Autor: Ma Tou, Da Da Lao Si
Os mercados preditivos podem ser o único campo em 2025 capaz de entusiasmar simultaneamente investidores de fundos em dólar, entusiastas de criptomoedas e profissionais da mídia.
Na verdade, há muitas razões para ser otimista com relação a ele, como o arbitragem entre a regulamentação estadual e federal nos Estados Unidos, os altos taxas de transação geradas pela extrema extrapolação de 0DTE, e a convergência entre a indústria de conteúdo e apostas leves, entre outras.
Mas hoje não vamos falar sobre isso; vamos mudar de rumo e explorar a filosofia por trás dos mercados preditivos, e como essa filosofia se alinha com o a16z, que levanta a bandeira do "New Media", tornando-se um dos peças mais importantes do seu império de nova mídia.
Crônica espiritual dos mercados preditivos
O produto de mercados preditivos é simples (pelo menos à primeira vista): transformar a aposta em uma opção binária em qualquer evento ou informação. No entanto, seu núcleo espiritual passou por várias fases de evolução.
As primeiras discussões sobre mercados preditivos surgiram de Hayek, que via o conhecimento como distribuído de forma desigual; o mercado, como mecanismo de coordenação, mobiliza as informações provenientes de todos os níveis da sociedade — de vendedores a especialistas — e essas diferentes previsões sobre o futuro se convertem em um preço na lista de ordens.
Esta discussão é a mais antiga, mas também a mais mencionada atualmente, quando você vê em sites de marketing coisas como “mercado de agregação de probabilidades” ou “máquina da verdade”, tudo vem de quase cem anos atrásHayek’s “O Uso do Conhecimento na Sociedade”.
Após Hayek, o tocha foi pega por Robin Hanson, que ainda hoje ativa intensamente no Twitter, enfrentando os entusiastas de criptomoedas. Sua principal contribuição foi o desenvolvimento de um mecanismo chamado Market Scoring Rule Logarítmico (LMSR), que incentiva quem conhece a verdade a revelá-la, estabelecendo basicamente o paradigma atual de design de mercados de previsão.
Com esse mecanismo de incentivo, os detentores de informações em todos os lugares têm motivação para contribuir com suas informações e participar do mercado. Extendendo esse raciocínio, parece que tal mercado também poderia ser usado para a governança pública, criando um mercado para cada questão futura, onde todos votam com dinheiro real, e o cenário futuro é então construído nas mudanças das odds no livro de ordens. Esse utopia é chamada de Futarchy, formada por "future" e o sufixo "-archy", que indica forma de governo.
Obra inaugural: "Logarithmic Market Scoring Rules for Modular Information Aggregation"
Tudo isso faz parte da história oficial; uma linha do tempo abordada em aulas de microeconomia universitária. Mas acredito que, após isso, discussões metafísicas sobre mercados de previsão basicamente não têm sentido, até que o olhar da a16z tenha se voltado para esse campo.
Presença em sala e novas mídias
a16z entrou em contato com a empresa de mercados preditivos Kalshi em 2024 e investiu na rodada de US$ 5 bilhões em agosto de 2025; atualmente, não se sabe se houve desconto. A avaliação atual da Kalshi chegou a um impressionante US$ 22 bilhões, sendo considerada a empresa com o crescimento mais rápido, exceto entre as empresas de IA （估值）.
Após a construção da posição, a a16z iniciou a máquina de mídia, publicando uma série de artigos longos sobre por que a Kalshi é uma das empresas mais importantes desta era. Honestamente, embora o negócio de exchanges e cassinos seja atraente, devido à pressão regulatória potencial e ao risco moral, nunca alcançará múltiplos de EV/EBITDA muito altos no mercado — é claro que a a16z tem objetivos além disso.
Então, o que torna o Kalshi, ou toda a categoria de mercados de previsão, tão importante? A resposta da a16z é “presença”.
Neste momento, o contato entre o ser humano e o mundo é na verdade mediado por uma fina película de plástico, como se você só pudesse navegar pela frente de um site, mas não tivesse conhecimento da estrutura de fundo. Você pode consumir a experiência auditiva e visual, a narrativa e até mesmo a “sensação de realidade” da frente, mas não pode alterá-la nem estar presente nela.
Sem falar que, obviamente, em um futuro próximo, até a transformação do mundo real será gradualmente terceirizada para agentes; onde fica, então, o papel da humanidade no curso da história? Parece que restará apenas chorar, com a cabeça enterrada em lençóis claros, depois de estar bem alimentado e hidratado.
Mas o mercado preditivo oferece uma forma de participação chamada previsão. Ele exige que você aposte dinheiro real e, como se tivesse comprado um ingresso para o estádio, participe e observe as flutuações de probabilidade ao longo do processo, esteja disposto a assumir a desvalorização theta e compartilhe capturas de tela das probabilidades do mercado preditivo em todos os grupos, anunciando em voz alta sua posição e a visão por trás dela.
Essa sensação é profundamente anti-cínica: em um instante, o infinito distante, as pessoas sem fim, a escolha do cardeal, a espessura da neve em Nova York, as flutuações do petróleo nos próximos cinco minutos, e até mesmo se Jesus retornará em 2026, tudo está relacionado a você. Toda a incerteza e impotência pós-moderna desmorona sob suas previsões poderosas. Você já não é mais um apostador; você é um nobre superobservador, um profeta da espécie, um observador sereno da história.
Quando um número suficiente de pessoas começar a usar, discutir e depender desse meio, a autoridade do próprio mercado começará a aumentar, e a Kalshi terá a autoridade final para interpretar a: 1. autenticidade 2. importância dos eventos. Isso é indubitavelmente um componente do império midiático imaginado pela a16z.
Uma imagem explicando o assassinato de Charlie Kirk
Caso de estudo: MTS
Por fim, vamos falar sobre essa nova mídia definida pela a16z. Na verdade, desde a primeira geração de Mídia Interna defendida pela a16z e pela YC, até a segunda geração de VC que emergiu de mídias como a 20VC e a Not Boring Capital, e finalmente mídias semelhantes a TBPN sendo adquiridas por empresas e instituições, o poder da mídia tem estado em constante transferência e descentralização, com os campos de opinião migrando de blogs e programas de televisão para o Twitter e podcasts.
Falar sobre VCs também precisarem criar conteúdo e construir marca, ajudando os fundadores na distribuição, já não é nada novo em 2026. Já o novo conceito de mídia apresentado pela a16z é um projeto de banda completa, abrangendo desde a definição da narrativa na fase inicial, passando pelo financiamento e divulgação do produto, até a aquisição de clientes na fase final — tudo dentro do alcance, e a uma velocidade muito além do que mídias e agências tradicionais conseguem compreender.
Um plano que anteriormente levaria de 3 a 6 meses para ser concluído agora será executado em poucas semanas pela nova mídia, incluindo o podcast do fundador, clipes de vídeos curtos, vídeos gerados por IA, newsletters sobre a cultura da empresa e o plano de desenvolvimento, lançando informações com extrema intensidade em um período extremamente curto, o que eles chamam de “tomada da linha do tempo”.
Talvez as várias mídias sociais e informações geradas por IA estejam muito barulhentas, então nós precisamos ser ainda mais barulhentos. E o nosso barulho é mais importante que o seu.
A empresa de mídia MTS (sigla para "Monitoring The Situation") adota essa filosofia, realizando transmissões de notícias 24h por dia, 7 dias por semana no Twitter, convidando uma série de políticos, fundadores de empresas de tecnologia e figuras-chave das notícias em destaque para participar, e depois cortando e distribuindo os trechos. Eles afirmam relatar apenas os eventos mais importantes do mundo atual, até que algo ainda mais importante aconteça.
MTS entrevista Robinhood
Ao olhar novamente para a Kalshi, sente-se como se tudo encaixasse. Sozinhos, o volume de voz e o apoio da a16z certamente garantiriam a sobrevivência de mídias como MTS, mas sua influência fora do cone da a16z permaneceria limitada, parecendo mais um veículo de fraternidade ou um jornal de clube universitário. Mas os mercados de previsões são diferentes: o volume de negociação e as posições são dinheiro real, parecendo possuir uma certa qualidade fria e persuasiva de terceiro independente.
Imagine you're a staunch MAGA supporter, and just as you're about to vote in the midterm elections, you see that the market on Kalshi for a Republican victory has already reached billions of dollars in trading volume, yet the YES option for victory has dropped to $0.10—wouldn't you momentarily waver? Could it be that the elites on Capitol Hill already know the outcome? Has the fair information market already revealed the future?
This may be the core reason Kalshi is valued at $22 billion—this reality distortion field is rarely achieved by a private company in human history.
TBPN Novo cenário midiático
Referência:
[1] Alex Danco, “Previsão: o sucessor do pós-modernismo,” Andreessen Horowitz, 10 de outubro de 2025.
[2] Alex Danco, “Capturas de tela do caminho de previsão: Um novo tipo de meme,” Andreessen Horowitz, 10 de outubro de 2025.
[3] F. A. Hayek, “The Use of Knowledge in Society,” The American Economic Review, Vol. 35, No. 4, pp. 519–530, 1945.
[4] Erik Torenberg, Ben Horowitz e Marc Andreessen, “a16z’s New Media Playbook,” Andreessen Horowitz Podcast, 27 de fevereiro de 2026.