Os ETFs spot de bitcoin dos EUA perderam US$ 333,6 milhões em 26 de maio, com cerca de 4.320 BTC saindo em uma única sessão de negociação. Os ETFs spot de ethereum se juntaram à saída, com saídas líquidas de US$ 35 milhões no mesmo dia, segundo dados da SoSoValue.
A jornada difícil de maio em números
A saída de 26 de maio ocorre no contexto de um mês que tem sido consistentemente desfavorável aos detentores de ETFs de bitcoin. No início do mês, os ETFs de bitcoin à vista registraram saída de US$ 635 milhões em 13 de maio, seguidos por uma saída ainda maior de US$ 649 milhões em 18 de maio. Depois, veio uma saída de US$ 105 milhões em 22 de maio. E agora, US$ 333,6 milhões em 26 de maio.
Os principais emissores por trás desses produtos — BlackRock, Fidelity e Grayscale — são os responsáveis por impulsionar essas dinâmicas de fluxo. Quando seus fundos registram saídas coordenadas, tende a haver um efeito dominó em todo o mercado de criptomoedas.
Os relatórios diários de fluxo da SoSoValue tornaram-se o conjunto de dados de referência para rastrear esses movimentos, oferecendo visibilidade granular sobre o desempenho dos produtos de cada emissor. A plataforma rastreia fluxos em toda a gama de produtos de spot dos EUA, tornando possível identificar se as saídas de capital estão concentradas em fundos específicos ou distribuídas amplamente pelo mercado.
O que isso significa para os investidores
Para o bitcoin especificamente, o impacto cumulativo de vários dias de saídas grandes em maio gera pressão de venda real. Quando as emissoras de ETF processam resgates, normalmente precisam vender o bitcoin subjacente para cumprir essas obrigações. Isso significa que $333,6 milhões em saídas se traduzem em BTC real entrando no mercado, cerca de 4.320 moedas que precisam de compradores.
Multiplique esse efeito em vários dias de saída, incluindo as sessões de US$ 649 milhões e US$ 635 milhões no início do mês, e você estará observando uma quantia substancial de oferta absorvida pelo mercado.
Para o ethereum, a saída de US$ 35 milhões é menor em termos absolutos, mas apresenta implicações semelhantes. Os produtos de ETH têm enfrentado dificuldades para acompanhar o impulso de entradas que os ETFs de bitcoin desfrutaram no início de sua existência, e saídas contínuas apenas ampliam essa lacuna.
O cenário competitivo entre emissores de ETFs adiciona outra camada de complexidade. BlackRock, Fidelity e Grayscale estão todos competindo por um pool decrescente de interesse institucional. Quando os fluxos gerais se tornam negativos, a batalha passa de atrair novo capital para reter os ativos sob gestão existentes.