Sebelum menilai kontrak memori, tanya siapa yang menanggung risiko kerugian. SK hynix menyatakan bahawa perjanjian dengan 14 pelanggan utama mencakup volum yang setara dengan lebih daripada separuh kapasiti pengeluaran keseluruhan pada 2027-2028. Harga boleh menyesuaikan diri mengikut keadaan pasaran dalam julat yang telah disepakati. Ini bukan jaminan separuh pendapatan masa depannya, atau angka yang hanya merangkumi HBM. Pengumuman tersebut tidak mengungkapkan julat harga nombor, denda pembatalan, atau tempoh pembayaran minimum. Micron melangkah lebih jauh dalam pengungkapannya: perjanjian pelanggan strategiknya mempunyai volum take-or-pay, dan banyak yang mempunyai lantai dan siling harga. Kita tidak sepatutnya mengandaikan SK hynix mempunyai perlindungan yang sama. Tafsiran saya: pelanggan sedang berkomitmen lebih awal untuk menjamin bekalan, memberikan asas yang lebih kukuh kepada pengilang untuk pelaburan. Tetapi keyakinan yang lebih besar juga boleh mendorong ekspansi yang akhirnya melemahkan harga. Saya akan menilai perubahan ini berdasarkan sejauh mana keuntungan dan tunai masih dilindungi apabila bekalan mengejar ketertinggalan, bukan semata-mata berdasarkan panjang kontrak. Perjanjian yang lebih panjang boleh mengubah siapa yang menanggung kitaran memori tanpa membuat kitaran itu hilang.