Apa yang Akan Diterima Pemegang Tesla Daripada Penggabungan SpaceX Katakan SpaceX menawarkan anda premium 25% yang sudah dimodelkan oleh Wall Street, dibayar dalam saham SpaceX. Pasar tidak bergerak. Anda kekal dengan semua saham anda. Seberapa kaya anda? Bukan 25%... Paling banyak sekitar 13%. Dan nombor selepas itu lebih buruk 👇 🔹Anda Membayar Sebahagian Premium Anda Sendiri🔹 Hari ini, Tesla bernilai sekitar $1.45T, SpaceX sekitar $2.01T. Premium 25% menilai Tesla pada $1.81T. Dibayar dalam saham, ia meninggalkan anda memiliki 47% kumpulan gabungan. Jika pasar menilai kumpulan ini tepat pada jumlah bahagiannya, $3.46T, 47% anda bernilai $1.64T. Naik 13%, bukan 25%. 12 poin yang hilang tidak pernah wujud. Keuntungan $190B anda adalah kerugian $190B pemegang SpaceX... dan kini anda adalah salah seorang daripada mereka. Bayar premium dalam saham, dan penjual membiayai sebahagiannya. 🔹Penggabungan Tersebut Perlu Mencipta Separuh Dari Tesla🔹 Agar pemegang SpaceX tetap tidak rugi dan anda benar-benar mendapat 25%, penggabungan perlu mencipta nilai baru sekitar $360B. Separuh dari nilai Tesla, hanya daripada kepemilikan biasa. Tesla sudah menjual Megapack SpaceX ($405 juta pada H1) dan memiliki saham $2B. Tiada penggabungan diperlukan. SpaceX menghabiskan $25B lebih daripada pendapatan dalam enam bulan. Tesla menyimpan $352 juta. Menggabungkan keduanya mengubah siapa yang memiliki kekurangan itu, bukan saiznya. Tiada siapa pun memberi nombor pada sinergi. Saya cari. Ini adalah nombor yang perlu dicapai. 🔹Anda Miliki 47%. Anda Mempunyai 16% Suara🔹 Tesla: satu saham, satu suara. SpaceX: Kelas A satu suara, Kelas B sepuluh suara. Terima 47% anda dalam Kelas A dan gunakan jumlah saham SpaceX sendiri: anda memegang 16% suara. Kelas B kekal dengan 74% suara dengan 22% saham. Hari ini, 1% Tesla adalah 1% suara. Dalam Kelas A, 1% kumpulan adalah 0.34% suara. Tom Narayan dari RBC menyebut premium sebagai harga yang akan diminta pemegang Tesla untuk menyerahkan kawalan. Aritmetik mengatakan harga ini bernilai 13%, dan ia membeli 16% suara untuk 47% syarikat. Nisbah pertukaran menjadi tajuk utama. Kelas saham membuat keputusan. 🔹Apa yang Akan Dilakukan Terhadap Dua Harga Ini🔹 Fikir dalam empat masa. 1️⃣ Sekarang, pada isu berita. Apabila isu penggabungan muncul tanpa nombor, kedua-dua saham naik. Aritmetik di atas mengatakan kedua-duanya tidak mungkin betul kecuali terdapat nilai baru $360B. Seseorang membayar untuk nilai yang tidak pernah ditunjukkan. 2️⃣ Hari pengumuman. Tesla tidak akan melonjak 25%. Ia akan bergerak mendekati nilai sebenar saham SpaceX yang ditawarkan, jadi lebih dekat kepada 13%, kemudian sedikit kurang, kerana pasar mendiskaun risiko transaksi gagal ditutup. SpaceX akan jatuh, kerana membayar premium dengan saham sendiri merugikan pemegangnya. Pasaran sudah melatihnya: pada hari nota premium RBC diedarkan, Tesla jatuh 2% dan SpaceX jatuh lebih daripada 5%. Dan Tesla sendiri jatuh sekitar 10% pada hari selepas pengumuman tawaran SolarCity pada 2016, transaksi jenis yang sama dengan peranan terbalik. 3️⃣ Antara pengumuman dan penutupan. Dengan nisbah tetap, Tesla tidak lagi mempunyai harganya sendiri. Setiap hari ia akan bergerak bersama SpaceX, didarab nisbah. Laporan keuntungan Tesla menjadi catatan kaki — Starship menjadi pendorong utama. Dana yang khusus dalam transaksi ini biasanya membeli sasaran dan menjual pembeli untuk mengunci jurang, bermakna jualan berterusan terhadap SpaceX selama transaksi masih tertunda. 4️⃣ Jika transaksi gagal. Tesla akan menyerahkan semula apa yang ditambah oleh isu, dan dalam aritmetik ini, isu itu hanya menambah peluang paling banyak 13%, bukan 25%. SpaceX kemungkinan akan melihat kelegaan: beban sebagai mata wang hilang. Premium tajuk utama adalah had atas Tesla, bukan sasaran. SpaceX adalah harga yang benar-benar bergerak. 🔹Tindakan NFA untuk Pelabur Bijak🔹 ▫️Gunakan 13%, bukan 25%, sebagai tolok ukur. 📝 Tiada kes berdiri sendiri untuk $TSLA pada harga masuk anda, tiada dagangan. Setelah syarat wujud, nisbah × harga SpaceX semasa adalah tawaran sebenar anda. ▫️Dagang jurang, bukan tajuk utama. 📝 Selepas pengumuman, $TSLA di atas nisbah × harga $SPCX bermakna anda membayar untuk penutupan yang tidak anda kawal. Jauh di bawahnya bermakna pasar meragui transaksi. ▫️Perhatikan SpaceX, bukan Tesla. 📝 Setelah nisbah ditetapkan, pita SpaceX adalah pita Tesla. Kadar Starship dan keperluan tunai SpaceX menjadi risiko Tesla anda. Musk mungkin menggabungkan kedua-dua syarikat. Pulangan anda bergantung pada transaksi yang membawa anda masuk.