Kraken mendapat akaun induk Fed pada 4 Mac; Circle mengemukakan permohonan pada 5 Mac. Kraken kini boleh mengeluarkan koin stabil yang disokong oleh Fed dengan pulangan ~4.5% tanpa membayar bank, manakala Coinbase mengambil sebanyak 50% daripada pulangan USDC Circle. Parit Circle baru sahaja menyempit.
Circle membayar Coinbase sebanyak $448 juta pada Q4 atas pendapatan $770 juta — 58% kepada satu rakan kongsi distribusi. Coinbase mendapat 100% faedah USDC di platform dan 50% pendapatan simpanan di luar platform. CRCL diperdagangkan pada 7.3x P/S dengan pertumbuhan pendapatan 77%, tetapi profil margin kelihatan nipis.
Aleo mengumpulkan $250 juta daripada Circle dan Paxos - syarikat-syarikat yang dibina berdasarkan pematuhan peraturan. Circle telah melancarkan USDCx di rangkaian percubaan Aleo dengan rekod transaksi yang tersembunyi. Ini bukan Tornado Cash 2.0; ia adalah infrastruktur privasi yang bertujuan untuk perniagaan.
Aave kehilangan BGD Labs (11 Apr) dan ACI (hingga Julai), menghapuskan ~61% tindakan tata tertib—tata tertib terpecah; Mac–Julai adalah tempoh ketidakpastian puncak. Audit V4 telah selesai dan teknologi berfungsi; Q4: pendapatan $252 juta, ~120 ribu pembelian balik harian, tetapi arkitek utama sedang meninggalkan—jangkakan kemeruapan harga.
3.4J ETH berada dalam antrean validator dengan masa tunggu ~60 hari — meningkat 276% dalam 8 minggu; peserta baru kini menghadapi penguncian lebih dari 90 hari antara antrean pengaktifan dan penarikan. $6.7B telah diperjanjikan untuk staking kerana dana ETF mungkin keluar—baik antrean ini mengetahui sesuatu yang besar, atau sebanyak ~2.8% daripada jumlah edaran telah mengunci diri sendiri.
Pembakaran pendapatan Jupiter sebanyak 50% mencipta tekanan harga songsang - pada $0.90, ia membatalkan 8%/tahun, pada $0.50 ~15%+, jadi protokol ini merupakan pembeli terbesar apabila harga turun. Keluaran ACI Aave pada Julai membuktikan bahawa tokenomik tidak boleh menutupi risiko tata kelola - pembelian semula membantu harga, tetapi tata kelola membina kepercayaan.
OCC merancang untuk melarang pembayaran faedah koin stabil – ia akan menghapus kelebihan utama USDC berbanding USDT. Circle membayar $461 juta kepada rakan kongsi tahun lepas; Coinbase mengambil faedah daripada USDC; Tether tidak memberi apa-apa. Jika diluluskan, kegunaan USDC akan menurun dan kongsi pasaran akan berubah – pantau peraturan.
PAXG berada ~4% di atas harga spot; ikan paus telah menghubungkan $18.6 juta melalui NEAR dan volume meningkat +1,119% YoY. Permainan basis: pendek PAXG, panjang perp emas; para arbitrageur akan mencetak untuk menutup spread, tetapi Maersk yang menghentikan rute Hormuz mungkin terus mengekalkan permintaan pelindung dan pendanaan yang tinggi.
Panoptic mengubah kedudukan LP Uniswap v3 menjadi pilihan abadi — tiada tarikh kedaluwarsa, tiada oracle, jaminan adalah likuiditi DEX sebenar. Likuiditi terkonsentrasi = eksposur gama sintetik; Panoptic baru sahaja menjadikan ini boleh diperdagangkan. LP sebelum ini menjual pilihan; kini anda boleh memperdagangkan eksposur itu.
