Bitcoin BTC$61,875.23 continua a perder terreno e o preço está se aproximando rapidamente de $60.000 amid record ETF outflows.
O nível de US$ 60.000 tem sido amplamente citado por analistas como um importante suporte, abaixo do qual a venda poderia ficar ainda pior.
Jean-David Péquignot, chefe comercial da principal exchange de opções de criptomoedas Deribit, disse que o preço é crítico não apenas porque é um nível psicológico de número redondo. Mais importante ainda, é um limiar estrutural com consequências reais para instituições e participantes do mercado de derivados.
Segundo Péquignot, uma parte significativa do capital institucional — composta por compradores de ETFs, grandes detentores e especuladores de curto prazo — comprou bitcoin a preços entre US$ 60.000 e US$ 67.000 no último ano.
Com a maior criptomoeda agora negociando dentro dessa faixa, esses compradores estão sentados em ou próximo ao seu custo médio, praticamente no ponto de equilíbrio. Se os preços caírem ainda mais, os prejuízos não realizados ou em papel aumentarão e manter as posições se tornará caro, especialmente quando ações de IA e outras partes do mercado tradicional estão se valorizando como se não houvesse amanhã.
“À medida que o preço cai abaixo de sua base de custo, os prejuízos não realizados resultantes podem incentivar vendas apressadas, especialmente à medida que o custo de oportunidade de manter BTC aumenta em comparação com um setor de ações de IA em forte alta”, disse ele.
Michael Saylor, presidente executivo de destaque da Strategy (MSTR), o maior detentor público de bitcoin, também culpou a rotação de capital pelas recentes perdas de BTC.
As coisas se tornam mecânicas após isso.
Na Deribit, há mais de US$ 1,2 bilhão em interesse aberto nominal em opções de venda com preço de exercício de US$ 60.000, que pagam se os preços caírem abaixo desse nível. Os investidores compraram essas opções como proteção contra uma venda prolongada.
O problema, no entanto, é que os criadores de mercado, que estão do lado oposto dos investidores, agora estão com vendas de puts, ou, mais precisamente, "gamma curto".
Então, à medida que o BTC se aproxima de US$ 60.000, os market makers e dealers serão forçados a vender BTC spot ou futuros para equilibrar seus livros. Demais coisas iguais, esse hedge pode acelerar a venda, transformando uma queda ordenada em uma caótica, disse Péquignot.
Ele também apontou que há muitas posições longas alavancadas no sistema, e uma quebra abaixo de US$ 60.000 pode levar a mais liquidações, intensificando o impulso de baixa.
"Com a alavancagem ainda não totalmente eliminada do sistema, uma quebra de US$ 60 mil poderia agravar rapidamente as métricas de garantia, desencadeando uma onda em cadeia de liquidações automatizadas de posições longas," disse ele.
Observe que bilhões de dólares em posições longas alavancadas, ou jogos de alta vinculadas ao BTC e a outros tokens, já foram liquidadas esta semana.