O estrategista-chefe de investimentos do Bank of America, Michael Hartnett, alertou em 22 de maio que os aguardados mega IPOs da SpaceX e da OpenAI podem impulsionar a ponderação da tecnologia em principais índices de ações, como o S&P 500, além de 48%. Esse é um limiar que ele associa a bolhas de mercado históricas.
Os números por trás do aviso
A SpaceX apresentou seu S-1, visando uma avaliação superior a US$ 1,75 trilhão. A empresa busca arrecadar até US$ 75 bilhões, o que seria uma das maiores ofertas públicas iniciais de todos os tempos, com uma possível estreia na Nasdaq em junho.
Enquanto isso, a OpenAI está preparando um arquivo confidencial de IPO. Sua avaliação privada mais recente atingiu US$ 830 bilhões após uma rodada de investimento de US$ 120 bilhões.
Hartnett fez comparações explícitas com os anos 1920 e a era das Nifty Fifty, períodos em que o entusiasmo dos investidores por um conjunto restrito de ações criou níveis de concentração que acabaram se desfazendo de forma dolorosa.
O problema do fundo passivo
Se a SpaceX e a OpenAI forem rapidamente incluídas em índices de referência após suas listagens, os fundos passivos serão obrigados a comprar grandes quantias de ações em um período comprimido. Essa compra forçada amplifica a demanda, independentemente da avaliação, elevando os preços e, por extensão, aumentando ainda mais a ponderação geral do setor de tecnologia.
A ponderação atual de tecnologia no S&P 500 já está elevada segundo padrões históricos. Adicionar dois novos participantes de mega-cap com valorações combinadas superiores a US$ 2,5 trilhões concentraria ainda mais o índice em um setor que já o domina. Além do nível de 48% apontado por Hartnett, você entra em território que não foi visto fora de condições de bolha.
Por que os investidores em criptomoedas devem prestar atenção
O IPO da OpenAI situa-se diretamente na interseção entre IA e tecnologia, uma narrativa que impulsionou fluxos significativos de capital para tokens de criptomoeda relacionados à IA nos últimos dois anos. Uma estreia no mercado público que avalie a OpenAI em US$ 830 bilhões ou mais pode validar essas valorações de tokens ou expor a lacuna entre o entusiasmo e a receita.
A listagem da SpaceX cria um novo veículo publicamente negociável para exposição ao império de Elon Musk. Historicamente, ativos associados a Musk, incluindo Dogecoin e outros tokens meme, demonstraram sensibilidade a desenvolvimentos em seu portfólio empresarial.
Se fundos passivos forem forçados a alocar bilhões em duas novas listagens de mega-cap, esse capital vem de algum lugar. Eventos massivos no mercado de ações podem temporariamente privar ativos alternativos de fluxos de entrada.