Melius Research tetap optimis terhadap Nvidia ($NVDA) tetapi mengurangkan sasaran harga kepada $315 daripada $420 kerana kebimbangan berpindah daripada permintaan AI kepada bagaimana pembinaan infrastruktur berskala besar ini akan dibiayai. Firma ini juga menurunkan sasaran untuk AMD ($AMD), Broadcom, Marvell, Dell, Qualcomm dan CoreWeave. Melius menyatakan bahawa risiko terbesar ialah jumlah sekuriti baharu yang kemungkinan besar akan memasuki pasaran apabila beberapa syarikat bernilai trilion dolar mengumpulkan ratusan bilion dolar untuk membiayai infrastruktur AI. Ini mencipta masalah bekalan modal. Penerbitan bon dan saham baharu bersaing untuk dana pelabur, berpotensi menekan nilai pasaran walaupun permintaan AI tetap kuat. Amaran ini menandakan perubahan dalam perbincangan AI. Pelabur telah memfokuskan sebahagian besar tahun lalu kepada permintaan GPU, batasan kapasiti, dan sama ada perbelanjaan AI akan menghasilkan pulangan yang mencukupi. Melius kini memberikan penekanan yang lebih besar terhadap laporan kewangan dan struktur pembiayaan. Firma ini menyatakan bahawa gandaan penilaian mungkin terus tertekan kerana lebih banyak pembinaan AI bergantung kepada jaminan dan struktur pembiayaan lain sehingga 2028. Struktur-struktur ini boleh mengurangkan kebersediaan pelabur untuk membayar gandaan premium, terutamanya jika hyperscalers semakin bergantung kepada modal pinjaman atau modal baharu yang dikumpulkan untuk membiayai infrastruktur. Melius juga mengurangkan anggaran berkaitan PC dan telefon pintar untuk AMD, Dell dan Qualcomm, menambah sumber tekanan tambahan selain penilaian pusat data. Penilaian "Beli" terhadap Nvidia tetap kekal. Sasaran yang lebih rendah mencerminkan penyesuaian semula dalam jumlah yang mungkin bersedia dibayar pelabur terhadap pendapatan sektor cip kerana risiko pembiayaan menjadi bahagian yang semakin penting dalam cerita pelaburan AI.