Mercado de Derivativos Cripto em 2025 Vê $15 Bilhões em Liquidações

Conforme o MarsBit, os dados do CoinGlass mostram que o mercado de derivativos de criptomoedas em 2025 registrou $15 bilhões em liquidações forçadas. Apesar da alta cifra, reflete uma norma estrutural em mercados de preços impulsionados por margem. As liquidações forçadas devido a margem insuficiente atuam como um custo periódico para alavancagem. Diante de um volume total de negociação de derivativos de $85,7 trilhões no ano (média diária de $264,5 bilhões), as liquidações são um subproduto dos mecanismos de descoberta de preços dominados por swaps perpétuos e negociação de base. À medida que o volume de derivativos aumentou, o interesse aberto recuperou-se do mínimo de desalavancagem de 2022–2023, atingindo $235,9 bilhões em interesse aberto nominal em Bitcoin em 7 de outubro (quando o Bitcoin atingiu $126.000). No entanto, um interesse aberto recorde, posições compradas congestionadas e alta alavancagem em altcoins de pequeno porte, combinados com uma mudança no sentimento de risco global desencadeada pela política de tarifas de Trump, levaram a uma mudança no mercado. As liquidações ultrapassaram $19 bilhões de 10 a 11 de outubro, com 85–90% sendo posições compradas, reduzindo o interesse aberto em $700 bilhões em poucos dias e encerrando o ano em $145,1 bilhões (ainda maior que o início). O problema central foi o mecanismo de ampliação de risco, onde liquidações regulares dependem de fundos de seguro para absorver perdas, mas em condições extremas, mecanismos de desalavancagem automática (ADL) em vez disso ampliam o risco. Quando a liquidez se esgota, o ADL é frequentemente acionado, reduzindo fortemente posições vendidas lucrativas e posições de market-maker, fazendo com que estratégias neutras falhem. Os mercados de cauda longa foram os mais afetados, com Bitcoin e Ethereum caindo 10–15%, e a maioria dos contratos perpétuos de ativos menores caindo 50–80%, criando um ciclo de "liquidação–queda de preço–reliquidação". A concentração nas exchanges piorou a propagação do risco, com as quatro principais plataformas (incluindo Binance) representando 62% do volume global de derivativos. Em condições extremas, a redução de risco sincronizada e a lógica semelhante de liquidação levaram a uma venda concentrada. Combinado com pontes cross-chain estressadas e rampas de entrada em fiat, os fluxos de fundos entre exchanges foram prejudicados, e estratégias de arbitragem falharam, alargando ainda mais as lacunas de preço. No entanto, os $15 bilhões em liquidações anuais não são um sinal de caos, mas um registro de mitigação de risco no mercado de derivativos. A crise de 2025 não desencadeou uma reação em cadeia de inadimplências, mas expôs limitações estruturais na dependência de algumas exchanges, alta alavancagem e certos mecanismos, com o custo sendo perdas centralizadas. Um novo ano exige mecanismos mais sólidos e negociação racional para evitar a repetição de 11 de outubro.