Artigo escrito por Scott Duke Kominers, parceiro de pesquisa da a16z crypto
Tradução: Chopper, Foresight News
Mercados preditivos permitem que usuários negociem resultados de diversos eventos. Essas plataformas começaram a se expandir massivamente nos Estados Unidos no ano passado e hoje rastreiam eventos que abrangem desde geopolítica até vencedores de prêmios de entretenimento. Mas o que são exatamente mercados preditivos?
Como pesquisador em economia que estuda há muito tempo mecanismos de mercado e sistemas de incentivos, minha resposta é simples: mercados preditivos são, essencialmente, mercados comuns. Mercados são ferramentas fundamentais para a alocação de recursos, permitindo que bens e serviços cheguem às pessoas que mais precisam deles. Nesse processo, os mercados também possuem a capacidade de agregação de informação: o processo de equilíbrio entre oferta e demanda integra todas as informações detidas pelos participantes e as converte em sinais, como preços.
Plataformas de mercados preditivos e produtos relacionados aproveitam diretamente essa capacidade de agregação de informações para prever a evolução de eventos específicos no futuro. A plataforma lança ativos correspondentes a eventos específicos; caso o resultado previsto se concretize, os detentores recebem lucros, e os usuários negociam esses ativos com base em sua avaliação da probabilidade de ocorrência do evento. Há muito tempo, diversas empresas utilizam mercados preditivos para extrair informações implícitas dos funcionários e avaliar se produtos-chave poderão ser lançados conforme planejado. Pesquisadores também empregam essa ferramenta para avaliar a reprodutibilidade de conclusões experimentais. Hoje, várias organizações de mídia optam por colaborar com mercados preditivos, utilizando a sabedoria coletiva para complementar reportagens de campo e coberturas tradicionais, enriquecendo assim as dimensões do conteúdo.
Mercados preditivos reúnem os julgamentos individuais de todos os participantes sobre o futuro e integram essas opiniões para formar um mercado de negociação, permitindo calcular a probabilidade de ocorrência de diversos eventos. Os usuários apostam nos resultados desses eventos, seguindo a mesma lógica de prever o preço das ações de empresas na bolsa ou negociar o preço do petróleo nos mercados de commodities. A diferença é que o preço de ativos como o petróleo é influenciado por múltiplos fatores complexos, enquanto os ativos subjacentes nos mercados preditivos só geram retorno se o evento especificado ocorrer.
Quando os preços do petróleo sobem, podemos identificar que a demanda atual supera a oferta, mas nem sempre sabemos as razões por trás disso: será que o mercado está preocupado com a escalada da situação no Oriente Médio, ou o petróleo adquiriu novas aplicações? Os mercados preditivos podem criar ativos de negociação separados para cada possibilidade individual, permitindo uma análise precisa das previsões. Por exemplo, se for criado um mercado para “se o Estreito de Ormuz estará normalmente operacional em uma data específica”, as regras do contrato podem ser definidas como: se o evento ocorrer, cada contrato será resgatado por 1 dólar. À medida que os usuários compram e vendem continuamente, o preço de mercado se torna um indicador de probabilidade, refletindo o julgamento coletivo dos traders sobre a possibilidade de o evento acontecer.
Seu funcionamento é o seguinte: suponha que o preço atual de cada contrato seja de 0,50 dólares, indicando que o mercado considera a probabilidade do evento ocorrer como 50%. Se você acredita que a probabilidade de liberação do tráfego é superior a 50%, por exemplo, 67%, pode comprar esse contrato. Caso sua análise esteja correta, o contrato comprado a 0,50 dólar resultará em um ganho de 0,67 dólar. Essa compra aumentará o preço de mercado e a probabilidade estimada, indicando que alguns traders consideram que o mercado subestimou anteriormente a probabilidade do evento ocorrer. Por outro lado, se alguém achar que o preço atual está alto, venderá ou fará short do contrato a um preço mais baixo, reduzindo assim a avaliação de probabilidade do mercado.
Em comparação com outros métodos de previsão, mercados preditivos bem-sucedidos apresentam vantagens significativas. Em primeiro lugar, eles conseguem gerar diretamente resultados de probabilidade quantificáveis, o que é um ponto central. Pesquisas e questionários apenas contam a proporção de opiniões; para derivar a probabilidade de um evento, é necessário aplicar métodos estatísticos e analisar a relação entre os dados da amostra e a população geral. Além disso, os resultados das pesquisas são geralmente dados estáticos em um único ponto no tempo, enquanto os mercados preditivos atualizam continuamente suas previsões à medida que novos participantes entram e novas informações surgem.
Mais importante ainda, os mercados preditivos possuem mecanismos de incentivo e restrição integrados. Ambas as partes, compradoras e vendedoras, investem dinheiro real, e qualquer erro de julgamento resulta em perdas. Isso obriga os participantes a analisar cuidadosamente as informações que possuem, priorizando a participação em áreas em que sejam mais familiarizados e tenham maior vantagem informativa. Por outro lado, o desejo de lucrar por meio de informações e competência profissional também incentiva as pessoas a realizarem pesquisas ativas e a investigarem profundamente pistas relacionadas aos eventos. Um exemplo notável é que, antes das eleições nos Estados Unidos em 2024, alguns participantes de mercados preditivos realizaram pesquisas de opinião por meios não convencionais, tentando obter informações que as instituições tradicionais de pesquisas não conseguiam acessar.
Por fim, o alcance dos mercados de previsão é extremamente amplo. Teoricamente, traders com conhecimento sobre a indústria do petróleo podem expressar suas opiniões comprando ou vendendo contratos de petróleo cru, mas na prática, existem inúmeros resultados de eventos que não podem ser previstos por meio dos mercados principais de commodities ou ações — cenários exatamente adequados para a atuação dos mercados de previsão. Por exemplo, recentemente, muitos mercados de previsão começaram a lançar ativos relacionados para avaliar de forma abrangente o desempenho de diversos modelos de inteligência artificial em diferentes tarefas. Tendências nesses nichos específicos são difíceis de refletir nos mercados tradicionais de commodities. Qualquer pessoa pode criar e financiar um mercado de previsão para responder a essas questões especializadas.
Mercados preditivos não são uma novidade; suas primeiras formas remontam ao século XVI na Europa, quando eram usados para prever a eleição do próximo papa. Os mercados preditivos modernos integram conhecimentos de múltiplas disciplinas, incluindo economia, estatística, design de mercado e ciência da computação. Na década de 1980, Charles Plott e Siamak Shand率先 estabeleceram o primeiro quadro acadêmico formal para esse mecanismo. Pouco depois, o primeiro mercado preditivo moderno do mundo, o Iowa Electronic Markets, foi lançado. Com o apoio da tecnologia da internet, esse modelo conseguiu integrar informações dispersas de todo o mundo, crescendo e se desenvolvendo continuamente.
No entanto, para liberar plenamente o potencial dos mercados preditivos, ainda existem muitos desafios urgentes a serem resolvidos. Em primeiro lugar, na camada de infraestrutura: como determinar o resultado final dos eventos e alcançar consenso, como garantir transparência no funcionamento do mercado e rastreabilidade das transações; e, quando houver disputas sobre o resultado do pagamento de contratos ou até manipulação humana, como implementar em larga escala mecanismos de resolução.
Em seguida, os desafios no nível de design do mercado. Primeiro, as pessoas que possuem informações essenciais devem participar. Se todos os participantes estiverem totalmente desinformados, os sinais de preço de mercado não terão valor de referência. Por outro lado, se diversos indivíduos informados recusarem-se a entrar, os resultados das previsões sofrerão viés. Já em 2016, propus a seguinte ideia: naquele ano, os mercados de previsão subestimaram a probabilidade de ocorrência do Brexit britânico e da primeira eleição de Donald Trump como presidente dos Estados Unidos, pois os participantes da época não conseguiram compreender a ascensão do populismo.
Além disso, se pessoas com informações privilegiadas entrarem no mercado para negociar, isso também gera riscos, especialmente quando essas pessoas têm a capacidade de influenciar o desenrolar dos eventos. Imagine se membros internos da reunião de eleição do Papa apostassem antecipadamente no mercado de previsões sobre “o próximo Papa”, utilizando informações privilegiadas para realizar operações antecipadas; ou pior, manipulassem secretamente o resultado da eleição para beneficiar suas próprias posições. As consequências são óbvias. Se os participantes passarem a acreditar generalizadamente que há manipulação interna no mercado, todos escolherão sair, levando o mercado inteiro à falência.
Existe também o risco de que alguém manipule intencionalmente o preço de previsão para influenciar a percepção pública sobre a probabilidade de um evento. Assim, o mercado de previsões deixa de ser uma ferramenta para agregar opiniões e se torna um meio de manipulação da opinião pública. Por exemplo, equipes de campanha podem usar fundos de campanha para artificialmente elevar a probabilidade de vitória no mercado, criando uma ilusão de liderança. No entanto, os mercados de previsão possuem certa capacidade de autocorreção: sempre que os preços se desviarem claramente da faixa razoável, traders irão fazer apostas contrárias, hedgeando preços irrazoáveis.
Todos esses problemas indicam que os mercados preditivos precisam aprimorar suas regras, definindo claramente os padrões para acesso de participantes, design de contratos e operação geral. Mas, se os profissionais da indústria conseguirem resolver esses desafios um a um, os mercados preditivos acabarão se tornando uma ferramenta essencial para a humanidade prever o futuro e lidar com a incerteza.