Gigi di belakang pasaran kewangan global sedang berputar dengan sangat panas. Bayangkan bangun pada pagi Jumaat. Anda membuka aplikasi perbankan/perdagangan anda. Saldo anda kelihatan normal, pasaran sedang diperdagangkan, dan tiada siapa pun di berita yang kelihatan bimbang. Tetapi di belakang layar, bank-bank besar telah secara diam-diam berhenti mempercayai satu sama lain (dan ini sedang berlaku sekarang). Inilah bagaimana krisis kewangan sebenar bermula. Ia tidak bermula dengan siaran berita dramatik atau kejatuhan tiba-tiba di pasaran saham. Ia bermula jauh di dalam sistem di mana tiada siapa yang memerhati. Fasa 1: Asas sedang retak: Laporan Kuartalan Profil Perbankan FDIC terkini telah mengeluarkan satu kejutan senyap, menunjukkan bahawa bank-bank AS sedang menyimpan kerugian kertas yang tidak direalisasi sebanyak $326.7 bilion. Mengapa? Kerana mereka membeli gunung-gunung bon kerajaan jangka panjang ketika kadar faedah hampir 0%. Kemudian, bank-bank pusat menaikkan kadar faedah dengan agresif, dan nilai kertas lama itu runtuh sepenuhnya. Jaminan yang seluruh dunia gunakan untuk menyokong kredit harian sedang membusuk secara aktif. Inilah sebab mengapa pasaran pinjaman swasta semalaman mula retak. Ulasan dasar perbankan awam menunjukkan bahawa bendahari bank secara diam-diam panik. Mereka mengumpulkan wang tunai yang bersih dan menolak kertas hutang kerajaan berkualiti rendah daripada satu sama lain kerana jaminan asasnya gagal melewati ujian bau. Fasa 2: Sistem akan membeku… tiada jalan keluar Bagaimana kita tahu apabila kita melintasi garis dari retakan senyap kepada serangan jantung sistemik penuh? Sejarah memberikan cetak biru yang tepat. Lihat lonjakan repo September 2019. Kadar pinjaman semalaman meledak secara ganas dari 2% hingga 10% dalam beberapa jam kerana pasaran pinjaman swasta benar-benar kehabisan wang tunai. Seterusnya… lihat kegagalan lelongan gilts UK yang bersejarah. Pelabur institusi benar-benar menarik diri, menolak untuk membeli bon kerajaan dan meninggalkan lelongan itu kekurangan ratusan juta. Anda akan tahu muzik telah berhenti secara rasmi pada suatu petang Jumaat apabila rangkaian perbankan wilayah utama atau lelongan hutang kerajaan biasa gagal mendapat seorang pembeli pun. Lelongan yang gagal tunggal ini akan memicu penghentian serta-merta dalam aliran pinjaman. Ia adalah penguncian pinjaman semalaman tepat yang menghancurkan Lehman Brothers dalam satu hujung minggu pada tahun 2008. Bank-bank tidak lagi boleh menggerakkan wang antara satu sama lain kerana tiada cukup wang tunai yang tersedia. Bayangkan seperti sebuah supermarket dengan rak-rak penuh produk, tetapi trak penghantaran telah berhenti sepenuhnya. Semuanya kelihatan baik pada hari Khamis. Tetapi pada pagi Isnin, rak-rak itu kosong dan sistem tercekik dari dalam ke luar. Sementara pedagang biasa memerhati carta harian dengan harapan mendapat sedikit pantulan, akal-akal paling bijak di garis masa sedang memantau kegagalan mesin belakang ini. Kita sedang memerhati harga aset, benar-benar buta terhadap fakta bahawa institusi yang bertanggungjawab menjaga pergerakan wang sedang secara diam-diam menghentikan muzik. Langkah naik seterusnya bukanlah pendakian perlahan. Ia adalah kegagalan sistem yang ganas. Anda hanya perlu menyambungkan titik-titik itu.
