além disso, Baillie Gifford, Lakestar, Lightspeed Venture Partners e Coinbase Ventures participaram. Como resultado, a avaliação da empresa havia sido reduzida à metade em comparação ao pico de 2022.
Os preparativos para o IPO se estenderam por vários meses. Em outubro de 2025, a Blockchain.com realizou discussões sobre uma listagem nos EUA por meio de SPAC. Em novembro de 2025, os planos de IPO para 2026 tornaram-se públicos. Ao mesmo tempo, Lane Kasselman foi nomeado Co-CEO. Em março de 2026, segundo o crypto.news, seguiu-se uma oferta pré-IPO por meio da Crowdcube. No entanto, uma avaliação-alvo atual ainda não foi comunicada.
Provedor de carteira, corretora, explorador: o modelo de negócios por trás do arquivo
A Blockchain.com foi fundada em agosto de 2011 em York por Peter Smith, Benjamin Reeves e Nicolas Cary. Smith lidera a empresa como CEO desde 2014. Além disso, Lane Kasselman atua ao seu lado como Co-CEO desde novembro de 2025. Enquanto isso, a sede legal está em Londres, com a presença nos EUA baseada em Dallas.
Ao contrário da Coinbase ou da Kraken, a Blockchain.com não opera uma exchange clássica de livro de ordens. Em vez disso, a empresa combina três pilares. Esses pilares incluem um negócio de corretagem, serviços de carteira para clientes varejistas e institucionais e o Block Explorer como infraestrutura de dados. Cerca de 60 por cento da receita vem da corretagem e dos serviços de mercado. Enquanto isso, aproximadamente 40 por cento provém do varejo.
O alcance é considerável. Em novembro de 2025, a empresa contava com cerca de 39 milhões de carteiras de usuários verificadas. Além disso, entre 2012 e 2020, a Blockchain.com processou aproximadamente 28 por cento de todas as transações de bitcoin por meio de sua infraestrutura. Para uma empresa cotada em bolsa, isso representa uma combinação incomum de ativo de infraestrutura e corretora varejista. Portanto, a SEC está revisando sua estrutura de margem pela primeira vez.
Blockchain.com entra na onda ambígua de IPOs de criptomoedas
O ambiente regulatório melhorou recentemente para emissores de criptomoedas. Após a saída do presidente da SEC, Gary Gensler, a agência adotou uma abordagem mais favorável às criptomoedas sob nova liderança. Como resultado, as ações judiciais contra Kraken e Consensys foram arquivadas. Em 2025, o setor registrou pelo menos onze IPOs de criptomoedas com um volume combinado de 14,6 bilhões de dólares americanos. Em comparação, o ano anterior registrou apenas 310 milhões de dólares americanos.
No entanto, o desempenho pós-listagem dessas emissões tem sido misto. Por exemplo, a Bullish subiu 89% em seu primeiro dia de negociação em agosto de 2025. A Circle arrecadou mais de 1 bilhão de dólares em junho de 2025. Desde então, suas ações negociam cerca de 11% abaixo do preço de emissão. A Gemini estreou em setembro de 2025 com uma alta de 14%. Contudo, as ações agora estão cerca de 80% abaixo do preço da oferta inicial. A BitGo foi precificada em 18 dólares na NYSE em 22 de janeiro de 2026, arrecadando 212,8 milhões de dólares com uma avaliação acima de 2 bilhões de dólares. Desde então, suas ações perderam aproximadamente 44%.
Além disso, o sinal paralelo do mercado da Kraken se destaca. A exchange apresentou seu S-1 confidencial em novembro de 2025, com uma avaliação de 20 bilhões de USD e receita de 1,5 bilhão de USD em 2024. Contudo, a Kraken suspendeu o IPO em março de 2026 devido às condições difíceis do mercado. Enquanto isso, a Consensys continua trabalhando com JPMorgan e Goldman Sachs em um IPO alvo para meados de 2026. Portanto, a Blockchain.com está indo à bolsa em uma janela que é regulatóriamente aberta, mas frágil do lado do mercado. Em última análise, se o arquivo se traduzirá em uma listagem real depende do S-1 público, das métricas financeiras finais e das condições de mercado no segundo semestre do ano.