🇮🇳 India secara rasmi menjadi pasaran saham paling kurang disukai di Asia dalam survei pengurus dana terkini dari Bank of America. Itu adalah perubahan besar. Kerana beberapa tahun lalu, pelabur global tidak berhenti membincangkan “cerita pertumbuhan India”. Kini mereka menjadi berhati-hati. Kekhawatiran terbesar? India masih kekurangan pemenang AI yang jelas. Pada masa modal global sedang mengejar apa sahaja yang berkaitan dengan infrastruktur AI, semikonduktor, dan automasi, India mengalami kesukaran untuk membina naratif AI pasaran awam yang menarik. Tetapi itu hanya sebahagian daripada cerita. Pengurus dana juga menandakan: • Pertumbuhan yang melambat • Penilaian tinggi • Kurangnya reformasi besar-besaran Itu adalah kombinasi yang sukar. Terutamanya apabila pelabur boleh mendapati peluang yang lebih murah di tempat lain di Asia. Masalah yang lebih besar ialah apa yang ia katakan tentang aliran modal global. Pasaran tidak memberi ganjaran kepada cerita yang baik selamanya. Mereka memberi ganjaran kepada pertumbuhan keuntungan, produktiviti, dan peluang masa depan. Sekarang, ramai pelabur global kelihatannya percaya bahawa premium penilaian India bergerak lebih laju daripada premium pertumbuhannya. Itu tidak bermakna cerita India telah gagal. Ia bermakna harapan menjadi lebih sukar untuk dipenuhi. Dan apabila harapan tinggi, berita baik pun tidak selalunya cukup. Pasaran telah menghabiskan bertahun-tahun bertanya: “Mengapa saya harus memiliki India?” Kini ia mulai bertanya: “Mengapa saya harus melebihkan India berbanding semua yang lain?”