Selamat pagi, rakan-rakan, dan selamat Sabat. NASDAQ turun hampir 3% pada hari Jumaat, dan beberapa jam selepas penutupan, laporan muncul bahawa OpenAI telah mengurangkan sasaran penggalakan dana daripada 30 bilion dolar kepada 20 bilion. Menurut saya, dua tajuk ini berkaitan dengan soalan yang telah mengiringi kita sepanjang minggu ini: sejauh mana pelabur masih bersedia membayar untuk pertumbuhan dalam AI, dan berapa lama mereka bersedia menunggu untuk melihat keuntungan darinya. Menurut Financial Times, OpenAI juga mengurangkan nilai yang mereka minta daripada 1.4 trilion dolar kepada 1.25 trilion selepas sebahagian pelabur mengurangkan jumlah yang mereka rancangkan untuk dilaburkan. Penggalakan dana belum ditutup, tetapi sudah jelas bahawa mereka yang ingin menyertai putaran ini sedang meninjau semula harga masuk mereka. Kita melihat soalan yang sama dalam laporan Amazon dari sudut yang berbeza: pendapatan AWS meningkat 39% kepada hampir 46 bilion dolar dalam suku tahun, namun arus kas bebas keseluruhan Amazon tetap negatif sebanyak kira-kira 42 bilion dolar dalam 12 bulan terakhir. Menurut saya, permintaan terhadap awan sudah jelas daripada laporan ini; yang masih perlu kita lihat ialah bila pelaburan dalam infrastruktur akan mula meninggalkan lebih banyak tunai dalam syarikat. Di Intel, sekadar sekilas pandang kepada ramalan sudah cukup untuk memahami tekanan pada hari Jumaat, apabila syarikat itu meramal keuntungan lebih rendah daripada jangkaan dan sahamnya kehilangan hampir 29% dalam sehari. Minggu ini, Fed juga tidak memberikan bantuan; kadar faedah tetap dalam julat 3.75% hingga 4%, dan dua ahli jawatankuasa malah ingin menaikkannya. Namun, jika anda hanya memperhatikan NASDAQ, anda telah melepasi apa yang berlaku di seluruh pasaran: NASDAQ gabungan turun 2% minggu ini, S&P 500 turun 0.6%, Dow turun 0.9%, manakala Russell 2000 berjaya menutup dengan kenaikan 1.3% walaupun ia juga turun pada hari Jumaat. Inilah tepatnya sebab saya suka memantau indeks ini, kerana pada hari ketika seluruh skrin berwarna merah, mudah untuk melepasi fakta bahawa syarikat-syarikat kecil berjaya mengekalkan sebahagian besar kenaikan mereka. Dan di $QQQ, kita mendapat jawapan kepada apa yang saya tulis pada pagi Jumaat, apabila saya ingin melihat sama ada pembeli akan berjaya mengembalikan harga ke 700 selepas penurunan dalam perdagangan awal. Di tahap harian tertinggi, kita terhenti di 698.63, lalu turun hingga 683.45, tepat di dalam kawasan yang kita tandai antara 682.71 dan 686.47. Dari sana, pembeli muncul dan mengembalikan harga untuk menutup pada 690.49, jadi kita melihat respons di kawasan sokongan, tetapi belum kembali di atas 700. Untuk minggu depan, saya memantau kedua-dua grafik bersama-sama: jika Russell terus bertahan dan $QQQ mengembalikan terlebih dahulu 695 kemudian 700, akan menarik untuk melihat sama ada teknologi juga mulai menyertai kekuatan yang sudah kita lihat dalam syarikat-syarikat kecil. Jika setiap kenaikan di $QQQ terhenti di bawah 700 sambil Russell bermula melepaskan kenaikan mingguannya, itu akan memberitahu saya bahawa kelemahan sedang meluas melebihi saham teknologi.