Os ETFs de bitcoin à vista nos EUA registraram saídas líquidas de US$ 396,6 milhões na quarta-feira, estendendo uma sequência já dolorosa para 13 dias de negociação consecutivos. O dano acumulado desde o início da sequência em 14 de maio: aproximadamente US$ 4,4 bilhões em retiradas, segundo dados da SoSoValue.
Isso torna esta a sequência mais longa ininterrupta de resgates desde a estreia dos ETFs de bitcoin à vista em janeiro de 2024.
O bitcoin caiu aproximadamente 21% desde seu pico de 15 de maio, com a pressão de venda dos canais de ETF agravando o já difícil período para a maior criptomoeda.
Onde o dinheiro está saindo
O iShares Bitcoin Trust (IBIT) da BlackRock, o maior ETF de bitcoin à vista por ativos, representou uma parcela significativa das resgates diários. Os produtos da Fidelity e da Grayscale seguiram a tendência, com saídas consistentes entre os principais emissores, em vez de vendas concentradas de um único fundo.
O maior fluxo semanal de saída durante o período de 13 dias atingiu US$ 1,42 bilhão para a semana encerrada em 29 de maio. Apesar dos valores de retirada que chamaram atenção da mídia, os fluxos líquidos acumulados para os ETFs de bitcoin à vista desde seu lançamento em janeiro de 2024 permanecem próximos aos recordes históricos.
O que está impulsionando as saídas
A explicação mais direta é a realização de lucros. O bitcoin teve uma forte alta até meados de maio, e a reversão subsequente deu aos detentores institucionais um motivo para reduzir posições. A incerteza macroeconômica tornou os alocadores institucionais mais cautelosos em todas as classes de ativos. Há também a realidade mecânica de que saídas de ETFs criam pressão de venda sobre o ativo subjacente: quando os investidores resgatam cotas, participantes autorizados vendem bitcoin para liquidar esses resgates, o que pode desencadear mais resgates de investidores observando suas posições diminuírem.
O que isso significa para os investidores
Alguns analistas consideram o atual período como uma possível fase de capitulação. Na história do mercado de criptomoedas, períodos prolongados de venda institucional e capitulação muitas vezes antecederam níveis de preço significativamente baixos.
O cenário competitivo entre emissores de ETFs também merece atenção. Se o IBIT da BlackRock continuar a registrar resgates desproporcionais em comparação com os concorrentes, isso poderá sinalizar uma rotação nas preferências institucionais, e não uma saída total da classe de ativos.