Pertumbuhan keuntungan Microsoft sebesar 32% menyembunyikan satu pelajaran dalam nombor tahun lepas. Ia bukan terutamanya berikutan keuntungan besar daripada OpenAI pada kuartal ini. Microsoft melaporkan hanya manfaat pendapatan bersih sebanyak $207 juta daripada pelaburannya dalam OpenAI. Pengaruh yang lebih besar dalam perbandingan ini ialah kerugian sebanyak $3,086 bilion pada tahun sebelumnya. Untuk kuartal yang berakhir pada 30 September 2026, pendapatan bersih yang dilaporkan meningkat dari $27,747 bilion kepada $36,629 bilion. Keluarkan keuntungan tahun ini sahaja, dan pertumbuhan masih kelihatan seperti 31.26%. Tetapi ini meninggalkan kerugian pelaburan tahun lepas sebagai titik permulaan. Sesuaikan kedua-dua tempoh sebaliknya. Pendapatan bersih tahun lepas menjadi $30,833 bilion; tahun ini menjadi $36,422 bilion. Pertumbuhan ialah 18.13%, selari dengan pertumbuhan bukan-GAAP yang dilaporkan Microsoft sebanyak 18%. Perubahan daripada kerugian pelaburan kepada keuntungan menyumbang $3,293 bilion kepada peningkatan pendapatan bersih yang dilaporkan sebanyak $8,882 bilion. Ini ialah lompatan pendapatan tahun-ke-tahun, bukan keuntungan $3,293 bilion yang diperoleh pada kuartal ini. Perniagaan operasi Microsoft juga meningkat. Pendapatan tumbuh 19% dan pendapatan operasi tumbuh 21%. Perbandingan ini tidak menghapuskan kemajuan tersebut. Untuk penilaian, saya tidak akan membawa pertumbuhan 32% secara langsung ke dalam ramalan. Saya juga tidak akan mengandaikan bahawa 18% akan berterusan. Pertama, pisahkan perubahan dalam perniagaan operasi daripada kesan pelaburan dalam kedua-dua tahun, kemudian nilaikan apa yang boleh berulang. Penyesuaian ini tidak mengira arus tunai atau membuktikan pulangan daripada pelaburan AI Microsoft. Ukuran bukan-GAAP Microsoft melengkapi GAAP; ia tidak menggantikannya. Sebelum meramal tahun depan Microsoft, bina semula tahun lepasnya.