Uma disputa de governança dentro do ecossistema Aave intensificou-se esta semana após o fundador da Aave Chan Initiative (ACI), Marc Zeller, publicar o que chamou de uma “auditoria” do histórico da Aave Labs, sete horas após a Aave Labs divulgar seu próprio relatório de contribuições antes de uma importante votação de financiamento.
Marc Zeller desafia o recorde da Aave Labs em relatório detalhado de transparência
Os relatórios concorrentes surgem enquanto o AaveDAO se prepara para considerar a proposta “Aave Will Win”, que alocaria até US$ 51 milhões em novos fundos para a Aave Labs e formalizaria um plano mais amplo centrado no Aave V4 e produtos relacionados.
O relatório de Zeller, publicado na quarta-feira, estrutura sua análise em torno de três perguntas: o que a Aave Labs entregou, quanto custou e qual foi o retorno. Ele afirma que a Aave Labs recebeu aproximadamente US$ 86 milhões em capitalização total, incluindo US$ 16,2 milhões da oferta inicial de moedas da Ethlend de 2017 ( ICO), US$ 32,5 milhões de rodadas de capital de risco, US$ 31,93 milhões em pagamentos diretos via DAO e cerca de US$ 5,5 milhões em taxas relacionadas a swaps.
Ele também observa que a equipe fundadora manteve 23% da oferta original do token LEND, que posteriormente migrou para AAVE. A auditoria analisou minuciosamente várias iniciativas de produto além do protocolo principal, incluindo o Horizon, um mercado de empréstimo de ativos do mundo real lançado em agosto de 2025. Zeller argumenta que, embora o Horizon tenha atingido valores significativos de total value locked (TVL), sua receita acumulada do DAO é de aproximadamente US$ 216.000, contra custos de incentivo e manutenção relatados que ultrapassam US$ 5 milhões desde o lançamento.
Ele caracteriza a proporção como um retorno negativo para o DAO. Além disso, Zeller destaca métricas de participação na governança, atividade de multisig e padrões de votação, alegando que um grupo concentrado de poder de voto influenciou propostas-chave, incluindo a votação sobre o Horizon e um quadro de conflito de interesses. Ele argumenta que a atividade do fórum e da governança on-chain da Aave Labs fica atrás de outros provedores de serviços, além de questionar o agrupamento de múltiplas iniciativas em uma única votação sob a proposta Aave Will Win.
Aave Labs defende uma década de desenvolvimento
O relatório de contribuições da própria Aave Labs, publicado sete horas antes da auditoria de Zeller, apresenta uma narrativa drasticamente diferente. O relatório traça a história do protocolo desde o ICO do Ethlend em 2017 até o Aave V1, V2 e V3, creditando à Aave Labs o design e a implementação de inovações arquiteturais fundamentais, como liquidez agrupada, Flash Loans, o Safety Module e o Efficiency Mode (eMode).
De acordo com a Aave Labs, a fundação técnica que permite a receita atual — incluindo a arquitetura multi-chain do V3 e o design original do eMode — foi concebida e implementada antes da integração da maioria dos provedores de serviços DAO. O relatório enfatiza que o GHO, a stablecoin nativa do protocolo lançada em 2023, gerou mais de US$ 22 milhões em receita para o DAO desde seu início.
A empresa também detalha seu papel no desenvolvimento e manutenção da interface do aave.com, gerenciando canais de marketing, defendendo marcas registradas, organizando eventos comunitários e operando a infraestrutura de suporte ao usuário. Ela afirma que os repositórios públicos sozinhos incluem mais de 570.000 linhas de código, quase 12.000 commits e mais de 4.300 pull requests, com repositórios privados adicionais apoiando produtos como o Aave App e o V4.
Na atribuição de receita, a Aave Labs argumenta que o crescimento do protocolo foi um esforço cumulativo envolvendo arquitetura central, atualizações subsequentes, calibração de risco e decisões de governança por múltiplos contribuidores. Ela alerta contra o uso da contagem de votos de governança como proxy para o trabalho realizado, observando que grandes atualizações do protocolo exigem anos de pesquisa e desenvolvimento antes de aparecerem como uma única proposta.
A disputa ocorreu no contexto do anúncio da BGD Labs de que deixará seu papel de provedora de serviços a partir de 1º de abril de 2026. A Zeller cita a saída da BGD como evidência de tensões estruturais, enquanto a Aave Labs descreveu o V4 como uma evolução arquitetônica necessária projetada para abordar a escalabilidade de longo prazo e a diversificação de receitas além dos ciclos de mercado impulsionados por ETH.
À medida que os detentores de tokens avaliam a proposta Aave Will Win, o DAO agora enfrenta duas interpretações contrastantes: uma enfatizando disciplina na alocação de capital, transparência na governança e métricas recentes de receita, e a outra destacando invenção fundamental, investimento contínuo em pesquisa e gestão da marca desde 2017.
O resultado da próxima votação deve moldar não apenas a relação de financiamento entre o DAO e a Aave Labs, mas também a direção estratégica da próxima grande iteração do protocolo Aave.
Perguntas frequentes ❓
- O que é a disputa entre Aave Labs e ACI?
Ele se concentra no financiamento, na transparência da governança, na atribuição de receita e na alocação proposta de US$ 51 milhões sob a proposta Aave Will Win. - Quanto financiamento a Aave Labs recebeu do DAO?
De acordo com cifras publicamente citadas, a Aave Labs recebeu cerca de US$ 31,93 milhões em pagamentos diretos do DAO desde 2022. - O que é Aave V4?
Aave V4 é uma proposta de reformulação arquitetônica com uma camada unificada de liquidez, prêmios de risco dinâmicos e um motor de liquidação redesenhado, atualmente ativo na testnet pública. - Por que o produto Horizon importa no debate?
A receita relatada da Horizon e os custos de incentivo são citados por críticos como um estudo de caso sobre o retorno das iniciativas financiadas pelo DAO.