O bitcoin apresenta estrutura de "expectativa de fundo" à medida que indicadores da cadeia sugerem alívio do pânico no mercado

ChainCatcher relata que o analista on-chain Murphy publicou que, ontem, o BTC ultrapassou a barreira psicológica de US$ 60.000, mas os indicadores de perdas e sentimento do mercado não pioraram simultaneamente. Atualmente, a média móvel de 3 dias do EARL (Realized Loss Ajustado) está em US$ 1,13 bilhão, quase metade do valor registrado em 5 de fevereiro. Ele considera que isso não significa necessariamente que o BTC não continuará a cair, mas o fato de o EARL não ter aumentado ainda mais apesar dos preços mais baixos representa uma estrutura típica de "expectativa de fundo". Se o EARL representa o grau de pânico do mercado, o STH-RUL (Unrealized Loss Relativo dos Detentores de Curto Prazo) reflete a pressão psicológica enfrentada pelos novos investidores. Durante a fase de queda em um mercado baixista, os detentores de curto prazo geralmente passam por um limite psicológico severo, com o STH-RUL ultrapassando +5 desvios padrão, correspondendo a uma crise sistêmica. Após esse ponto, mesmo que os preços continuem a cair, o STH-RUL raramente supera seu pico anterior, pois as moedas já foram trocadas em níveis de perda elevados, com novos compradores adquirindo a um custo mais baixo e a pressão do mercado sendo absorvida. Murphy acredita que o EARL e o STH-RUL estão atualmente emitindo sinais consistentes: o pânico do mercado está sendo absorvido, e não se espalhando. Embora os preços tenham atingido novas mínimas, os indicadores de perda não alcançaram novos máximos simultaneamente — isso não é condição suficiente para um fundo, mas historicamente, os verdadeiros fundos quase sempre apresentam essa característica. A formação de um fundo é um processo repetitivo de pressão e absorção, até que as moedas sejam trocadas em meio ao pânico e os novos compradores adquiram a um custo suficientemente baixo, momento em que os preços perdem progressivamente a força para continuar caindo.