Kos Tersembunyi Menggulung Kontrak Niaga Hadapan, dan Bagaimana Perpetuals Mengubah Dagangan Selamanya
Pedagang niaga hadapan tradisional membayar cukai yang kemungkinan besar tidak mereka fikirkan sehingga terlambat: kos penggulungan.
Kontrak niaga hadapan adalah kontrak yang berakhir pada masa tertentu. Ini dikenali sebagai penggulungan, dan pedagang perlu menutup kontrak yang akan tamat tempoh dan membuka kontrak baru yang lebih jauh pada carta.
Jika pasaran berada dalam contango (kontrak jauh ke hadapan lebih mahal daripada kontrak spot), setiap giliran akan menimbulkan kos. Beban ini perlahan-lahan mengurangkan pulangan sepanjang beberapa bulan, walaupun aset asas tidak berubah banyak.
Tarikh tamat tempoh telah dihapuskan dalam niaga hadapan perpetual. Alih-alih menggulung, bursa menggunakan kadar pendanaan, pembayaran berkala yang ditukar secara langsung antara pemegang kedudukan panjang dan pendek, biasanya diselesaikan setiap 8 jam.
Jika harga perpetual lebih tinggi daripada harga spot, maka pemegang panjang membayar pemegang pendek. Di bawah spot: pemegang pendek membayar pemegang panjang. Ini adalah mekanisme yang mengekalkan kontrak terkait dengan aset asas tanpa sebarang penggulungan berlaku.
Data daripada Penyelidikan CoinGecko menunjukkan bahawa volum dagangan niaga hadapan kripto perpetual meningkat dari kira-kira $4.14 bilion pada Januari 2024 kepada kira-kira $7.24 bilion pada Januari 2026, meningkat sebanyak 75% dalam tempoh dua tahun.
Lebih pantas lagi, volum perpetual terdesentralisasi meningkat dari $81.74 bilion kepada $739.48 bilion dalam tempoh yang sama.
Kadar pendanaan bukanlah wang percuma. Jika dibiarkan bergerak dalam satu arah selama 24 jam sehari, kadar rendah 0.05% setiap jendela 8 jam menghasilkan kos tahunan hampir 55%.
Pedagang tidak menghapuskan kos tanpa sebab; mereka menggantikan kos penggulungan dengan kos pendanaan.
Adalah penting untuk memahami bahawa salah satu mekanisme yang disebutkan di atas berlaku kepada kontrak tertentu, kos penggulungan tamat tempoh, atau pendanaan berterusan sebelum memulakan sebarang kedudukan berpinjaman.
Oleh sebab itu, kedua-dua mekanisme ini wujud. Pada akhir kontrak, penggulungan memastikan kontrak kekal dalam niat baik. Ia akan sangat tidak adil jika meninggalkan perpetual tanpa pengawasan. Tetapi mereka bukan percuma, dan mereka adalah cara di mana kelebihan kecil hilang dalam setahun dagangan.
Pernah terkejut dengan kos pendanaan pada kedudukan perpetual?
Bukan nasihat kewangan.
