O que é um ETF de Solana e como ele funciona?

A popularidade das criptomoedas aumentou globalmente, especialmente após a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovar ETFs de Bitcoin e Ethereum à vista em 2024. Essas aprovações históricas deram aos investidores uma maneira regulamentada e acessível de obter exposição às principais criptomoedas, reduzindo a distância entre finanças tradicionais e ativos digitais. O sucesso desses ETFs gerou um interesse generalizado em produtos de investimento focados em criptomoedas, abrindo caminho para fundos semelhantes direcionados a outros blockchains proeminentes.

 

Entre estes, Solana (SOL) se destacou como um dos principais desempenhos em 2024, ganhando reconhecimento por sua escalabilidade, baixos custos de transação e desempenho de alta velocidade. Muitas vezes referida como um “assassino do Ethereum,” Solana expandiu rapidamente seu ecossistema ao longo do ano passado, abrangendo um próspero setor de finanças descentralizadas (DeFi), projetos de NFT em expansão e um crescente mercado de memecoins. Esses avanços não só aprimoraram sua reputação, mas também impulsionaram um interesse institucional significativo, posicionando Solana como um jogador chave no mercado de criptomoedas. No último ano, o preço de Solana aumentou quase 260%, tornando-se um dos ativos cripto líderes com melhor desempenho no mercado. 

 

Ganho de preço do SOL no último ano | KuCoin

 

A atividade on-chain da Solana viu um aumento no último ano, impulsionada pela atividade de memecoins após o lançamento da launchpad de memecoins Pump.fun. Esse desenvolvimento não só resultou no lançamento de milhões de novos tokens no ecossistema Solana, mas também impulsionou o ecossistema DeFi da Solana, já que a maioria dos tokens memes foram ativamente negociados em DEXs da Solana, como Raydium e Jupiter. Esse desenvolvimento fundamental ajudou a aumentar o valor total bloqueado (TVL) da Solana de cerca de $1,5 bilhão em janeiro de 2024 para quase $9 bilhões no início de dezembro. 

 

Solana TVL | Fonte: DefiLlama

 

Esse crescente impulso levou instituições financeiras a apresentar pedidos de ETFs de Solana à vista, visando fornecer aos investidores uma maneira mais fácil de obter exposição ao dinâmico ecossistema da Solana. Se aprovados, esses ETFs podem democratizar ainda mais o acesso aos investimentos em SOL, ao mesmo tempo em que destacam o papel crescente do blockchain em DeFi, NFTs e aplicações Web3. Neste artigo, exploraremos o que é um ETF de Solana, como ele funciona, as opções de mercado atuais e o que o futuro reserva para esses produtos financeiros inovadores.

 

Um ETF de Solana é um fundo de investimento proposto, projetado para acompanhar o desempenho da criptomoeda nativa da Solana, SOL. Ele permitiria investir em SOL através de contas de corretagem tradicionais, eliminando as complexidades técnicas de gerenciar carteiras de criptomoedas e chaves privadas. Ao comprar ações de um ETF de Solana, você ganha exposição aos movimentos de preço da Solana de maneira segura e regulamentada.

 

Um Fundo Negociado em Bolsa (ETF) é um fundo de investimento negociado em bolsas de valores. Ele acompanha o desempenho de ativos ou índices específicos, permitindo que você obtenha exposição a esses ativos sem possuí-los diretamente. Os ETFs são amplamente utilizados para ações, títulos, commodities e agora, criptomoedas. Eles oferecem conveniência, liquidez e regulação, tornando-os uma escolha preferida para muitos investidores.

 

Como Funciona um ETF de Solana?

Fonte: Invesco

 

Embora os ETFs de Solana ainda não estejam aprovados nos EUA, a sua operação potencial espelha a dos ETFs de criptomoedas existentes. Veja como funcionariam:

 

1. Criação do ETF: Um emissor, como uma instituição financeira, adquire SOL ou instrumentos financeiros como contratos futuros. Esses ativos suportam o ETF.

2. Estrutura do Fundo: O valor do ETF está ligado ao preço de mercado do SOL ou derivados. As ações representam uma parte dos ativos totais do fundo.

3. Negociação nas Bolsas: O ETF é listado em bolsas de valores como NASDAQ ou NYSE. Os investidores podem negociar ações do ETF durante o horário de funcionamento do mercado, semelhante às ações.

4. Avaliação: O Valor Patrimonial Líquido (NAV) reflete o valor total do SOL mantido pelo ETF dividido pelas ações em circulação. Os preços de mercado podem diferir ligeiramente do NAV devido à atividade de negociação.

5. Gestão e Taxas: O fundo cobra uma taxa de gestão, geralmente uma pequena porcentagem dos seus ativos.

Em dezembro de 2024, enquanto os ETFs de Solana listados nos EUA ainda aguardam aprovação regulatória, você pode explorar alternativas existentes para obter exposição indireta ao SOL. Essas opções fornecem uma maneira de investir em Solana sem possuir ou gerenciar diretamente a criptomoeda, atendendo a investidores que preferem instrumentos financeiros tradicionais.

 

 

Grayscale Solana Trust (GSOL)

Preço de mercado e NAV do GSOL (em USD) | Fonte: Grayscale

 

O Grayscale Solana Trust (GSOL) é um fundo fechado projetado para contas de corretagem tradicionais. Ele oferece exposição ao token nativo da Solana, mantendo SOL como seu ativo subjacente. Em 2 de dezembro de 2024, as ações do GSOL eram negociadas a $182,10, tornando-se uma escolha popular para investidores institucionais e de varejo que buscam acesso regulamentado à Solana.

 

No entanto, é importante entender que fundos fechados como o GSOL não criam ou resgatam ações diariamente, ao contrário dos ETFs. Essa estrutura significa que as ações do GSOL frequentemente negociam com um prêmio ou desconto em relação ao valor líquido dos ativos (NAV) do fundo, dependendo da demanda do mercado. Por exemplo, se a demanda dos investidores for alta, as ações do GSOL podem ser negociadas a um preço superior ao valor do SOL que ele detém, levando a possíveis discrepâncias nos seus retornos de investimento.

 

VanEck Solana ETN

Desempenho do VanEck Solana ETN | Fonte: VanEck

 

O VanEck Solana ETN (Exchange-Traded Note) é outra opção, disponível principalmente nos mercados europeus. No momento da redação, o ETN da Solana da VanEck tem um NAV de $13,15. Este ETN acompanha o preço do SOL, proporcionando uma exposição similar a um ETF, mas com uma estrutura diferente. Ao contrário dos ETFs, os ETNs são instrumentos de dívida não garantidos emitidos por instituições financeiras. Eles não representam propriedade do ativo subjacente, mas dependem da solvência do emissor para honrar os retornos.

 

O VanEck Solana ETN é totalmente colateralizado com Solana, e seu valor está atrelado ao preço de mercado do SOL. No entanto, por ser um instrumento de dívida, ele carrega riscos adicionais, como risco de crédito, que os investidores devem considerar.

 

Considerações Importantes

Tanto o Grayscale Solana Trust quanto o VanEck Solana ETN oferecem exposição indireta ao Solana. No entanto, suas estruturas únicas vêm com prós e contras distintos:

 

• Grayscale Solana Trust: Acesso mais fácil para investidores baseados nos EUA, mas pode ter discrepâncias de preço devido à negociação com prêmios ou descontos em relação ao NAV.

• VanEck Solana ETN: Disponível na Europa e acompanha de perto os preços do SOL, mas introduz risco de crédito, pois não é um fundo respaldado por ações.

Antes de investir, é essencial entender essas nuances e avaliar se esses produtos estão alinhados com seus objetivos de investimento e tolerância ao risco.

 

A corrida para lançar o primeiro ETF spot Solana está se intensificando, com várias instituições financeiras submetendo aplicações à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC). Esses ETFs propostos visam fornecer exposição regulada ao Solana (SOL), permitindo que os investidores se beneficiem do crescimento da blockchain sem a necessidade de comprar ou gerenciar criptomoedas diretamente. Aqui está uma análise mais detalhada das aplicações notáveis:

 

VanEck: Uma Visão para a Escalabilidade do Solana

A VanEck apresentou sua aplicação para um ETF spot Solana em meados de 2024, destacando a escalabilidade excepcional da blockchain e seu crescente ecossistema de aplicativos descentralizados (dApps). A empresa enfatizou a capacidade do Solana de processar milhares de transações por segundo a um custo mínimo, o que o posiciona como um forte concorrente ao Ethereum e outras blockchains de Camada 1.

 

O registro da VanEck destaca seu compromisso com a inovação, visando capturar o crescente interesse institucional em Solana. Com um histórico de lançamento de ETFs de Bitcoin e Ethereum, a VanEck é vista como um jogador credível que pode ajudar a preencher a lacuna entre as finanças tradicionais e o vibrante ecossistema de Solana.

 

21Shares: Defendendo Solana como uma Mercadoria

A 21Shares, um dos principais fornecedores de ETPs (Exchange-Traded Products) de criptomoedas, submeteu sua aplicação para um ETF de Solana no mercado à vista por volta do mesmo período que a VanEck. O registro da empresa foca na classificação de Solana como uma mercadoria sob as estruturas regulatórias dos EUA, traçando paralelos com os ETFs de Bitcoin e Ethereum já aprovados pela SEC.

 

Em seu registro, a 21Shares citou a estrutura descentralizada do blockchain e a transparência operacional como fatores chave que justificam sua inclusão em um produto de investimento regulamentado. A empresa também apontou para o mecanismo de consenso único de Solana, o Proof-of-History (PoH), como evidência de sua abordagem inovadora para escalabilidade e eficiência.

 

A 21Shares tem ampla experiência na gestão de produtos de investimento relacionados a criptomoedas na Europa, incluindo seu ETP de Solana (ASOL), que se tornou um dos seus maiores fundos. Esse histórico adiciona peso à sua aplicação e posiciona a 21Shares como uma das principais concorrentes na corrida pela aprovação nos EUA.

 

Canary Capital: Confiança nas Aprovações Mais Amplas de ETFs de Criptomoedas

A Canary Capital entrou na competição no final de 2024, apresentando solicitações para ETFs spot não apenas para Solana, mas também para Ripple (XRP) e Litecoin (LTC). Esse movimento ousado reflete a confiança da empresa de que o cenário regulatório está mudando a favor de aprovações mais amplas de ETFs de criptomoedas.

 

A aplicação da Canary Capital aproveita o precedente estabelecido pelos ETFs de Bitcoin e Ethereum, argumentando que a maturidade do mercado de Solana e sua rede descentralizada a tornam igualmente viável para um ETF spot. A empresa também destacou a crescente adoção de Solana em DeFi, NFTs e jogos blockchain, enfatizando seu potencial para atrair fluxos institucionais.

 

Ao apresentar várias solicitações de ETFs de criptomoedas simultaneamente, a Canary Capital pretende se posicionar como um player-chave na próxima onda de produtos de investimento baseados em criptomoedas. Sua estratégia também sinaliza confiança no ambiente regulatório em evolução sob a nova liderança da SEC.

 

Por Que a BlackRock Não Está Solicitando um ETF Spot de Solana?

Enquanto várias empresas estão pressionando por um ETF de Solana, a BlackRock optou por focar em ETFs de Bitcoin e Ethereum por enquanto. Em uma entrevista de julho de 2024, a Chief Investment Officer de ETFs da BlackRock, Samara Cohen, explicou que a "investibilidade"—uma medida de profundidade de mercado, ambiente regulatório e rastreamento de preços—continua sendo uma consideração primária para a empresa.

 

Ao contrário do Bitcoin e do Ethereum, a Solana não possui futuros na CME, uma ferramenta crítica para hedge e descoberta de preços. Cohen observou que essa limitação, juntamente com a menor demanda institucional em comparação com o Bitcoin e o Ethereum, torna um ETF de Solana menos provável no curto prazo. Apesar da postura cautelosa da BlackRock, a Solana viu um aumento no interesse popular, impulsionado por sua escalabilidade e crescente ecossistema.

 

Desafios Regulatórios e Otimismo

Apesar do progresso na apresentação dessas candidaturas, os desafios regulatórios continuam sendo o principal obstáculo. A SEC tem historicamente sido cautelosa em relação aos ETFs relacionados a criptomoedas, citando preocupações sobre manipulação de mercado, transparência e proteção dos investidores.

 

No entanto, a renúncia antecipada do presidente da SEC, Gary Gensler em janeiro de 2025 injetou otimismo no mercado. Analistas acreditam que a transição para uma liderança mais amigável às criptomoedas poderia abrir caminho para a aprovação de ETFs de Solana à vista e outros produtos cripto. Se essa mudança ocorrer, o primeiro ETF de Solana à vista poderia ser lançado já no primeiro trimestre de 2025, desbloqueando novas oportunidades tanto para investidores institucionais quanto para investidores de varejo.

 

Essas candidaturas representam um ponto de virada para o mercado de criptomoedas, sinalizando uma demanda crescente por produtos de investimento regulamentados que conectem as finanças tradicionais aos ativos digitais. Cada candidatura traz forças únicas, refletindo a crescente confiança no potencial da Solana como uma plataforma de blockchain líder na camada 1.

 

Marcos Regulatórios

• ETFs de Bitcoin à vista lançados em janeiro de 2024, acumulando mais de $100 bilhões em entradas até dezembro de 2024.

• ETFs de Ethereum lançados em maio de 2024, reunindo mais de $10 bilhões em ativos sob gestão (AUM) até o momento da escrita. 

• As aplicações para ETFs de Solana estão utilizando argumentos sobre descentralização e transparência, semelhantes aos casos do Bitcoin e Ethereum.

Demanda de Mercado

• Bitcoin e Ethereum dominam os ETFs de cripto devido aos seus mercados estabelecidos e sua dominância de mercado.

• O rápido crescimento e a blockchain de alto desempenho do Solana o posicionam como um forte candidato para a próxima onda de interesse institucional.

Taxas e Custos

• ETFs de Bitcoin e Ethereum geralmente têm taxas de gestão competitivas.

• ETFs de Solana podem começar com taxas mais altas, mas podem se normalizar à medida que a competição aumenta.

Investir em um ETF de Solana pode abrir novas oportunidades tanto para investidores experientes quanto para iniciantes. No entanto, como qualquer produto financeiro, ele vem com sua parcela de vantagens e riscos. Veja uma análise mais detalhada do que você deve considerar:

 

Benefícios de Investir em um ETF de Solana

1. Acessibilidade: ETFs de Solana permitem que você ganhe exposição ao SOL através da sua conta de corretagem existente. Isso elimina a necessidade de configurar uma carteira de criptomoedas, gerenciar chaves privadas ou navegar em exchanges de criptomoedas. Para investidores que não estão familiarizados com os aspectos técnicos de gerenciar criptomoedas, isso oferece uma maneira integrada e direta de entrar no ecossistema Solana.

2. Regulamentação: ETFs operam sob rigorosa supervisão regulatória de autoridades como a SEC. Este framework regulatório aumenta a proteção dos investidores ao garantir transparência e responsabilidade. Ao contrário de manter SOL diretamente, onde você pode enfrentar riscos como hacks ou má gestão de chaves privadas, um ETF de Solana oferece um ambiente de investimento mais seguro e protegido.

3. Diversificação: Alguns ETFs de Solana podem não rastrear exclusivamente o SOL. Eles podem incluir uma cesta de outras criptomoedas ou ativos relacionados, oferecendo diversificação dentro de um único investimento. Isso ajuda a reduzir o risco ao espalhar sua exposição por vários ativos ligados ao mercado de criptoativos.

4. Liquidez: ETFs são negociados em bolsas de valores tradicionais, permitindo que você compre e venda ações ao longo do dia de negociação. Isso proporciona um nível de liquidez e flexibilidade que investimentos diretos em criptomoedas frequentemente carecem, especialmente em mercados voláteis.

Riscos de Investir em um ETF de Solana

1. Volatilidade do Mercado: O preço do Solana (SOL) é conhecido por suas flutuações significativas, influenciado por fatores como sentimento do mercado, condições macroeconômicas e desenvolvimentos dentro do ecossistema Solana. Como um ETF de Solana rastreia o preço do SOL, seu valor pode experimentar volatilidade similar, potencialmente levando a ganhos ou perdas substanciais.

2. Erros de Rastreamento: ETFs nem sempre replicam perfeitamente o desempenho do ativo subjacente. Fatores como taxas de administração, custos operacionais e o uso de derivativos podem criar uma diferença entre o desempenho do ETF e os movimentos reais do preço do SOL. Essa discrepância, conhecida como erro de rastreamento, pode afetar seus retornos ao longo do tempo.

3. Incerteza Regulamentar: O mercado de criptomoedas ainda está evoluindo, e as regulamentações podem mudar rapidamente. Governos e órgãos reguladores podem impor novas regras ou restrições aos ETFs ou aos ativos subjacentes. Por exemplo, ETFs de Solana podem enfrentar atrasos na aprovação ou mudanças no tratamento fiscal, potencialmente impactando seu desempenho ou acessibilidade.

4. Riscos de Liquidez no Mercado Subjacente: Embora os próprios ETFs sejam altamente líquidos, a liquidez do ativo subjacente, SOL, pode impactar a eficiência do fundo. Se o mercado de Solana experimentar baixos volumes de negociação ou oscilações repentinas de preço, isso pode afetar a capacidade do ETF de rastrear seu preço com precisão.

5. Taxas de Administração: Como todos os ETFs, ETFs de Solana vêm com taxas de administração que podem reduzir seus retornos. Nos estágios iniciais de seu lançamento, essas taxas podem ser mais altas do que para ETFs mais estabelecidos como Bitcoin ou Ethereum. Com o tempo, à medida que a concorrência aumenta, essas taxas podem diminuir, mas é algo a ter em mente antes de investir.

Antes de investir em um ETF de Solana, considere sua tolerância ao risco, objetivos de investimento e familiaridade com o mercado de criptomoedas. Se você valoriza acessibilidade, regulamentação e diversificação, um ETF de Solana pode ser uma ótima maneira de ganhar exposição ao mercado de criptoativos sem mergulhar nas complexidades da posse direta de criptomoedas. No entanto, se você se sente desconfortável com a volatilidade ou cenários regulatórios incertos, isso pode não se alinhar com sua estratégia de investimento.

 

Investir em um ETF de Solana não é isento de riscos, mas oferece um caminho regulamentado e simplificado para participar de um dos ecossistemas de blockchain mais inovadores do mercado atualmente. Avalie cuidadosamente os benefícios e riscos para tomar uma decisão informada.

 

O futuro dos ETFs de Solana parece promissor. Com o crescente interesse institucional e a melhoria na clareza regulatória, um ETF de Solana à vista pode em breve se tornar uma realidade. Se aprovado, abriria portas para uma maior participação institucional, potencialmente impulsionando ainda mais o preço e a adoção do SOL. Analistas esperam que os primeiros ETFs de Solana sejam lançados no início de 2025, dependendo de desenvolvimentos regulatórios favoráveis.

 

Os ETFs de Solana representam um passo significativo para tornar os investimentos em criptomoedas mais acessíveis e seguros para investidores tradicionais. Embora opções atuais, como o Grayscale Solana Trust, forneçam exposição indireta, a aprovação de ETFs spot pode revolucionar a forma como você investe em Solana.

 

Mantenha-se informado sobre atualizações regulatórias e avalie sua tolerância ao risco antes de investir em ETFs de cripto. Se aprovados, os ETFs de Solana podem preencher a lacuna entre as finanças tradicionais e o mundo emergente de ativos digitais, oferecendo novas oportunidades para você crescer seu portfólio.

 

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