Arus tunai bebas Tesla berubah dari -$1.09B kepada +$1.53B dalam satu kuartal. Itu adalah pemulihan sebanyak $2.62B, tetapi perincian lebih penting daripada headline. $1.19B datang daripada perubahan dalam aset dan liabiliti operasi bersih, $1.06B daripada pengurangan capex, dan $0.38B daripada pendapatan bersih ditambah penyesuaian bukan tunai. Ini adalah pergerakan arus tunai sebenar, bukan keuntungan tambahan. Ujian saya: bolehkah Tesla mengekalkan penghasilan tunai positif selepas capex apabila sumbangan modal kerja berfluktuasi? Itu akan memperkuat keupayaannya untuk membiayai ekspansi secara dalaman, tanpa membuktikan pulangan menarik daripada pelaburan AI.