Bem-vindo à nossa newsletter institucional, Crypto Long & Short. Esta semana:
Obrigado por se juntar a nós!
Insights de Especialistas
- Por Sylvia To, vice-presidente da Bullish Capital Management
Enquanto F.A. Hayek, Satoshi e IA podem parecer três tópicos desconexos, os próximos minutos revelarão exatamente quão crítica é essa tríade para nossa soberania financeira e transformará fundamentalmente sua visão sobre o dinheiro como o conhecemos.
O ethos cypherpunk da criptomoeda
Amidas distrações chamativas dos memecoins, especulação e NFTs, Satoshi gostaria que nos lembrássemos do verdadeiro ethos da criptomoeda: privacidade, descentralização e resistência à censura. Essas ideologias não surgiram dos bancos centrais ou formuladores de políticas. Elas vieram da definição dos cypherpunks de que a liberdade é melhor defendida não pela persuasão, mas pela arquitetura.
Como Vitalik Buterin recentemente articulou em seu thread de março de 2026 no X, isso significa construir “tecnologias de santuário” que criem “espaço digital compartilhado sem dono”, permitindo “interdependência que não possa ser weaponizada” e avançando “de-totalização” para evitar controle total por qualquer poder.
Dinheiro deve ser um produto, não um decreto
Em 1976, Hayek argumentou que o dinheiro não deveria ser "moeda de curso forçado" imposta às pessoas pelo Estado. Ele deveria ser descoberto, adotado e descartado por meio da escolha do mercado, como qualquer outro produto. Seu livro Denationalisation of Money detalhou essas características do "bom dinheiro":
• Emissão não estatal: não decretada, não votada, não resgatável.
• Política monetária baseada em regras: cronograma de oferta previsível, não discricionário.
• Escolha global: a adoção é voluntária; qualquer um pode aderir ou sair.
• Resistência à captura: nenhum emissor central para pressionar, nenhum conselho para substituir.
• Liquidação sem permissão: a transferência de valor não requer aprovação institucional.
Soa familiar? Sim, bitcoin.
O bitcoin ocupa uma categoria especial dentro desse experimento. Não porque é perfeito hoje, mas porque é plausivelmente a primeira rede monetária a atender ao requisito central de Hayek. Ou seja, dinheiro introduzido por algum caminho que não pode ser facilmente interrompido. Enquanto o bitcoin passa pela descoberta de preço, sua volatilidade é o custo do nascimento e do mercado decidindo o que vale um ativo não governado e credivelmente escasso em um mundo treinado para moeda fiduciária. Mas mesmo nessa fase turbulenta, o bitcoin atende a um número surpreendente de critérios de Hayek.
O cavalo de Troia: stablecoins e a armadilha dentro dele
Se formos honestos, as stablecoins são atualmente um dos casos de uso mais bem-sucedidos da cripto. Elas são rápidas, programáveis e fáceis de precificar. Elas se movem através das fronteiras com muito menos atrito do que transferências bancárias.
Mas aqui está a verdade desconfortável: as stablecoins não desnacionalizam o dinheiro. Elas digitalizam o dinheiro nacional existente e ampliam seu alcance. A maioria das stablecoins não compete com o dólar. Elas importam o dólar.
O dólar é uma ferramenta da política estatal. Vincular-se a ele liga você à sua inflação, sua vigilância, seu regime de sanções, seus pontos de estrangulamento bancário e suas prioridades regulatórias. As stablecoins podem parecer liberdade porque se movem em redes abertas, mas seu ativo de referência ainda é o mesmo instrumento soberano de sempre.
Então, enquanto as stablecoins podem ser úteis, também correm o risco de se tornar a ponte perfeita para um controle mais rígido. Nesse sentido, as stablecoins não são neutras. Elas são concorrentes das moedas descentralizadas. Se o bitcoin é desnacionalização, as stablecoins são nacionalização com melhor interface.
O usuário final real
Aqui é onde a história fica mais interessante e mais hayekiana.
Os seres humanos são emocionais, irracionais, impulsionados por políticas e voltados para o curto prazo. Nossos sistemas monetários refletem isso. Trocamos rotineiramente estabilidade a longo prazo por alívio de curto prazo, depois nos surpreendemos quando as crises se agravam.
Mas o que acontece quando a maioria dos participantes na economia não são humanos?
Com a ascensão meteórica do software agente e aplicativos cada vez mais projetados para agentes usando frameworks como o Model Context Protocol (MCP), há um futuro próximo plausível no qual agentes autônomos compram serviços, dados, computação, chamadas de API, armazenamento, inferência e ferramentas especializadas por meio de micropagamentos contínuos.
Os agentes se importarão menos com branding e narrativas e mais com propriedades como:
• metadados de transação legíveis por máquina
• finalidade instantânea e programável
• compatibilidade com outros sistemas
• baixa sobrecarga de transação
• resistência à censura (porque o tempo de atividade é um recurso)
• regras monetárias previsíveis (porque os modelos são otimizados contra elas)
Em outras palavras: os agentes tenderão a se dirigir ao dinheiro que se comporta como uma boa infraestrutura. Uma stablecoin é estável porque um emissor mantém uma paridade. Um agente pode perguntar: Qual é o modo de falha do emissor? Qual é o risco de política? Qual é o risco de censura? Qual é o risco de liquidação sob estresse? O valor do bitcoin pode flutuar, mas seu conjunto de regras é incomumente legível. Sua emissão não é negociada. Suas propriedades fundamentais não dependem de uma decisão de conselho, da discricionariedade de um regulador ou da solvência de uma nação.
Talvez os humanos não escolham o melhor dinheiro porque estamos muito envolvidos em política, hábito e medo.
Talvez o “novo dinheiro” de Hayek nunca tenha sido destinado aos seres humanos — pelo menos não em primeiro lugar.
Talvez o caminho que os governos “não conseguem parar” não seja um movimento político em massa.
Talvez sejam agentes de IA que operam à velocidade da máquina, indiferentes à identidade nacional, otimizando para confiabilidade, que possam ser os decisores dos novos sistemas monetários.
Quando esse ponto de inflexão chegar, a desnacionalização da moeda não parecerá uma vitória filosófica. Será um resultado de engenharia inevitável, impulsionado não por ideologia, mas pela necessidade bruta das máquinas.
Quando esse ponto de inflexão chegar, a desnacionalização da moeda não parecerá uma vitória filosófica. Será um resultado de engenharia inevitável, impulsionado não por ideologia, mas pela necessidade bruta das máquinas.
- Por Francisco Rodrigues
Grandes instituições de finanças tradicionais, incluindo a dona da NYSE, a ICE e a Morgan Stanley, continuam a fazer movimentos estratégicos no espaço cripto, enquanto marcos regulatórios, como a conquista de acesso ao Fed pela Kraken, sinalizam o caminho da indústria em direção à integração mainstream.
Gráfico da Semana
O mercado OnRe da Kamino aumentou 80% para quase US$ 90 milhões em 30 dias, consolidando sua posição como a principal camada de liquidez para o protocolo de resseguro on-chain da OnRe. Esse crescimento permite que os usuários apostem em um segmento do mundo real de mais de US$ 480 bilhões usando $ONyc — um ativo de seguro tokenizado — como garantia.
No entanto, essa escala fundamental de RWA diverge significativamente do token nativo $KMNO; o par KMNO/SOL caiu 16% em seis meses, pressionado por uma retração mais ampla do mercado e 13 milhões de desbloqueios mensais de tokens (0,13% da oferta total).
Procurando mais? Receba as últimas notícias de criptomoedas do coindesk.com e explore nossas robustas ofertas de Dados e Índices visitando coindesk.com/institutions.
Observação: As opiniões expressas nesta coluna são do autor e não refletem necessariamente as de CoinDesk, Inc., CoinDesk Indices ou seus proprietários e afiliados.