O fundador da Aave, Stani Kulechov, argumenta que o TVL não deveria ser a principal métrica para avaliação de empréstimos DeFi

ChainCatcher relata que Stani Kulechov, fundador e CEO da Aave, publicou em um tweet que a avaliação de protocolos DeFi de empréstimo não deve ser baseada principalmente no TVL, pois ele mede o valor de ativos colaterais líquidos, e não a atividade de empréstimo. Com base nos dados do final de 2025, o volume de fornecimento da Aave é de aproximadamente US$ 52 bilhões, com empréstimos ativos de cerca de US$ 22 bilhões, fluxo de juros de empréstimos superior a US$ 700 milhões e aproximadamente US$ 150 milhões retidos pelo DAO; o SoFi possui depósitos de cerca de US$ 37,5 bilhões, um portfólio de empréstimos de aproximadamente US$ 38 bilhões, receita de empréstimos de cerca de US$ 1,8 bilhão e lucro líquido de aproximadamente US$ 481 milhões. Stani afirmou que, no sistema financeiro tradicional, depósitos são passivos ou custo de capital, enquanto empréstimos são ativos geradores de juros, e credores geralmente avaliam com base no portfólio de empréstimos, receita de juros, spread e crescimento de ativos; porém, o mercado DeFi concentra-se principalmente no TVL e nas taxas retidas pelo DAO. Ele considera que, sob o quadro contábil financeiro tradicional, a Aave se aproxima mais de um negócio de empréstimo de mais de US$ 700 milhões do que de um protocolo com receita de US$ 150 milhões; o TVL não é a base de receita para protocolos de empréstimo — o portfólio de empréstimos e o fluxo de juros são os elementos centrais.