- O bitcoin se desvincula da liquidez global enquanto o M2 atinge recordes sem novos máximos históricos do BTC.
- Os ETFs de bitcoin à vista podem ter alterado fundamentalmente os padrões de comportamento do mercado.
- Investidores questionam se a impressão de dinheiro ainda garante ganhos com bitcoin no ciclo atual.
Por anos, um dos maiores argumentos de alta para o bitcoin foi sua forte relação com a liquidez global.
A ideia era que, quando os bancos centrais aumentavam a oferta de moeda e a liquidez global M2 se expandia, o bitcoin geralmente também subia. De 2013 até meados de 2025, o bitcoin e a liquidez global mostraram uma correlação extremamente forte, tornando-se um dos indicadores macro mais acompanhados no cripto. Mas essa relação enfraqueceu recentemente.
A liquidez global continua a aumentar enquanto o bitcoin estagna
A liquidez global M2 agora atingiu níveis recorde acima de US$ 100 trilhões. Em ciclos anteriores, esse tipo de expansão de liquidez provavelmente teria impulsionado o bitcoin para novas máximas históricas.
Em vez disso, o bitcoin permanece próximo à faixa de US$ 77.000 após ter negociado acima de US$ 100.000 durante a alta do final de 2025.
A divergência levantou questões sobre se a estrutura de mercado do bitcoin mudou.
Os ETFs de bitcoin à vista podem ter mudado o mercado
Uma explicação principal é o aumento dos ETFs de bitcoin à vista. O bitcoin agora é cada vez mais influenciado por fluxos de capital institucional, em vez de reagir apenas às condições de liquidez global. Os fluxos de entrada dos ETFs, os rendimentos dos títulos do Tesouro, a força do dólar e a posição macroeconômica mais ampla estão desempenhando um papel maior nos movimentos de preço.
Isso é muito diferente dos ciclos anteriores, quando a participação de varejistas e a expansão da liquidez eram os principais motores das altas do bitcoin.
Geopolítica e sentimento de避险 também importam
A incerteza global também afetou o comportamento do mercado. As tensões geopolíticas em andamento, os preços elevados de energia e o sentimento de risco cauteloso em todos os mercados financeiros reduziram a atividade de compra agressiva em cripto, apesar da liquidez continuar a se expandir globalmente.
Como resultado, o bitcoin não respondeu ao aumento da liquidez da mesma forma que em ciclos anteriores.
O bitcoin é simplesmente atrasado?
Alguns investidores ainda acreditam que o bitcoin pode eventualmente se recuperar se as condições de liquidez permanecerem fortes e o sentimento do mercado melhorar. Outros acreditam que este ciclo já demonstrou que a antiga teoria de “impressão de dinheiro igual a bitcoin em alta” não é mais tão confiável quanto antes.
O que permanece claro é que a relação do bitcoin com a liquidez global não está mais se movendo da maneira simples e previsível a que muitos investidores se acostumaram ao longo da última década.
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