Sesi AS baru sahaja ditutup, dan "pemeriksaan realiti belanja modal AI" secara rasmi telah tiba. Fed mengekalkan kadar, tetapi pasaran fokus pada penggunaan tunai. Penghapusan $400B Alphabet menarik Nasdaq ke bawah, sepenuhnya mengaburkan perbezaan hawkish Fed. • Nasdaq: -1.85% (Teknologi hancur akibat kebimbangan belanja modal AI) • S&P 500: -0.94% • Dow Jones: -0.21% (Relatif kukuh) • Alphabet (GOOGL): -10% (Hari terburuk dalam bertahun-tahun) • Yield 10T: ~4.68% (Dikekalkan di bawah 4.70%) • Dana Fed: 3.75%–4.00% (10-2 pegang) • DXY: ~102.16 • Bitcoin: ~$81,200 (Tekanan risiko rendah) Berikut adalah nuansa yang kebanyakan headline akan lepaskan. Pegangan 10-2 Fed adalah sampingan. Tindakan sebenar ialah peralihan ganas keluar daripada teknologi mega-kap. Pasaran tidak lagi memberi ganjaran kepada perbelanjaan AI semata-mata. Alphabet dihukum, dan Nasdaq membayar harganya. Dua perbezaan hawkish (Cook, Hammack) ingin menaikkan kadar, tetapi pasaran kini lebih risau tentang keuntungan berbanding kadar. Perhatikan yield 10 tahun pada 4.70% dan keuntungan Amazon/Intel esok. Itu adalah binary seterusnya. Jika pasaran menghukum belanja modal AI sekarang, apa yang akan berlaku apabila Amazon melaporkan esok?