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Bitcoin caiu abaixo de US$ 66.000 na quarta-feira, levando a maior criptomoeda a uma das zonas de desconto mais profundas em relação à sua trajetória de longo prazo da Lei de Potência em anos. Popularizada pelo físico Giovanni Santostasi e aprimorada pela Porkopolis Economics, o modelo traça o BTC em relação ao tempo em uma escala logarítmica, argumentando que o crescimento desacelera à medida que a rede amadurece. Os dados on-chain mostram que o Oscilador da Lei de Potência posiciona o Bitcoin mais barato do que 95,6% de sua história de negociação. Níveis comparáveis precederam a queda causada pela pandemia em março de 2020 e a implosão da FTX em novembro de 2022, cada um seguido por recuperações acentuadas — embora analistas alertem que o modelo não garante que o piso se manterá neste ciclo.
A Strategy, veículo corporativo de tesouraria de bitcoin liderado por Michael Saylor, vendeu 32 BTC entre 26 de maio e 31 de maio para ajudar a financiar dividendos sobre suas ações preferenciais — seu primeiro desinvestimento desse tipo desde 2022. A quantia é negligenciável em relação à pilha de 843.706 BTC da empresa, mas a imagem abalou os mercados após o STRC, a Ação Preferencial Perpétua Série A de Taxa Variável que paga 11,50% anualmente, cair abaixo de seu valor nominal de $100. O STRC tem sido o principal motor de financiamento para a acumulação da Strategy este ano, superando os fluxos de entrada dos ETFs à vista. Com a ação negociando abaixo do valor nominal, a empresa não pode emitir novas ações ao valor, restringindo seu principal caminho para obter mais bitcoin.
A pressão sobre o turbina de capital da Estratégia levantou questões importantes sobre se o plano pode absorver uma baixa prolongada sem desencadear um dinâmica de bear market para a própria empresa. Executivos apresentaram as vendas de bitcoin como um último recurso, reservado para momentos em que a emissão de ações preferenciais e aumentos de capital ordinário não conseguem atender aos compromissos anuais de aproximadamente US$ 1,7 bilhão em dividendos e juros. A empresa contornou parte da pressão vendendo 801.994 ações da MSTR na mesma semana, arrecadando US$ 128 milhões em proventos líquidos, e continua a manter uma reserva em caixa de US$ 900 milhões destinada a distribuições. Mesmo assim, a combinação de pequenas liquidações e ações ordinárias desvalorizadas sinaliza que a roda antes sem atrito está rangendo, em vez de girar.
Além dos tesouros corporativos, os dados mais amplos de detentores oferecem otimismo cauteloso. Carteiras de longo prazo — moedas inalteradas por pelo menos 155 dias — continuam a absorver a oferta à medida que especuladores de curto prazo capitulam, uma divergência frequentemente observada próximas aos mínimos de ciclo que historicamente antecedem um novo mercado de alta. As perdas realizadas entre compradores recentes aumentaram, indicando que mãos fracas estão saindo enquanto detentores convencidos acumulam. As reservas nas exchanges permanecem próximas aos mínimos de vários anos, sugerindo limitada capacidade de venda assim que o pânico diminuir. Juntamente com o desconto da Lei de Potência, esses sinais ecoam condições que precederam recuperações anteriores, embora a ausência de um catalisador claro signifique que um reteste dos suportes mais baixos não possa ser descartado antes da mudança de momentum.
Os mercados derivados refletem o clima de baixa sem ainda sinalizar exaustão. O interesse aberto contraiu-se junto com o preço à vista, e as taxas de financiamento perpétuas mudaram para neutras a negativas em principais plataformas, com traders pagando prêmios para manter exposições curtas. A volatilidade implícita nas opções at-the-money aumentou, enquanto o skew mostra demanda por proteção contra queda estendendo-se até o strike de US$ 60.000. Os mapas de liquidação destacam alavancagem agrupada entre US$ 64.500 e US$ 66.000, uma faixa já testada intradia. Uma recuperação acima de US$ 68.000 forçaria coberturas curtas em cascata, enquanto uma quebra limpa de US$ 64.750 exporia o próximo ponto de liquidez significativo próximo a US$ 62.500 — coincidindo com o limite inferior da Lei de Potência do modelo.
A atividade de ETF spot esfriou significativamente à medida que a correção se aprofunda. Os fluxos líquidos negativos retomaram em todos os onze produtos de bitcoin listados nos EUA, com gestores reduzindo sua exposição em razão das revisões de balanço no final do mês. A pressão de venda coincide com o fortalecimento renovado do dólar e uma reprecificação hawkish das expectativas de corte de taxas do Federal Reserve, ambos cenários desfavoráveis para ativos de risco. Analistas destacam que toques históricos da Lei de Potência geralmente exigiram ou um choque de liquidez ou uma mudança de política para acionar a recuperação. Até que as condições macroeconômicas se suavizem ou os pedidos institucionais retornem por meio de estruturas reguladas, o bitcoin pode continuar oscilando dentro de sua faixa comprimida, construindo a estrutura de base que os detentores de longo prazo argumentam estar agora em construção.
Negócios à vista próximos a US$ 66.917 após uma queda diária de 3,4%, com o gráfico preso ao suporte imediato de US$ 66.792. A perda desse nível abre caminho para testes em direção a US$ 64.746 e à zona mais profunda de US$ 62.510, enquanto a recuperação de US$ 68.080 é necessária para neutralizar a pressão de venda de curto prazo. RSI em 24,62 está firmemente em território de supercompra, estatisticamente consistente com reações de recuperação, mas sem garantia dada a postura confirmadamente bearish do MACD e da tendência de baixa. Os touros precisam de um fechamento diário de vela acima de US$ 70.225 para invalidar a estrutura; a falha em defender US$ 64.746 com volume crescente ampliaria a ruptura e provavelmente aceleraria o desalavancagem forçado em posições longas alavancadas.