Cripto Macro Semanal｜Esperanças de Flexibilização de Políticas Impulsionam o Bitcoin em Meio a um Tom de Mercado Cauteloso

### Período: 20–26 de outubro de 2025 --- ### I. Visão Macroeconômica: Expectativas de Corte de Juros e Fim do QT Impulsionam Recuperação de Ativos de Risco Os ativos globais de risco mostraram uma recuperação esta semana, apoiados pelo **otimismo** em relação aos cortes de taxas de juros, expectativas de que o aperto quantitativo (QT) termine em breve, alívio nas tensões comerciais e fortes resultados corporativos nos EUA. - **Expectativas mais fortes de corte de juros:** O CPI de setembro dos EUA foi de 3%, abaixo da previsão de mercado de 3,1%. Os mercados precificaram majoritariamente um corte de 25 bps no final de outubro, com mais dois cortes esperados até o final do ano. - **QT pode terminar no quarto trimestre:** O presidente do Fed, Jerome Powell, indicou que a redução do balanço pode ser concluída nos próximos meses. Um anúncio formal no quarto trimestre melhoraria significativamente as condições de liquidez. - **Lucros sólidos nos EUA:** Até a última sexta-feira, 29% das empresas do S&P 500 haviam divulgado resultados do terceiro trimestre, com 87% superando as expectativas de lucro. O SPX está a caminho de seu nono trimestre consecutivo de crescimento anual nos lucros, com uma média de +8,5%. - **Redução nas tensões comerciais:** Trump negou a manutenção de tarifas altas sobre a China, enquanto vários oficiais norte-americanos enviaram sinais positivos, melhorando o sentimento de risco geral. --- ### II. Mercados de Ações dos EUA: Força Generalizada com VIX em Mínimos Anuais As ações norte-americanas ampliaram ganhos devido a condições macroeconômicas favoráveis e lucros robustos. - **S&P 500** ↑1,92%, **Nasdaq** ↑2,31% — ambos alcançando novos máximos históricos; - **Russell 2000** ↑2,50%, com forte desempenho de small caps; - O **Índice VIX** caiu para 16, refletindo uma notável melhora no apetite por risco. --- ### III. Mercado de Criptomoedas: Bitcoin Sobe com Cautela, Fluxos de Capital Ainda Limitados O Bitcoin seguiu o sentimento global de risco em alta, oscilando entre 106,6k–114,5k, com um **ganho semanal de 5,43%**. Enquanto as ações dos EUA se recuperaram completamente das perdas anteriores, o ritmo do Bitcoin permanece moderado: - **ETFs spot de BTC nos EUA** registraram **entradas líquidas de $446 milhões**, revertendo duas semanas de fortes saídas, embora em escala ainda modesta; - **Sentimento do investidor** permanece cautelosamente neutro, com a rotação de capital atrasada em relação às ações. --- ### IV. Dados On-Chain: Compras Fortes em 108k e 110k Reforçam Níveis de Suporte-Chave Os dados on-chain mostram zonas de acumulação cada vez mais fortes: - Compras significativas observadas nas faixas de **107,3–108,5k** e **109,8–111,1k**, formando dois fortes suportes; - **91% do BTC em circulação** agora está no lucro, acima dos 85% da semana passada—reduzindo a pressão de venda de curto prazo; - **Vendas por holders de longo prazo abaixo de 100k** diminuíram, indicando menor pressão de venda em baixos níveis. --- ### V. Mercado de Derivativos: Atividade em Opções Dispara Enquanto Alavancagem em Futuros Cai - **Opções:** O interesse em aberto (OI) do Bitcoin alcançou um recorde de **571,4k contratos**, destacando o posicionamento agressivo dos investidores em relação à volatilidade. - **Futuros:** Desde a grande liquidação em 11 de outubro, o interesse em aberto e as taxas de alavancagem caíram para mínimos anuais, mostrando que o apetite por risco permanece contido. - **Tom geral:** Investidores favorecem configurações defensivas antes de eventos macroeconômicos importantes; as expectativas de volatilidade permanecem elevadas. --- ### VI. Estrutura de Mercado: Preço em Alta, Volume em Queda O mercado de criptomoedas entrou em uma fase de "preço em alta, volume em queda": - **Capitalização total do mercado de criptomoedas** atingiu **$3,84 trilhões**, um aumento de +4,37% WoW (semana sobre semana); - **Volume de negociação** caiu 25,3% WoW, para **$1,09 trilhão**; - **Dominância do Bitcoin** subiu para **36,4%**, fortalecendo ligeiramente sua liderança; - **Volume de altcoins** caiu 26,86%, indicando uma rotação de volta para ativos de alta qualidade. --- ### VII. Resumo do Mercado Apoiados por expectativas dovish, otimismo comercial e lucros sólidos, o Bitcoin subiu 5,43% na semana. A estrutura on-chain melhorou, e a atividade em opções disparou, refletindo expectativas de maior volatilidade. No entanto, os dados de fluxos de capital e alavancagem sugerem que o apetite por risco ainda é moderado. A **direção de curto prazo dependerá de**: - A decisão de **taxa do FOMC** e os comentários de **Powell**; - **Lucros do terceiro trimestre de gigantes de tecnologia**; - As **negociações comerciais entre EUA e China**. --- ### VIII. Perspectiva｜Calendário Cripto (27 de outubro – 2 de novembro de 2025) | Data | Evento | Tipo de Impacto | |--------------|------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------| | 27 de outubro| Estreia do ETF Solana (ChinaAMC) na HKEX; Venda de tokens MegaETH no Sonar | Expansão de mercado / novos projetos | | 28 de outubro| Desbloqueio de 181M tokens da Grass (~$79,3M) | Potencial pressão de venda | | 29 de outubro| Visita de Trump à Coreia do Sul | Geopolítica | | 30 de outubro| Decisão de taxa do Fed; SEC analisa proposta de trust de staking ETH; resultados Q3 da Microsoft, Google e Meta | Catalisador de alta volatilidade | | 31 de outubro| Prazo de compensação do Mt. Gox (~34.689 BTC); resultados da Amazon, Apple e Coinbase | Potencial impacto na oferta | | 1º de novembro| Desbloqueio de tokens SUI, YGG e EigenCloud | Pontos de atenção no mercado secundário | --- ### Conclusão: Embora o otimismo em relação aos cortes de taxas e alívio no QT continue sustentando uma recuperação moderada, volumes e alavancagem em declínio sugerem que o sentimento cauteloso ainda predomina. A **decisão do FOMC**, os **lucros de tecnologia**, e os **desdobramentos do Mt. Gox** serão catalisadores críticos na próxima semana, ajudando a determinar se o Bitcoin conseguirá superar a resistência de 114k.