Mengapa dasar pasaran bear sejati sering bukan ketika paling panik, tetapi ketika semua orang malas membincangkannya? Selepas jatuh tajam, pasaran sebenarnya masih sangat sibuk. Ada yang membeli pada harga rendah, ada yang menyeru nilai akan jadi sifar, grup berdebat mengenai kandil seterusnya, volume perdagangan dan kedudukan kontrak masih tinggi; kelihatan sangat buruk, tetapi semua orang masih memperhatikan harga, yang menunjukkan harapan belum benar-benar hilang. Dulu saya selalu masuk selepas jatuh pertama, menganggap kepanikan sudah mencapai puncaknya, tetapi selepas harga memantul beberapa hari, ia bermula lagi dengan penurunan perlahan yang panjang. Tiada longgokan, tiada berita—hanya turun sedikit setiap hari, sehingga tiada lagi yang membincangkan kripto dalam grup, pantulan tidak ada yang mengejarnya, dan pengumuman positif dari projek pun tidak mendapat volume perdagangan. Barulah saya sedar: yang paling sukar dalam pasaran bukan jatuh tajam, tetapi masa. Jatuh tajam memusnahkan leverage; penurunan perlahan memusnahkan keyakinan. Yang pertama menyebabkan kegagalan margin; yang kedua mendorong orang meninggalkan pasaran secara sukarela. Dasar sering hanya muncul apabila pemegang yang terperangkap berhenti menambah posisi, pedagang jangka pendek kehilangan minat, dan pemegang jangka panjang mulai meragui—barulah aset berpindah perlahan dari tangan mereka yang tidak sabar kepada mereka yang bersedia menunggu. Tentu saja, kesunyian tidak bermakna dasar segera tercapai. Anda perlu perhatikan sama ada tekanan jual sudah melemah, sama ada berita buruk masih boleh mencatatkan rekod terendah baru, dan sama ada titik rendah selepas pantulan secara beransur-ansur naik. Ingat: puncak terbentuk apabila semua orang takut ketinggalan; dasar matang apabila kebanyakan orang sudah tidak ingin terlibat lagi. Penyerahan paling mutlak dalam pasaran bukanlah jeritan—tetapi keheningan.