Temporada de altcoins elusiva, pois a fraqueza do ethereum limita a recuperação mais ampla

A ação recente do mercado continua a apoiar a tese de rally das altcoins.

Ampliando a visão, o bitcoin [BTC] ainda está superando a maioria dos outros ativos de grande capitalização, com alta de mais de 6% no Q2 até agora. Em contraste, a maioria dos principais ativos permanece no vermelho para o trimestre, o que corresponde à dominância do bitcoin permanecendo estável em torno do nível de 60%, juntamente com uma alta de 1,85% no mesmo período.

Dito isso, a razão OTHERS/BTC não mostra realmente a mesma imagem. Como o gráfico abaixo destaca, a razão aumentou mais de 6% no segundo trimestre até agora. Ainda mais notavelmente, ela encerrou maio com um forte ganho de 14,5%, sugerindo que alguma rotação de capital além do bitcoin já pode estar em andamento.

No entanto, essa força não está aparecendo no Índice de Temporada de Altcoins.

De acordo com os dados do BlockchainCenter, o índice encerrou maio com queda superior a 10%, sugerindo que o mercado mais amplo de altcoins ainda está lutando para ganhar impulso contra o bitcoin. Em outras palavras, embora certos segmentos do mercado pareçam estar rotacionando para altcoins, a participação permanece limitada, e não abrangente.

Isso também se reflete na dominância do bitcoin, que continua oscilando em torno do nível de 60%. Neste contexto, o aumento da relação OTHERS/BTC parece estar destacando uma rotação mais seletiva para altcoins, em vez do início de uma temporada completa de altcoins.

No entanto, essa força não se refletiu no Índice de Temporada de Altcoins, levantando a questão: o que exatamente essa divergência está sinalizando?

O mercado está cada vez mais voltando seus olhos para junho como um possível catalisador para um amplo rally de altcoins.

O raciocínio é simples. Como um analista proeminente observou, Hyperliquid [HYPE] continua em tendência de alta, mas essa força não se traduziu em uma rotação mais ampla pelo mercado de altcoins. Em vez disso, o capital permanece concentrado em um pequeno número de ativos que superam o mercado.

No entanto, isso pode começar a mudar em junho. Com a expectativa de melhora na clareza regulatória, os traders estão apostando na rotação de capital para além da curva de risco. Grande parte do foco permanece em Ethereum [ETH], que ainda está negociando quase 60% abaixo do seu máximo anterior do ciclo.

Até que o ETH e seu ecossistema DeFi atraiam fluxos mais fortes, o rally mais amplo de altcoins pode ter dificuldade para ganhar impulso.

Os dados on-chain reforçam essa visão.

De acordo com a DeFiLlama, o TVL do ethereum voltou a cair em direção ao nível de US$ 40 bilhões, uma zona vista pela última vez no Q1 de 2024. Enquanto isso, a oferta de stablecoins na rede permanece aproximadamente US$ 6 bilhões abaixo do pico de US$ 166 bilhões. Juntos, esses indicadores sugerem que o capital ainda não retornou ao ethereum na escala necessária para sustentar uma rotação mais ampla pelo mercado de altcoins.

Isso também ajuda a explicar por que o Índice de Temporada de Altcoins permanece contido.

Enquanto a razão OTHERS/BTC continua a subir, indicando fluxos seletivos para certas altcoins, o mercado mais amplo não está apresentando o mesmo nível de participação. Em outras palavras, o capital está rotacionando para alguns ativos com desempenho superior, em vez de se espalhar por todo o setor de altcoins, o que ajuda a explicar a crescente divergência entre os dois indicadores.