Konsentrasi pemegang saham di Melbourne kini kembali mendekati 15% (Gambar 1) Sebelumnya, ketika mencapai sekitar 15%, ia bergerak mendatar selama 11 hari seterusnya. Mari lihat distribusi pemegang saham secara terperinci. Dari pertengahan Ogos, menjelang permulaan gelombang ini (ketika konsentrasi pemegang saham sebelumnya mencapai 15%), hingga pertengahan September, sebanyak 60,000 unit saham telah mengalihkan sekitar 720,000 unit, dengan sebahagian besar peralihan berlaku dalam 10 hari selepas kenaikan ke 70,000 pada Ogos (boleh dianggap sebagai keuntungan jangka pendek). (Gambar 2) Manakala dalam gelombang kedua ini, dari pertengahan September hingga kini, hanya 180,000 unit saham yang berkurang daripada 60,000 unit asal. Pergantian utama berlaku di kalangan pembeli yang membeli pada harga 76,000–80,000 pada September, yang kini mengalihkan ke kisaran 82,000–88,000. (Gambar 3) Secara keseluruhan, dalam gelombang ini, pemegang saham asal di dasar 60,000 tidak menjual banyak. Pemegang lama yang terperangkap di atas 88,000 juga menjual sebahagian kecil di kisaran ini, begitu juga spekulan jangka pendek yang membeli pada 70,000 lebih. Semua pihak bergerak ke tengah—inilah sebabnya konsentrasi sekali lagi mencapai 15%. ------------ Konsentrasi pemegang saham yang tinggi bermakna volatilitas akan meningkat di masa depan, tetapi arah volatilitas masih tidak pasti.. Namun, kemungkinan besar arahnya akan muncul dalam dua minggu terakhir Oktober. Mulai 21 Oktober, perusahaan besar Amerika mulai mengumumkan laporan keuntungan: (21.10 Meta, TSLA | 28.10 GOOGL, MSFT | 29.10 MSTR, AMZN, COIN | 2.11 AAPL) Sementara itu, pertemuan FOMC pada 28 Oktober, diikuti PCE dan GDP pada 29 Oktober. Pada Oktober ini, kemungkinan tidak ada kenaikan suku bunga sudah diperkirakan tinggi—pasaran kini hanya memberi probabilitas kurang dari 15% (turun dari hampir 40% selepas CPI). FOMC Oktober terutama akan dilihat dari sikapnya terhadap Desember (kini diperkirakan 74%), serta adakah likuiditas membaik selepas FOMC. -------------- Data semasa bertentangan: Dari segi jangka pendek, ETF tidak menerima dana baru—450 juta mengalir keluar dalam 7 hari. Makroekonomi masih berlawanan—imbal hasil obligasi AS 10 tahun masih di atas 5%. Harga berada di tepi bawah kotak Oktober, sekitar 84,000—banyak pembeli terperangkap. Namun dari segi jangka panjang: Tren jangka panjang masih baik—masih di atas kos rata-rata spekulan jangka pendek (kini sekitar 74,000). Pemegang dasar 60,000 tidak melepaskan posisi mereka dalam gelombang Oktober ini—tidak ada tekanan jual tambahan dari pemegang dasar. -------------- Jadi, saat ini tidak mungkin menentukan arah pergerakan seterusnya. Perubahan pada mana-mana faktor akan memandu pasaran. Syarat penurunan: FOMC Oktober bersikap hawkish, probabilitas kenaikan suku bunga Desember melonjak ke atas 90% + laporan keuntungan raksasa negatif menyebabkan pasar saham AS terus jatuh + ETF terus mengalir keluar. Beberapa skenario: Penutupan harian di bawah 80,000, menembus kotak atas—kembali ke kotak September di bawah, tren jangka pendek melemah. Menembus 76,000/74,000 (dasar kotak September + kos spekulan jangka pendek)—seluruh spekulan jangka pendek mengalami kerugian; jaringan biasanya menganggap ini sebagai garis pembahagian jangka pendek antara bearish dan bullish. ---- Syarat kenaikan: FOMC bersikap netral hingga dovish, probabilitas Desember turun di bawah 50% + laporan keuntungan menopang pasar saham AS + ETF mengalir masuk secara berterusan + likuiditas makroekonomi membaik. Beberapa skenario: Pulih ke 84,500—tren jangka pendek berubah bullish (garis pembahagian bullish-bearish kotak Oktober). Menguasai di atas 87,000 (titik tertinggi Oktober)—mengesahkan kenaikan—tujuan pertama 90,000, kemudian 95,000. ------------ Jika kedua-dua syarat tidak terpenuhi, pasaran akan terus bergerak mendatar sambil menunggu katalis seterusnya.