Relatório Semanal do Mercado de Criptomoedas (11 de novembro - 18 de novembro de 2025)

Destaque: Mercado Enfrenta Venda Histórica,BTC Elimina Ganhos Anuais, Índice de Medo Atinge Mínima de Três Anos

I. Análise Macro e de Sentimento de Mercado: Aversão ao Risco e Características de Alta Beta

1. Correlação Macro Alcança Novos Picos: Status de Ativo de Alto Risco Reforçado

• Aumento da Correlação:A correlação do Bitcoin com os Futuros do Nasdaq (correlação de 30 dias recuperou para0,53) e o Índice Russell 2000 (a correlação disparou para0,95) atingiu novos máximos históricos.
• Interpretação do Sinal:Acorrelação de 0,95é particularmente preocupante, indicando que, em um contexto de aperto de liquidez macro, o mercado vê o Bitcoin como um ativode Pequena Capitalização (Small-Cap)ede Alta Beta (High-Beta). Esses ativos são frequentemente osprimeiros a serem vendidospor instituições quando o apetite por risco é cauteloso. O fracasso na resolução da paralisação do governo dos EUA em melhorar o sentimento de risco, juntamente com a incerteza sobre o caminho de corte de taxas do Fed, pressionaram coletivamente o mercado.

1. Sentimento: Níveis Históricos de Capitulação

• Medo Extremo:O Índice de Medo do mercado atingindo uma mínima de três anos reflete um colapso severo na confiança dos investidores.
• Capitulação dos Detentores de Curto Prazo (STH):Quando o BTC caiu abaixo de $95k, a Razão de Lucro/Prejuízo Realizado dos STH caiu para0,0009, significando quemais de 99,9% do valor realizado veio de vendas com prejuízo. A intensidade dessa capitulação superou os três grandes abalos anteriores deste ciclo, classificando-se entre oscinco maiores momentos de capitulação históricos.
• O Lado Positivo:O surto concentrado de vendas de pânico de curto prazo sugere quea pressão de venda passiva pode estar rapidamente se aproximando do esgotamento, criando as condições necessárias para a estabilização subsequente do mercado.

II. Análise da Estrutura On-Chain: Reconfiguração de Token e Mudança de Pressão

1. Estrutura de Token Mostra uma Zona de Vácuo

• Venda por Pânico:À medida que o preço ultrapassou $100k pela segunda vez, os tokens previamente distribuídos uniformemente na faixa de $100k–$112k passaram por vendas em pânico.
• Zona de Vácuo Formada:Tokens na faixa de $70k–$93k foram vendidos em massa durante a recente correção, criando umazona de vácuo de tokens. Isso indica que a realização de lucros nessa faixa está amplamente concluída, ea pressão de venda dos tokens de custo abaixo diminuiu significativamente.
• Mudança de Pressão:A principal pressão do mercado agora mudou completamente para tokens deficitários mantidos pelaoferta acima do preço atual(investidores que compraram a preços mais altos). A ação de preço subsequente dependerá fortemente do ritmo de liberação de vendas passivas desses detentores de curto prazo.

1. Indicador de Fraqueza do Mercado: Rompimento da Faixa de Base de Custo dos Detentores de Curto Prazo

• Métrica Chave:O preço caiu abaixo dafaixa de 75% da Base de Custo dos Detentores de Curto Prazo.
• Comparação Histórica:Apenas três instâncias semelhantes ocorreram nos últimos sete anos, duas das quais levaram a uma tendência de queda sustentada que durou mais de meio ano. Isso mostra que a confiança do mercado e a liquidez estão sob pressão sustentada, e afase atual de fraqueza é evidente.

III. Análise de Fluxo de Capital: Contração Completa do Poder de Compra

1. Saída Sustentada de Capital de ETFs

• Saída Contínua:ETFs de Bitcoin registaram uma saída líquida de$1,11 bilhõesnesta semana, marcando a terceira semana consecutiva de saída de capital.
• Magnitude:A saída líquida acumulada nas últimas quatro semanas atingiu impressionantes$3,6 bilhões.
• Interpretação do Sinal:A mudança negativa na compra de ETFs reflete uma cautela crescente entre as instituições em relação a ativos de risco cripto. Esta contração contínua do apetite por risco destaca ainda mais oaperto no ambiente geral de liquidezno mercado financeiro.

1. Interesse de Compra de Empresas Públicas Regride Abruptamente

• Encolhimento do Poder de Compra:O poder de compra das empresas públicas diminuiu significativamente nas últimas cinco semanas, registrando apenasUS$ 320 milhõesem entradas líquidas em novembro até o momento, uma queda expressiva em relação aos US$ 5,57 bilhões em julho.
• Primeira Saída Líquida:Esta semana viu até mesmo a primeira saída líquida, já que a empresa listada nos EUA, Sequans, confirmou a venda de 970 BTC para reduzir sua dívida.
• Preocupação Crescente:Embora a venda da Sequans provavelmente não seja replicada em larga escala por outras empresas que possuem tesouro, a contração perceptível na intenção de compra por empresas públicas, juntamente com várias empresas Data Asset Treasury (DAT) vendo sua capitalização de mercado cair abaixo do valor líquido de seus ativos cripto ($mNAV < 1$), envia um forte sinal decautela e confiança em declíniopara o mercado.

IV. Principais Eventos e Perspectivas para a Semana Seguinte

1. Perspectiva de Curto Prazo e Resistência Técnica

• Pressão de Curto Prazo:O mercado está em uma fase claramente baixista. A pressão passiva de venda no curto prazo pode estar se aproximando do fim, mas uma reversão altista ainda não foi confirmada.
• Resistência Crucial: US$ 99,5 milé o nível crítico de resistência no curto prazo. O mercado precisa estabilizar e se manter acima desse ponto de preço para evitar um mercado bearish prolongado e mostrar sinais de estabilização.

1. Principais Eventos do Calendário Cripto (19 a 21 de novembro)

1. Lembretes de Desbloqueio de Tokens

• ZRO:Desbloqueio em 20 de novembro, correspondendo a7,29%da oferta em circulação, avaliado em aproximadamenteUS$ 38,3 milhões. Recomenda-se cautela devido à possível pressão de venda.
• APE:Desbloqueio ocorreu em 17 de novembro, correspondendo a 1,66% da oferta em circulação, avaliado em aproximadamente US$ 5,5 milhões.
• ZK/KAITO:Desbloqueios menores também estão programados para 17/20 de novembro; monitore a liquidez de curto prazo para tokens relacionados ao ecossistema.