Principais insights:
- Bitmine, liderada por Tom Lee, lançou uma estrutura de ações preferenciais no estilo Saylor, arrecadando cerca de US$ 280 milhões, com os recursos direcionados para expandir seu tesouro e operações de staking em ethereum.
- BitMine replica a abordagem da estratégia de Michael Saylor ao levantar capital por meio de instrumentos de equity estruturados e alocá-lo em criptoativos para compor suas posições de longo prazo.
- A principal diferença é o rendimento: o bitcoin não gera renda nativa, enquanto o ethereum pode gerar aproximadamente 3% de rendimento de staking.
A Bitmine Immersion Technologies lançou uma oferta de ações preferenciais de US$ 280–300 milhões modelada na estratégia de tesouraria de bitcoin de Michael Saylor. No entanto, foi projetada para ethereum e seu rendimento de staking, segundo divulgações da empresa.
A empresa fixou uma ação preferencial perpétua com juros de 9,50%. Ela será negociada na NYSE sob o ticker BMNP. A empresa planeja usar os recursos para comprar mais Ether. Também expandirá suas operações de staking e validação. As ações têm valor nominal de $100 e pagam um dividendo anual fixo de $9,50, distribuído semanalmente em dinheiro.
Tom Lee adota a estratégia de Saylor para ethereum
A estrutura segue de perto o modelo utilizado pela Strategy (anteriormente MicroStrategy). A empresa sob Michael Saylor emitiu um instrumento preferencial semelhante, STRC, para financiar a acumulação de bitcoin. O produto paga um rendimento mais elevado de cerca de 11–11,5% e depende das reservas de bitcoin como garantia, em vez de geração de renda.
A versão da Bitmine aplica a mesma abordagem de captação de capital ao ethereum. A empresa said planeja emitir 3 a 3,5 milhões de ações preferenciais da Série A, com o objetivo de arrecadar aproximadamente US$ 280 a 300 milhões. Os títulos poderão começar a ser negociados em cerca de 30 dias após a emissão.
Assim como o modelo de estratégia, as ações preferenciais incluem dividendos cumulativos e termos de resgate estruturados. O valor de resgate diminui de 110% do valor nominal nos primeiros 18 meses para 100% após três anos.
O design pode manter a segurança quase no mesmo nível, direcionando o capital dos investidores para criptoativos em vez de diluir os acionistas comuns.
A principal diferença entre as duas abordagens está na geração de rendimento. O bitcoin não produz renda nativa, forçando a Estratégia a depender dos mercados de capital ou de vendas de ativos para cumprir obrigações. A Estratégia anteriormente divulgou a venda de 32 BTC para ajudar a cobrir os pagamentos de dividendos sobre suas ações preferenciais.
Ethereum, por outro lado, pode ser stakeado para gerar rendimentos anuais estimados em 3% a 5%. A Bitmine posicionou esse recurso como central ao seu modelo de financiamento. Argumentou que os recompensas de staking podem compensar parcialmente as obrigações de dividendos e reduzir a necessidade de vender Ether durante períodos de baixa.
Acúmulo de ETH da Bitmine e prejuízos em papel
De acordo com as divulgações da Bitmine, ela realizou staking de aproximadamente 87% de suas reservas de Ether. Está gerando uma receita anualizada estimada de US$ 258 milhões com staking.
A empresa projeta que esse valor pode ultrapassar US$ 290 milhões à medida que sua infraestrutura de validadores se expande. Em contrapartida, as obrigações anuais de dividendos sobre as novas ações preferenciais são estimadas em cerca de US$ 28,5 milhões.
A escala das holdings de ethereum da Bitmine sustenta a estratégia. A empresa relatou detentar cerca de 5,4 milhões de ETH até o final de maio de 2026, equivalente a aproximadamente 4,5% da oferta total. Nos preços de mercado recentes, a posição é avaliada em cerca de US$ 10–11,6 bilhões.
Apesar de sua grande posição, a Bitmine está registrando prejuízos não realizados significativos após o ethereum cair de perto de US$ 5.000 para abaixo de US$ 1.800 no início de junho.
O presidente da empresa, Tom Lee, reconheceu essas perdas em papel, mantendo uma perspectiva positiva a longo prazo sobre os fundamentos do ethereum.
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