APA YANG DILAKUKAN FED MEMPERKUAT LEMBU? Perhatikan dengan sangat baik di sini. Karena topik Fed biasanya dijelaskan terlalu sederhana di pasar. Jika Fed menurunkan suku bunga, bitcoin naik. Selesai. Tidak. Hal ini tidak semudah itu. Meskipun Fed menurunkan suku bunga hari ini, pasar tetap bisa jatuh. Meskipun Fed mempertahankan suku bunga tetap, bitcoin tetap bisa naik. Bahkan ketika Fed menurunkan suku bunga, pasar tetap bisa menjual. MENGAPA? Karena pasar tidak memperhitungkan hari ini… TETAPI HARAPAN. Misalnya, semua orang di pasar percaya bahwa Fed akan menurunkan suku bunga. Fed datang dan benar-benar menurunkan suku bunga. Tapi Kevin Warsh muncul dan berkata: Temanku, ini hanya penurunan suku bunga tunggal. Jangan harap penurunan lebih lanjut di pertemuan mendatang. Apa yang terjadi? Pasar mulai memperhitungkan pesan berikutnya, bukan penurunan suku bunga itu sendiri. Itulah sebabnya saya tidak hanya melihat keputusan suku bunga. Yang lebih penting daripada keputusan Fed seringkali adalah pesan di balik keputusan tersebut. Karena sinyal yang diberikan kepada pasar… Menentukan kondisi likuiditas di masa depan. Sekarang, dari sudut pandang skenario lembu saya, saya secara khusus memperhatikan tiga hal: PERTAMA: Inflasi turun secara permanen. KEDUA: Fed berpindah ke posisi yang lebih hawkish dalam kebijakan moneter. KETIGA: Kondisi keuangan mulai melonggar. Jika ketiganya memperkuat secara bersamaan… Lingkungan untuk aset berisiko menjadi jauh berbeda. Tapi sekarang mari kita beralih ke sisi lain. Karena yang benar-benar penting bukan hanya memahami kondisi yang mendukung lembu. APA YANG MERUSAK SKENARIO LEMBU? Jika inflasi kembali meningkat… Suku bunga obligasi naik… Dolar menguat… Fed menerapkan kebijakan yang lebih hawkish… Kondisi keuangan memperketat… Selera risiko runtuh secara serius… Saya tidak akan bersikeras, “Tapi saya tetap percaya pada lembu.” Karena yang penting bagi saya bukanlah prediksi saya yang benar. MENYAMPAIKAN DATA YANG BENAR DENGAN BENAR. Pasar tidak harus bergerak sesuai dengan pemikiran saya. Saya harus menyesuaikan diri dengan pasar. Sekarang, jangan lupakan satu hal sangat krusial. Penurunan suku bunga oleh Fed TIDAK SENDIRIAN berarti peningkatan likuiditas. Saya sengaja mengatakan ini. Karena kita akan sering mendengar ini dalam periode mendatang. FED MENURUNKAN SUKU BUNGA. LEMBU DIMULAI. Tidak. Pertama, kita akan melihat mengapa suku bunga diturunkan. Apakah karena ekonomi membaik? Apakah karena inflasi turun? Atau karena ekonomi mengalami kerusakan serius? Karena penurunan suku bunga yang sama bisa memiliki dua makna yang sama sekali berbeda. Jika ekonomi mendingin secara terkendali dan Fed melonggarkan, itu satu hal… Jika ekonomi runtuh dan Fed berusaha memadamkan kebakaran, itu hal lain… Inilah yang dimaksud dengan membaca makroekonomi secara tepat. Bukan hanya melihat satu data dan membuat keputusan. MELIHAT SELURUH CERITA SECARA BERSAMA-SAMA. Sekarang kita perlahan sampai pada inti masalahnya. Karena kita sudah membahas Fed. Kita sudah membahas likuiditas. Kita sudah membahas arus uang. Tapi kita belum membahas bagaimana semua ini tercermin di pasar. Di bagian berikutnya, kita akan kembali ke bitcoin. Tapi kali ini kita tidak hanya melihat grafik saja. Kita akan bertanya: Mengapa bitcoin tepat di TITIK INI? Dan yang lebih penting lagi… SIAPA YANG MEMBELI DAN SIAPA YANG MENJUAL DI TINGKAT INI? Di situlah halnya jauh lebih menarik.⏳