Um contrato da Polymarket que atraiu mais de $85 milhões em volume de negociação está na fila de optimistic-oracle da UMA após duas propostas de resolução "Não" para a pergunta "MicroStrategy vende algum bitcoin até 31 de maio de 2026?" serem contestadas, encaminhando a disputa para uma votação ponderada por tokens.
O gatilho é um Strategy 8-K apresentado na segunda-feira que revelou a venda de 32 BTC vendidos entre 26 de maio e 31 de maio a um preço líquido médio de US$ 77.135, o primeiro descarte desde 2022. A venda foi concluída antes do prazo de 23:59 ET do contrato. O 8-K foi divulgado em 1º de junho. O contrato agora está com 12c Sim / 89c Não.
A disputa está sendo apresentada no Crypto Twitter não como um caso isolado, mas como um veredito estrutural sobre a pilha de resolução da Polymarket. "O modelo de votação por token da UMA é estruturalmente quebrado", afirmou o analista Eric Conner (@econoar) postou na segunda-feira. "Baleias utilizam regras ambíguas para resolver mercados da Polymarket incorretamente e proteger suas próprias posições. Nenhuma legitimidade permanece até que o assentamento determinístico o substitua. Isso é exatamente o que o Hyperliquid corrige com o HIP-4."
Voto da UMA
Polymarket terceiriza resoluções contestadas para o oracle otimista da UMA, onde uma resolução proposta pode ser desafiada duas vezes antes que a questão seja encaminhada para votação dos detentores de tokens. O poder de voto do token nativo, e não um tribunal de fatos, decide o pagamento.
Uma investigação do Wall Street Journal em maio descobriu que, na maioria dos mercados disputados da Polymarket, mais da metade dos votos UMA vieram das dez maiores carteiras, pelo menos 60% dos eleitores UMA ativos podiam ser vinculados a contas ativas da Polymarket e aproximadamente um em cada cinco disputas tinha pelo menos um eleitor com um interesse financeiro no contrato que estava julgando. A Polymarket registrou mais de 1.150 mercados disputados em 2026, já superando o total de todo o ano de 2025.
O mercado de estratégias é o teste ao vivo de maior valor em dólares desde o mercado de $237 milhões do terno Zelenskyy no ano passado. O Polymarket em si não pode anular o voto; publicou um boletim informando aos eleitores que "nenhuma informação da MSTR, dados on-chain ou consenso de reportagens credíveis confirmou que a MicroStrategy vendeu bitcoin dentro do prazo do mercado. A confirmação obtida fora do prazo do mercado não é válida."
Traders da lado Sim, incluindo um detentor pseudônimo chamado "Surprised-Legacy", cuja aposta de US$ 19.610 em aproximadamente 11c pagaria cerca de US$ 200.000 se o Sim for resolvido, argumentam que a janela de venda declarada no 8-K, e não a data do arquivo, é o que as regras perguntam.
Compensação Determinística
Os mercados de resultado do HIP-4 da Hyperliquid, ativos no mainnet desde 2 de maio, substituem totalmente a camada do oracle otimista. O assentamento é determinado pelo conjunto de validadores da própria cadeia executando software automatizado de feed de notícias; não há suporte por voto de token, não há janela de disputa em duas rodadas e não há caminho para que um detentor do token da camada de assentamento também seja um participante no mercado sendo assentado. Cada contrato binário é resolvido como 1 ou 0 em relação a uma fonte de dados pré-especificada.
Kalshi alcança o mesmo estado final por meio de infraestrutura oposta: um livro de contraparte central negociado por exchange, operado por Kalshi Klear LLC, registrada como organização de liquidação de derivados pela CFTC em agosto de 2024. Disputas são resolvidas pela exchange conforme regras apresentadas a um regulador federal, e não por detentores anônimos de tokens.
A filial norte-americana da Polymarket é agora ela própria um mercado de contratos designado registrado pela CFTC, mas o livro internacional onde o mercado Strategy está localizado ainda é liquidado em USDC na Polygon sob UMA.
Onde os US$50 milhões estão agora
A janela de votação da UMA dura aproximadamente dois dias. Os eventos de 30 de junho e 31 de dezembro do mesmo mercado já foram resolvidos como "Sim" sem disputa, o que significa que os US$ 50 milhões em questão dependem inteiramente de se "vender em maio" exige divulgação pública dentro do mês ou apenas execução on-chain dentro do mês.