Kateesha menutup agensi LinkedIn yang berjaya pada Jun dan berfokus sepenuhnya pada membimbing lelaki yang menjalankan perniagaan bernilai tujuh dan lapan angka. Kebanyakan daripada mereka berjaya di tempat kerja tetapi gagal di rumah. Dia tidak sihat selama hampir satu dekad. Pandangannya terhadap kelesuan ialah anda mendapat keuntungan daripadanya. Keuntungan sekunder. Perhatian, simpati, alasan untuk tidak menghadapi perkara yang lebih sukar. Seorang CEO pernah menulis tiga muka surat tentang cara-cara dia secara rahsia mendapat keuntungan daripada kelesuan. Apabila anda mengakui keuntungan itu, anda boleh berhenti memberinya makan. Dia tidak percaya pada keseimbangan. Dia percaya pada keutamaan dan kehadiran, dan anda tidak boleh menetapkan mana-mana daripadanya sehingga anda mengetahui nilai sebenar anda, bukan nilai yang terpampang di dinding pejabat. Rumah lebih mencabar daripada perniagaan bagi banyak lelaki yang dia bimbing. Tiada hubungan seks selama 12 bulan, mudah marah dengan anak-anak, bertambah 10 hingga 20 kilogram. Lebih mudah untuk memberi satu tahun lagi kepada syarikat yang tidak berjaya daripada menghadapi perkara itu. Dia akan mengatakan perkara yang sukar. Seorang pelanggan diberitahu bahawa dia seorang manipulator ulung dalam sesi kedua, dan meminta invois lain dalam sesi ketiga. Alam semesta memberi ganjaran kepada yang berani ialah cara dia mengakhiri setiap ucapan utama. Rambatan itu ialah anak yang berkata ayahnya kurang marah di rumah.

Bitcoin mengikuti likuiditi global dengan cara yang sama seperti emas, dengan adopsi sebagai penguat tambahan. Itu adalah hujah emas 2.0. Ia belum diuji selama 5,000 tahun. Itulah jurangnya. Dalam ukuran lain, ETF, pengesahan oleh kerajaan AS, dan cara ia menanggapi likuiditi, ia sedang memainkan peranan tersebut. Bank pusat belum lagi bersaing untuk setiap kepingan. Itu lebih berkaitan dengan usia daripada fungsi.

Apabila bibi anda, mekanik anda dan tuan tanah anda semua bercakap tentang perdagangan yang jelas, biasanya itu adalah masa untuk keluar, bukan masuk. Versi yang lebih mengkhawatirkan ialah apabila media utama dan akaun besar dengan pengikut ramai membimbing orang ke arah yang sama. Ia berlaku di puncak setiap kitaran. FOMO kini lebih kuat daripada ketika harga lebih rendah. Itu bukan kebetulan.

FOMO kini lebih kuat berbanding beberapa bulan lalu apabila harga lebih rendah. Ini tidak masuk akal, dan itulah tepat bagaimana bahagian terakhir kitaran berfungsi. Orang-orang yang sepatutnya lebih bijak sedang mencari alasan “kali ini berbeza” kerana pembangunan AI. Perbincangan yang Dhruv jalankan, termasuk dengan profesional, telah berubah dari berhati-hati kepada tidak ingin ketinggalan bahagian terakhir. Itulah emosi yang menyebabkan kerosakan.

Seseorang telah meningkatkan hutang serius terhadap cip pusat data AI yang mempunyai umur enam atau tujuh tahun. Bangunan tersebut dibina khas untuk cip-cip tersebut, dengan sistem penyejukan yang sepadan. Anda tidak boleh mencabutnya dan meletakkannya di aula baru. Ia menjadi aset mati apabila generasi tersebut berlalu. Menggunakannya sebagai jaminan stabil untuk pinjaman bertahun-tahun adalah cara yang aneh untuk menjamin apa-apa sahaja. Siapakah yang menurut anda sebenarnya memegang dokumen itu?

Katrina telah melalui sisi Victoria dalam perkara ini, dan yang menonjol ialah betapa ramainya caj-caj ini kini melekat pada hartanah itu sendiri. Dana perkhidmatan kecemasan dan sukarelawan adalah yang terbaru. Ia bermula sebagai caj tetap untuk tahun 2026-27, ia berbeza mengikut kawasan, dan ia tahunan, bukan sekali sahaja. Sekitar $282 di beberapa kawasan, lebih banyak di tempat lain. Orang-orang sudah bertanya mengapa hasil cukai sedia ada tidak menutupi CFA dan perkhidmatan penyelamat, dan jawapannya pada dasarnya ialah ia ditambahkan ke dalam bil sama ada cara apa pun. Bagi pelabur, soalannya ialah sama ada sewa masih menutupi keseluruhan kos apabila anda menambah cukai tanah dan yang lain-lain. Jika tidak, sewa akan naik atau hartanah itu tidak lagi bermakna. Petani berada dalam keadaan yang sama. Insurans, cukai tanah, dan sekarang ini, di atas kos biasa menjalankan tempat itu. Ia menjadi perbincangan di meja makan tentang sama ada rumah keluarga masih layak untuk dikekalkan. Ini bukan hanya kisah Victoria. Apabila caj-caj itu melekat pada tanah, keputusan sama ada untuk memiliki tanah itu berubah untuk semua orang.

Siklus darat terpanjang yang pernah dicatat, hitung mundur sekitar 71 minggu, dan anda akan sampai sekitar September 2028. Itu juga tahun Shemitah. Tidak semua Shemitah menyebabkan kejatuhan. Setiap kejatuhan besar saham berlaku pada tahun Shemitah. Dhruv tidak mengatakan pasaran menunggu hingga masa itu. Puncak paling munasabah terkini, berdasarkan pengiraan itu. Lebih mungkin tiga hingga enam bulan seterusnya. Puncak boleh bergerak. Rally, bergerak sisi, kemudian swan. Patut diketahui tarikh luaran itu. Bukan kalendar untuk diperdagangkan.

Dalam GFC, puncak saham sejajar dengan terobosan indeks MOVE. Tanah sudah mula menyejuk. Saham masih melonjak. Bentuk yang sama sekarang. MOVE membentuk rendah. Tanah berat. Ekuitas masih menjadi fokus semua orang. Titik Dhruv sangat jelas. Gerakan MOVE itu adalah peluang terakhir yang bersih untuk keluar dari saham sebelum ia menjadi spektakuler. Tanah tidak menunggu headline.

Tiga corak bertimbun. Tiada satupun yang mesra. Konsentrasi dot-com. Sikel tanah yang kelihatan seperti penghujung, bukan pertengahan, jadi lebih mirip GFC daripada 2000. Sikel empat tahun yang diterjemahkan ke kanan, kelihatan sedikit seperti larian menuju jatuhnya COVID. Ke dalam GFC, saham masih naik sekitar 25 peratus dalam tempoh empat hingga enam minggu. Kaki terakhir itulah cara mereka yang enggan menyerah ditarik masuk. Ia mesti berisik. Kemudian leveraj akan menyelesaikan selebihnya.

Bercakap dengan @realDhruvSuri minggu ini dan dia menyebut tempoh ini sebagai "winner's curse". Aset terus naik, semua orang merasa bijak, dan retak-retak di bawah semakin melebar semasa ini berlaku. Kami baru-baru ini membincangkan gambaran likuiditi bersama Paul dan hasilnya tidak meyakinkan, dan sejak itu indeks MOVE telah bermula meningkat sementara pasaran saham kebanyakannya mengabaikannya. Apa yang mengganggu saya ialah betapa sempitnya ia. S&P kelihatan baik jika anda hanya memantau indeksnya, tetapi banyak nama di bawahnya sudah turun dan keuntungan hanya berpusat pada beberapa saham AI. Pandangan Dhruv ialah anda mempunyai konsentrasi gaya dot-com di atas kitaran tanah yang kelihatan lebih seperti penghujung daripada pertengahan, jadi lebih dekat kepada GFC berbanding 2000. Semasa GFC berlaku, saham masih melonjak sebanyak kira-kira 25 peratus dalam tempoh empat hingga enam minggu. Inilah bahagian yang menangkap orang yang menunggu sehingga ia kelihatan jelas. Dari segi matematik kitaran tanah, puncak paling munasabah terkini jatuh sekitar September 2028, yang juga merupakan tahun Shemitah. Dia tidak mengatakan ia menunggu sehingga masa itu. Tetingkap sebenarnya ialah lebih kurang tiga hingga enam bulan ke depan, dan puncak sering bergerak perlahan sebelum pecah.