Uma venda em bloco de US$ 1,26 bilhão do BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) esta semana pode ter sido motivada por um grande investidor buscando uma saída rápida da exposição ao bitcoin, em vez da desfazimento de uma estratégia comum de negociação de hedge funds.
Isso segundo uma análise publicada pela empresa de investimento em criptomoedas NYDIG.
A transação ocorreu em 26 de maio, quando 29,21 milhões de ações do IBIT foram negociadas fora da exchange a $43,16 por ação. O negócio foi executado com um desconto de $1,01 em relação ao preço de mercado do IBIT, que era de $44,17 na época, representando uma concessão de 2,3% e custos de execução de aproximadamente $29,5 milhões.
A NYDIG afirmou que o tamanho do desconto sugere que o vendedor priorizou certeza e velocidade em vez de maximizar o preço. O negócio foi relatado por meio da instalação FINRA/Nasdaq TRF Carteret, comumente utilizada para transações fora da exchange negociadas privadamente.
Alguns participantes do mercado especularam que o bloco poderia estar relacionado a um trade de base de bitcoin, no qual investidores mantêm exposição a bitcoin à vista enquanto vendem contratos futuros.
NYDIG rejeitou essa explicação, argumentando que o desconto teria reduzido significativamente os retornos esperados da estratégia.
A empresa também apontou para a atividade nos futuros de bitcoin da CME. A posição da IBIT representou exposição equivalente a aproximadamente 3.700 contratos de futuros de bitcoin da CME.
Ainda assim, apenas 91 contratos foram negociados durante o minuto em que o bloco foi executado, sem aumento incomum no volume de futuros.
“O tamanho da negociação, o desconto de execução de 2,3%, a ausência de atividade correspondente nos futuros da CME e o universo limitado de possíveis vendedores pesam contra a visão de que a transação representou um encerramento de operação de base simultânea”, escreveu Greg Cipolaro, chefe global de pesquisa da NYDIG.
A venda ocorreu enquanto os ETFs de bitcoin à vista dos EUA registravam saídas sustentadas. De acordo com SoSoValue data, os fundos registraram saídas líquidas diárias em todos os dias úteis de 15 de maio a 29 de maio. Os ativos totais na categoria caíram de US$ 107,75 bilhões em 14 de maio para US$ 94,17 bilhões até 29 de maio. Enquanto isso, o preço do bitcoin caiu 16% este ano, enquanto a maioria dos outros ativos, como ações e commodities, subiu à medida que o capital continua a sair do setor cripto.
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Enquanto o IBIT registrou cerca de US$ 720 milhões em resgates líquidos entre 26 de maio e 27 de maio, a NYDIG afirmou que os dados de fluxo do ETF não podem ser usados para identificar diretamente o vendedor ou vincular resgates específicos à transação em bloco.
A NYDIG observou que a posição excedeu os holdings relatados de todos os investidores divulgados do IBIT nos arquivos 13F mais recentes, tornando a identificação difícil.
A empresa disse que os dados públicos não podem determinar se a venda foi motivada por resgates de investidores, restrições de gestão de risco ou uma decisão discricionária de reduzir a exposição ao bitcoin.
Mesmo assim, a NYDIG disse que a transação se destaca porque um grande detentor optou por aceitar um desconto significativo para sair de uma posição ligada ao bitcoin no valor de mais de US$ 1 bilhão durante um período de saídas persistentes e enquanto o preço do bitcoin permanece abaixo de US$ 80.000.