Bayangkan anda berada di kedudukan CME Group sekarang. Anda telah menggugat regulator berkenaan perp kripto yang memasuki AS. Kini, syarikat induk NYSE sedang melabur dalam pembina pasaran berasaskan Hyperliquid untuk membawa perp ke dalam negara. Dan Elon sedang menghantar tweet tentangnya. Masa depan datang juga.

Hyperliquid menghasilkan kira-kira $5 juta dalam yuran hari ini. $319 Multicoin mengandaikan kira-kira $22 juta sehari dalam yuran dan pendapatan USDC pada 2028. Itu lebih daripada 4× hari ini. Kes asas atau cabaran?

Morpho telah menghasilkan $0 dalam pendapatan protokol. Selamanya. ~$22M dibayar oleh peminjam dalam 30 hari terakhir. Morpho tidak menyimpan sepeser pun darinya. Ia boleh mengambil sehingga 25% faedah tetapi memilih tidak melakukannya. Mengapa? Yuran boleh bermaksud pulangan yang lebih rendah untuk pengguna dan pulangan yang kurang kompetitif untuk kurator. Pertaruhan: tumbuh terlebih dahulu, hasilkan wang kemudian. Tetapi apabila insentif hilang, bolehkah Morpho kekalkan kelebihan pulangannya, kekal kompetitif untuk deposit, dan menukar pertumbuhan itu menjadi nilai untuk pemegang token?

HYPE bukan sahaja mengatasi kripto. Ia mengatasi pasaran. Dalam setahun terakhir: hyperliquid:native +55% S&P 500 +15% BTC -31% ETH -43% SOL -55% Sementara kebanyakan kripto mengalami penurunan harga, HYPE bergerak ke arah yang berlawanan. Soalnya, mengapa? https://t.co/dHT4uIWhni

Jalan Hyperliquid menuju Airdrop S3 Berapa banyak daripada airdrop HYPE hipotetik 200M pada November 2026 yang boleh diimbangi oleh pembelian semula pada November 2029? • Pasaran Perp: Proxy pasaran Q2 kami ialah $57.6T setahun. Volume DEX yang dicover meningkat 147% YoY pada Januari–April 2026, sementara pasaran keseluruhan jatuh 21%. Dengan pertumbuhan pasaran tahunan 30%, jumlah volume mencapai $131.1T, termasuk $12.6T untuk Hyperliquid—dengan andaian DEX mencapai 32% pangsa pasaran dan Hyperliquid memegang 30% daripada volume DEX. • Pendapatan perniagaan dan USDC: Perniagaan menghasilkan $1.90M/hari, bersamaan $0.61M/hari dalam pendapatan USDC yang dimodelkan. Keseluruhan pendapatan kami dalam kes asas menggandakan pendapatan pada kadar 78% setahun, mencapai $15.06M/hari: $11.31M perniagaan + $3.75M USDC. Ini memerlukan kadar bersih tetap 3.28 bps dan keseimbangan USDC meningkat dari $6.8B kepada $41.7B pada kadar faedah yang tidak berubah. • Peredaran dan pembelian semula: Jumlah peredaran ialah 298.9M HYPE, dengan 29.8M diperkirakan sebagai emisi selama tiga tahun, ditambah airdrop hipotetik 200M. Jumlah pendapatan pembelian semula yang dijangka ialah $9.06B. Dengan harga pembelian purata $120, pembelian semula menghapuskan 75.5M HYPE, mengimbangi 45.7M selepas emisi—23% daripada airdrop—dan meninggalkan 452.9M yang beredar. Pada harga $40 / $80 / $160, penyerapan bersih menjadi 98% / 42% / 13%. • Penilaian: HYPE berada pada $80.88 pada snapshot, dengan kapitalisasi pasaran beredar pada 27.4× yuran perp tahunan. Pendapatan bersih tahunan yang dijangka mencapai $5.50B. Dengan menerapkan gandaan 20×, nilai token ialah sekitar $110B, atau sekitar $176 per HYPE di atas 626.3M token yang beredar disesuaikan, termasuk kepemilikan pasukan. Harga pembelian semula purata $120 adalah andaian bebas. Adakah pasaran perp tumbuh cukup pantas—and apakah pertumbuhan yang dibayar oleh pemegang HYPE hari ini? Snapshot 14 September 2026. Skenario kami menggunakan bahagian pasaran yang terinspirasi Multicoin, dengan bahagian DEX mencapai 32% pada akhir 2028. Pertumbuhan pendapatan menggunakan asas perniagaan $1.83M/hari; USDC mengandaikan hasil 3.65% × bahagian pendapatan 90%. Emisi diperkirakan purata ~827K HYPE/sebulan; pelepasan simpanan lain tidak termasuk. Pengiraan peredaran termasuk perubahan September–Oktober sebelum airdrop.

Jalan HYPE ke $319 • Pendapatan perniagaan: $6.6B, kira-kira 11 kali kadar pembelian semula perp tahunan semasa ~$588M. • Pendapatan USDC: $1.4B, kira-kira 7 kali anggaran Jun ~$200M, yang memerlukan kira-kira $43B dalam baki USDC pada kadar pulangan yang tidak berubah. • Volume dan yuran: Model @multicoin menunjukkan volume derivatif Hyperliquid meningkat dari ~$2.9T pada 2025 ke ~$20.2T pada 2028, dengan pertumbuhan tahunan kira-kira 91%, sambil mengekalkan kadar bersih pada 3.28 bps. • Penilaian: $8B × 20 = ~$160B. Ini bermakna ~$319 setiap HYPE pada jumlah edaran 502 juta token yang disesuaikan Multicoin, atau ~$266 dengan 100 juta token bersih tambahan. • CEX berbanding DEX: Model Multicoin menunjukkan DEX mencapai 32% daripada pasaran derivatif $210T, dengan Hyperliquid mempertahankan 30% daripada volume DEX, kira-kira $20.2T setahun, atau kira-kira 14.1% daripada volume CEX/CeFi yang tinggal. Soalnya mudah: bolehkah pendapatan bertumbuh cukup pantas untuk mengekori pertumbuhan jumlah edaran?

Untuk perdagangan stock-perp $1K–$10K, kedalaman jarang menjadi penghalang. Yuran dan spread teratas buku lebih penting. @Lighter_xyz menunjukkan kos sebut harga lebih rendah dalam 65% perbandingan, dibantu oleh yuran sifar. @tradexyz memimpin dalam beberapa saham dengan sebut harga lebih ketat. Bandingkan keseluruhan kos, bukan hanya yuran. https://t.co/1U46wHiImf

Pembersihan antaramuka Hyperliquid nampak seperti isyarat yang cukup jelas. Robinhood meletakkan Lighter di bawah pengguna mereka. Phantom meletakkan Hyperliquid di bawah pengguna mereka. Fintech meletakkan Morpho di bawah produk hasil. VC seperti @variantfund telah menanggung pertaruhan tepat ini selama bertahun-tahun. DeFi perlahan-lahan berubah menjadi infrastruktur latar belakang.

salah satu peti simpanan paling menarik di Hyperliquid kini melaporkan pulangan tahunan sebanyak 29.8%. idea ini mudah: beli panjang $HYPE jual pendek keranjang altcoin yang berubah-ubah kedua-dua sisi boleh menghasilkan keuntungan: kedudukan HYPE mendapat keuntungan apabila HYPE naik, manakala jual pendek mendapat keuntungan apabila altcoin tersebut turun. semasa ini, sisi jual pendek sedang melakukan sebahagian besar kerja, 97% daripada keuntungan pada kedudukan terbuka peti simpanan datang daripada menjual pendek altcoin. angka ini hanya merangkumi kedudukan yang masih terbuka. Ia tidak termasuk keuntungan HYPE yang mungkin sudah ditetapkan melalui perdagangan sebelumnya. peti simpanan ini secara berkala mengubah jual pendeknya. Perdagangan awam menunjukkan ia menambah koin yang lebih baru atau lebih lemah, mengurangkan kedudukan yang tidak lagi berkesan, dan menyesuaikan jumlah yang dijual pendek. Ia juga secara aktif membeli dan menjual HYPE semasa harga bergerak. jadi, ini bukan satu perdagangan yang dipegang selama setahun. Ia adalah idea yang sama yang dilaksanakan melalui ribuan keputusan kecil: dagang HYPE, terus cari altcoin yang lebih lemah untuk dijual pendek, dan dapatkan keuntungan dari kedua-dua sisi. peraturan pemilihan tepatnya adalah sulit, tetapi itulah corak yang kelihatan dalam perdagangan awam peti simpanan tersebut.

Vault delta-neutral USDC/HYPE kami purata ~6.9% APY dalam 45 hari terakhir. bahagian yang menarik ialah apa yang berada di bawahnya: → hasil: boleh disahkan di DefiLlama + terhadap pendanaan HYPE di @HyperliquidX → likuiditi: ~$9.3b isipadu kekal sehari + ~$10.8b OI memberi kami buku yang dalam untuk membuka, menghedging, dan membuka semula kedudukan dengan cekap → transparensi: dompet + kedudukan adalah di atas rantai, dengan Octav membantu memaparkan portfolio → integrasi: kami membina infrastruktur vault dan melakukan kerja kurator di atasnya, pasaran, alokasi, pelaksanaan + risiko. ERC-7540/7575, Superform, Privy. vault yang sama boleh berada di dalam aplikasi fintech, produk hasil dompet, atau vault lain yang mengalokasikan pelbagai strategi.