Satu perkara yang saya anggap menarik tentang @ethena ialah idea di sebaliknya. Projek ini cuba menyelesaikan masalah yang telah wujud dalam kripto selama lama: bagaimana untuk mendapatkan eksposur dolar dan mendapat hasil tanpa bergantung sepenuhnya pada bank tradisional atau penerbit koin stabil konvensional? Di sinilah USDe masuk. Ethena menggunakan aset kripto dan kedudukan pendek dalam niaga hadapan abadi untuk mengekalkan kedudukan yang hampir neutral terhadap dolar. Apabila kadar pendanaan menguntungkan, struktur ini boleh menghasilkan pulangan yang menarik. Itu merupakan sebahagian besar yang membawa perhatian, likuiditi, dan pengguna ke dalam ekosistem. Saya juga fikir langkah menuju perkongsian pendapatan protokol melalui mekanisme seperti pembelian semula patut diperhatikan. Menurut saya, projek yang boleh secara beransur-ansur mengurangkan ketergantungan kepada pengeluaran token dan membina hubungan yang lebih kuat antara penggunaan sebenar dengan nilai token, sedang bergerak ke arah yang menarik. Tetapi mari kita jujur, terdapat risiko di sini yang tidak boleh diabaikan oleh siapa pun. Model Ethena sangat bergantung kepada keadaan pasaran. Kadar pendanaan tidak akan sentiasa positif, dan apabila ia berubah menjadi tidak menguntungkan, pulangan boleh menyusut atau bahkan menjadi kos. Terdapat juga risiko berkaitan pihak lawan bursa, penyimpanan, likuiditi, peraturan, dan bagaimana sistem berfungsi di bawah keadaan pasaran yang ekstrem. Kemudian ada $ENA itu sendiri. Protokol yang baik tidak secara automatik bermaksud tokennya akan berprestasi baik. Kuantiti token, pembukaan token, insentif, sentimen pasaran, dan permintaan sebenar semuanya penting. Kita telah melihat cukup banyak dalam pasaran ini untuk tahu bahawa projek boleh berjalan dengan baik sementara tokennya kesukaran untuk meningkatkan nilainya. Secara peribadi, saya rasa Ethena patut diperhatikan, terutamanya apabila sektor dolar sintetik terus berkembang. Tetapi saya tidak akan meletakkannya dalam kategori yang sama seperti simpanan berisiko rendah, dan saya pasti tidak akan membelinya hanya kerana projek ini sedang menarik perhatian atau menawarkan pulangan yang menarik. Bagi saya, soalan sebenar ialah sama ada Ethena mampu mengekalkan modelnya melalui kitaran pasaran yang berbeza, mengurus risikonya dengan betul, dan mencipta nilai jangka panjang di luar insentif dan spekulasi. Jika ia berjaya melakukan perkara-perkara ini, saya percaya terdapat peluang bermakna di sekitar ekosistemnya. Tetapi sehingga itu berlaku, saya akan mendekati $ENA dengan minda terbuka, melakukan penyelidikan sendiri, dan memperhatikan kedua-dua peluang dan risikonya. Dalam kripto, saya lebih suka memahami apa yang saya beli daripada terbawa arus oleh apa yang saya harapkan harga akan lakukan. Ini hanyalah pendapat peribadi saya, bukan nasihat kewangan. Lakukan penyelidikan sendiri dan jangan pernah risiko lebih daripada yang anda mampu rugikan. Shalom 🙏